成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。——霍华德·马克斯
一、价格与价值的关系
按照马克思的价值理论，价格是围绕价值上下波动的。因此，建立基本面—价值—价格之间的健康关系是成功投资的核心。
对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。
所以，好资产低筹码才是成功的关键！
因此，在做每一个投资决策时，个人投资者都需要在准确评估价值的基础上思考“价格”这个“最重要”的一点。如果没有考虑价格，无论一项投资听起来是多么诱人，你都不可能知道它是否就是一项好的投资，你必须以合理的价格（顺利的话，以特价）买进。
二、什么价格买入是正确的？
（一）影响价格的两个重要因素
从上述分析来看，成功投资所有的一切都引向一个问题：价格是怎么来的？为确保价格的正确性，潜在买家应考察什么？在基本面价值的基础上，大多数情况下，证券的价格至少还受到其他两个重要因素的影响：心理和技术（也是价格短期波动的主要决定因素）。而技术是影响正确供需的非基本面因素，也就是说，与价值无关。
心理是对价格产生强大影响的因素，它的重要性怎么形容都不为过。
（二）投资心理学
确定价值的关键是熟练的财务分析，而理解价格、价值关系及其前景的关键，则主要依赖对其他投资者思维的洞察。投资者心理几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，而无论其基本面如何。
正如巴菲特所说，最好的投资课会教人如何估价以及如何看待市场价格。认识到价格在短期内会严重偏离价值是关键，了解投资心理，并在出现偏离时从中获利是难点。
关键在于弄清当前人们对某项投资的好恶。未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的更多还是更少。
而心理学是一个至关重要且极难掌握的领域。首先，心理是难以捉摸的。其次，给其他投资者带来思想压力并影响其行为的心理因素，同样会作用在你的身上。
因此，为了自保，你必须投入时间和精力去了解市场心理。
（三）一个基本的投资心理现象
与认真谨慎的价值投资截然相反的是完全无视价格与价值之间的关系，盲目追求泡沫。而所有的泡沫都是从重要的事实开始的，比如郁金香美丽而罕见；互联网将改变世界；房地产能抵御通胀，并且可以永久居住。
一些聪明的投资者发现了（或预见到）这些事实，因此投资获利。其他人随后明白过来——或者只注意到人们在赚钱，于是他们跟风买进，抬高了资产的价格。但是，随着价格进一步上涨，投资者受到发横财的可能性的刺激，对价格是否公平想得越来越少。这就是投资市场与商品市场的差别，某种东西价格上涨时，人们的喜爱程度本应下降，但在投资中，他们的喜爱程度往往会加深。
在泡沫时期，“有吸引力”的资产变成了“在任何价格时，都有吸引力”，人们对市场势头的迷恋取代了价值和公平价格的观念，贪婪抵消了所有本应占据主导地位的智慧。
三、最可靠的赚钱途径
投资获利的途径主要有以下几种：
（一）通过资产内在价值的增长获利
问题是价值的增长难以准确预测。此外，对于增长潜力的共识通常会推高资产价格，这意味着除非你有与众不同的高见，否则很有可能已经在为潜在的价值提升买单了。
（二）使用杠杆
使用杠杆——借入资本买进证券——不会使投资变得更好，也不会提高获利概率。它只是把可能实现的收益或损失扩大化。这个方法还引入了全盘覆灭的风险：如果投资组合没有满足合同价值，那么在价格下跌以及流动性降低时，贷方可以要求收回资金。多年以来，杠杆一直与高收益相关，但它同样与最引人瞩目的暴跌与崩盘紧密联系在一起。
（三）以超过资产价值的价格卖出
每个人都希望出现一位愿意高价买进他想卖出的资产的买家。不过显然你不能指望这样的买家会按照你的意愿出现。与定价过低资产涨到其公平价值不同，公平定价或过高定价的资产的增值建立在买家的非理性基础上，因此是绝对不可靠的。
（四）以低于价值的价格买进
这才是投资的真滴——最可靠的赚钱方法。以低于内在价值的价格买进然后等待资产价格向价值靠拢并不需要多么特殊的才能，只需市场参与者清醒过来面对现实即可。当市场运作正常的时候，价值就会使价格强势拉升。
在所有可能的投资获利途径中，低价买进显然是最可靠的一种。不过即使这样也未必一定奏效。你可能错误估计了当前价值。或者可能会出现降低价值的事件。或者你的态度与市场的冷淡导致证券以更低的价格出售。或者价格与内在价值达到一致所需的事件比你可以等待的时间要长，正如凯恩斯指出的，“市场延续非理性状态的时间比你撑住没破产的时间要长”。
低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。
四、千万不要成为强制卖家
世界上最美好的交易是在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进。但是要清醒地认识到：
你不能从强制卖家手中买进或把证券卖个强制买家为生；强制卖家和强制买家不是任何时期都有的，他们只在罕见的极端危机和泡沫时期才会出现。
既然从强制卖家手中买进是世界上最美妙的事，那么成为强制卖家就是世界上最悲惨的事。所以，把自己的事情安排好，保证自己能够在最艰难的时期坚持住（不卖出）是非常重要的。要做到这一点，既需要长期资本，又需要强大的心理素质。
对于个人投资者来说，这意味着如果你在市场上投入过多或重仓某一特定投资对象，而你不能忍受向下波动期间所带来的痛苦，那么你就可能成为强制卖家。
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