得到金融学43桥水基金

第43讲

达里奥的桥水基金。

达里奥的过人之处是在历次金融危机中不仅没有损失，而且化危机为机遇，化危险为机会在动荡中取得了高昂的收益，这个才是达里奥真正的过人之处。

在1987年10月的时候，美国经历了一场著名的股灾史成为黑色星期一单日跌幅高达20%以上。当时很多交易员都站上了纽交所的大楼的天台准备跳楼了，可是达里奥的桥水基金不仅没有损失还逆势挣得了高达22%的收益，被当时的媒体称作是十月英雄。

2008年的时候，对冲基金行业整体惨淡，很多基金表现都非常差，著名的金融机构像雷曼兄弟甚至倒闭了，bells灯也被其他金融机构接管了，就连巴菲特旗下基金也受到了9.6%的损失。这个损失在股神50多年的投资生涯当中是最大的损失，桥水却因为事先预见了这场危机，而逆势获得了高达14%的正收益。这一战也使桥水声名鹊起。

那么达里奥成功秘籍是什么呢？

桥水有一套经济分析方法，这套分析方法和主流的宏观经济分析方法是完全不同的。他们就依靠这套方法预测了几次经济危机。

主流的宏观经济预测模型无非是两大类。一类叫做向量自回归，另一类叫做结构化模型，不管是哪一种说起来无非就是用一套方程去描述过去的历史数据。然后用这套方程再进行简单的趋势外推进行预测。既然是趋势外推，他就预测不到拐点，而经济危机恰恰就在一起点拐点，以前的规律就不再适用了。用一句话概括，当宏观模型用过去的规律去推未来的变化，其实就已经放弃了预测经济危机，在方法论上就已经背道而驰了。而桥水基金分析重点在于债务。日常生活当中人们都会拥有一定的债务，在负担不重的时候，人们能够偿还债务的时候，负债是个好事情。它活跃了经济，但是当过度负债的时候，危机就开始了，就产生坏账，然后引起资产价格下跌，进一步引起信心的崩塌。

而桥水基金就是一句刚才这套逻辑准确预测了2008年的金融危机。