电影《大空头》——期待世界末日的到来【下】

电影《大空头》——期待世界末日的到来【下】

接着上篇的内容，这次要回答的是，“次贷危机”是什么?导致这场金融危机根源是什么？美国政府在这场危机里扮演了什么样的角色？

—、“次级贷款”垃圾变不了金子。

2000年时美国科技泡沫破灭，又在2001年遭受9'11恐怖袭击，给美国经济带来压力，小布什政府采取各种措施刺激经济，主要提高美国家庭的住房拥有率，实现“美国梦”。

2001年－2003年之间降息13次，名义利率从6.5%降到1%，政府退出《美国梦首付法案》降低中低收入家庭首付比率，要求房利美、房地美、吉利美这种政府金融机构在购买的银行中必须包含一定的穷人房贷。

推波助澜下，银行房贷标准大幅降低，在1990年还要付20%的首付，可是在2000年首付比率降到3%，更甚者零首付、无证明贷款出现。

电影中也描述了这样的场景，马克【前点基金经理】在偶然机会知道房地产会有泡沫，他需要去调查真相，去前线，他找到销售房子的销售人员，马克问：客户不需要任何证明和担保就可以贷款，为什么给他们办理？销售人员说：多买赚的钱多，还说他们还贷款给舞女郎和移民，这些没有偿还能力的人，同样的道理。

看到的是销售人员在乎的是自己眼前的利益，不会考虑什么信用的，房地产市场充满了“金钱”味道。

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在危机前夕，这些偿还能力很低的“房地产抵押贷款”被称为“次级贷款”，简称“次贷”。到了2000年，质量差，风险高的次级贷款占据证券化市场的半壁江山。

如果市场上劣质贷款数量少，一起卖掉的话可以盖过去，但数量一多，盖不住了。苹果烂一块切掉还能吃，烂一半很难吃下去。

而且，如果有不良商家，把烂苹果打成果酱，做成苹果汁，精美包装，说它是有机新产品，口感一流，到处做广告，就会造成大规模事物中毒的。

电影的镜头切换到厨师，厨师把品质不好的鱼比作成市场上买的“次级贷款”，那些品质不好的鱼扔掉吗？会浪费节约成本，可以用来做鱼汤，包装一下就可是新鲜有机的产品了，多么讽刺和直白的转递给观众。

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=、资产证券化层层包装，有毒资产渗透金融系统。

很不幸华尔街就充当了这个不良商家的角色，这些质量非常低的次级贷款，就像有毒的资产，通过证券化的层层包装以后，渗透到了整个金融体系。

当时，由于房地产抵押贷款的证券化非常成功，利润也很高，所以投行【专门从事投资业务的金融机构】就以百倍的热情投入到这个行业中间投行，华尔街的投行位居榜首：一是特立独行，干的是金融，二是却不受任何监管。

这种对资产证券化产品进行再次证券化就成为潮流。为什么要进行证券化呢？因为可以加大杠杆率。

各大投行纷纷成立了量化交易部分，数学天才们设计了各种复杂的模型，开发了很多复杂的衍生品，对这种资产证券化进行一次、二次、三次的在证券化。最后证券化产品就搞得有点像什么呢？像俄罗斯套娃，不断地套套套套套，但是里面最核心的那个东西其实是个烂苹果。

雷曼波产是次贷危机全面爆发的引爆点。既然如此，为什么政府眼睁睁看着雷曼破产呢？面对金融危机恐慌局面，政府又是如何应对的呢？

先来认识一下政府救援活动的核心人物——亨利.保尔森。保尔森是华尔街的风云人物，曾长期担任投行老大高盛的掌门人，次贷危机发生时，他是小布什政府的财政部长。

保尔森太熟悉投行玩的把戏，很清楚被次贷危机连在一起的那些人都无力自保，想要阻止危机发生，就必须由政府进行救援。因此保尔森果断出手，将两房【房地美、房利美】国有化。但他却眼睁睁的看着雷曼破产。为什么呢？

因为在美国的政党体制下，为了在竞选中获胜，执政党的任何决策都必须首先服从政党利益。所以对执政党来说，经济算的从来不是经济账，而是政治账，搞经济首先得讲政治。

保尔森算了一个政治账，叫道德风险。什么意思呢？当时老百姓也好，社会精英也好，普遍认为，次贷危机的罪魁祸首正是像雷曼这样贪婪、冒进的投行，如果对它们进行救援，就等于告诉华尔街：你们放心，作出事儿来就有政府买单。之前政府救援贝尔斯登和两房，已经认为助长了道德风险，保尔森和当时的执政共和党已经为此承受了巨大的压力，绝不能再有第三次。

但是，雷曼破产导致的市场恐慌完全出乎了保尔森的意料，到美国最大保险公司【AIG】搞出黑洞时候，保尔森不得不算政治账，这就是“国本不可动摇”。AIG巨额亏损，同源源于自己的贪婪和冒进，保尔森本不该向它提供支援，但AIG不是雷曼，它是一家真正的大公司，大到可以动摇国本。

它是美国最大的保险公司，管理者各种保险，包括无数的教室退休金、遍及全美的居民医疗保险，它的兴亡关系着每一个每个人。一旦有什么闪失，不仅所有美国人的财富会化为乌有，整个国家的经济也会崩溃，任何持政党都不能、也不敢承受这个代价。应了“大而不倒”这句话，可最终受苦的还是普通老百姓。

有人认为这是一场监管危机，表现在央行对投行监管的缺失、对商业银行监管的放松以及对危机应对能力的不足，也有学者指出，市场信息披露不足、信用评级机构的评级缺陷、一些大型金融机构风险管理能力薄弱的等因素，也是引发次贷危机的重要危机的重要原因。

看这部电影让你看到金融的江湖不是非黑即白的，每个人在自己的社会角色里，有着自己人性的贪婪、挣扎和无奈，或许在每个人心里都是期待世界末日的到来。

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