2月1日终于开始了期盼已久的“读财报”第五期课程。
在课程开始的第一天，老师让选择一家自己感兴趣的上市公司进行关注及分析。我选择了我们的集团公司“智光电气”。选择原因有两点：
1、想判断集团的股票是否有长期投资价值。
2、想深入了解集团的运营情况及未来发展前景。
关于“智光电气”公司背景等情况已在前文进行介绍，http://www.jianshu.com/p/5927d3ec0772
下面进行财报分析（以下“智光电气”数据均来自《财报说》网站）：
五大财务比率
这是五大数字力整体的思维导图，来自于“不读财报就出局”。
今天分析第一个财务比率：现金流量。
现金流量，大白话就是“比气长”，包括上面导图中A1、A2、A3三项指标。
“读财报”学习复盘（一）
一、概念和公式
1、A1（100/100/10），占比10%。
（1）现金流量比率（看1年状况）：
“读财报”学习复盘（一）
表示“挣回来的钱扣除各种开销、费用后存下来的钱够不够还外面一年之内到期的债务？”
（2）现金流量允当比率（看5年平均）：
“读财报”学习复盘（一）
表示公司最近5个年度自己所赚的钱是否够用，是否需要看银行和股东的脸色？
同时也可以判断，这五年“公司成长所需成本”和“公司实际赚到的钱”，这两者之间的比例是否匹配。
（3）现金再投资比率（看未来投资能力）：
“读财报”学习复盘（一）
公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上留下来的钱，用于再投资的能力。
该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。
2、A2：现金占总资产比率，占比70%
“读财报”学习复盘（一）
用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金？是现金流量模块中的重要指标。
3、A3：平均收现天数，占比20%
“读财报”学习复盘（一）
从这个指标中，判断这是不是家收现金的公司？现金流如何？
二、判断指标
1、A1：100/100/10
（1）现金流量比率>100%；
（2）现金流量允当比率>100%；
（3）现金再投资比率>10%。
“智光电气”A1数据如下：
如上图所示，A1中三个数据连续5年均低于判断指标。
2、A2：现金占总资产比率
“现金占总资产比率”至少>10%；
如果是烧钱行业，即“总资产周转率<1”公司，这个指标要求>25%。
如上图所示，“智光电气”连续五年“总资产周转率<1”，是烧钱行业。
如上图所示，A2数据连续5年均小于25%。现金很少！
3、A3：平均收现天数
（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的企业。
（2）因“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天-90天内都属于正常范围。
如上图所示，“智光电气”很明显不是收现金的公司，而且平均收现天数将近一年，这跟行业性质有很大关系。
三、“比气长”部分的阅读顺序
A1、A2、A3三个指标同时都满足的公司并不多，所以，从权重上要有所侧重，看这三个指标的顺序也有讲究。
第一，看“现金占总资产比率”是否大于10%（烧钱公司，是否大于25%），现金为王！
第二，万一手上没钱，要看下，是否是收现金的公司，也就是“平均收现天数”是否小于15天。
第三，再看“100/100/10”能符合最好，不符合也没关系，只要这家公司手上有充足现金，气就足够长。
四、“现金流量表”中的“营业活动现金流量（OCF）”的四大注意点
除了A1、A2、A3三个指标，对“现金流量表”中的“营业活动现金流量”也要多加关注，它是企业营业活动现金的主要来源。具体关注一下4个方面，结合“智光电气”数据为例说明：
1、OCF应该>0
OCF即流入公司的真金白银，2016年，“智光电气”赚进0.43亿元。
2、OCF应该>净利（NI）
OCF=净利润＋折旧＋其它（指会计科目中那些看不懂的复杂子项）
如上图所示，“智光电气”2016年不满足OCF>NI，代表有可能有意外状况或不为人知的内情，需深入验证（此处后续补充）。
3、OCF应该>流动负债
4、OCF应该>固定资产增额
其中，第3和4即为“100/100/10”中的第一项“现金流量比率”和第二项“现金流量允当比率”，因上文已说明这两项指标不满足，所以，3和4同样不满足。
也就是说，“智光电气”一年真正赚回来的现金不足以偿还对外的短期负债；同时，最近5个年度所赚的钱并没有再投资的能力，需进行向银行贷款等融资。
以上是对“智光电气”现金流量数据的分析，综上所述，可以看出“智光电气”2016年“气很短”，资金自足率一般，现金很少，再投资能力一般，收现金速度很慢。
但“智光电气”目前实际情况可能并不仅仅如此，所以，了解一家企业并不能单从数据说来看，还需对行业及公司情况进行详细的分析。
通过这次的复盘，让我对集团情况产生了几个问题，会在节后带着问题去了解。
期待后续的学习。
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