Day5: 平均收现天数

本文内容属于“不读财报就出局知识星球及微信群”，本文只是对财报学习的复盘。

看下图五大数字力总体思维导图，每天学习一个指标（知识点），最后完成财报的学习，并对所学知识进行大盘点。

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“平均收现天数”不仅反映公司的经营状况，同时也反映公司的现金流情况，因此在“现金流量”模块中占比15%。
说到经营能力，补充一下：由于不同行业会有不同的淡季、旺季之分，所以，在评判一家公司经营能力的时候，不能看月报、中报、季报，而要看年报的数据。
由于“平均收现天数”和“应收账款周转率”的公式推导具有关联和连续性，所以，我们从“应收账款周转率”开始学习。

一、概念
1、应收账款周转率：

“应收账款周转率”指的是“应收账款”这个资产一年做了几趟生意，当然是越多趟越好，说明它转的快！。

昨天说到，公司的总资产由“流动资产”和“长期资产”组成：

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公司的“应收账款”在“流动资产”中具有举足轻重的地位。应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率就能大幅提高。
在个人层面，
“应收账款”类似于你借给朋友的钱。现在一般“借钱的是孙子、欠钱的是大爷”！可见**及时收回应收账款是有一定难度的！

在企业层面，

应收账款反映出了企业和它下游购买方的关系。
有的行业竞争相当激烈，企业为了把自己的产品卖出去，除了降价，还有一个办法-----就是和下游购买方说“你不用马上给我钱，货先拿去用，过几个月再结算”。这就是企业经营中很常见的一种方式------“赊销”，因此在资产负债表中会产生“应收账款”或“应收票据”。

2、平均收现天数：
“平均收现天数”又称“应收账款周转天数”，可以理解成“做一次生意平均需要多少天能收回现金”
假设“应收账款”这个资产每年能帮公司做6趟生意，一年以360天计（这里用365或360天都可以，为了计算方便，统一采用360天。）360天除以6趟，每趟需要60天，即平均收现天数是60天。

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3、“应收账款”和“应收账款周转率”在财报中的位置：

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“永辉超市”的五年应收账款都非常少，几乎没有，因此，它的“应收账款周转率”惊人的高。
“应收账款周转天数（平均收现天数）”相应的非常短，是家天天收现金的企业，用生活常识理解，我们去超市总是一手交钱一手交货的。

二、计算
下面一起计算一下“应收账款周转率”和“平均收现天数”：
1、应收账款周转率：

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公式中的“期初=上期期末”，比如我们要计算2016年的“平均应收账款”，则“期初应收账款”采用2015年的该项数据，“期末应收账款”采是2016年的该项数据。

以“永辉超市”为例，计算其2016年的“应收账款周转率”：

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（1）分子：营业收入（见“利润表”中“营业收入”），为492.31亿元。
（2）分母：平均应收账款余额。

a.查询“期初应收账款”和“期末应收账款”（见“资产负债表”中“应收账款”项），分别为1.02亿元、4.87亿元。
b.查询“期初应收票据”和“期末应收票据”（见“资产负债表”中“应收票据”项），2015年和2016年，期初和期末都是0。

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因此，“永辉超市”2016年“应收账款周转率”为: image.png

2、计算“永辉超市”2016年的“平均收现天数”：
（1）分子：取360
（2）分母：应收账款周转率为167.2
即：

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两个数据与财报说对比，结果基本一致，计算完成！

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三、判断指标
MJ老师总结：
（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业，因为如果刷卡的话，Visa、Master一般一到两周结算一次，所以15天是等同于收现的标准。比如上面的“永辉超市”。
（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

提问：
一家公司平均收现天数是45天，请问是好还是不好？

答：要看行业，如果行业都是收现金的，他一个半月才收回现金，当然不好！
如果行业都是90天，他45天就收回现金，非常棒！

四、实例分析
下面是贵州茅台五年的应收账款周转天数，即平均收现天数

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继续在”独孤九剑“中填写贵州茅台今天的指标：

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可以看到茅台的平均收现天数五年变化非常大，2012~2014年都等同于收现金的公司，那是因为之前茅台的话语权非常强，都是收现金，甚至必须要求经销商提前付款才发货。这两年平均收现天数变长，是因为茅台放宽了信用政策，允许经销商赊账拿货，因此这两年应收账款增多，相应引起收现天数变慢。

上面这样的分析，让我非常激动，通过财报数据，可以真正了解到一个公司的经营状况，是否具有投资价值，真是价值连城的数据分析啊！！！

五、今日思考与作业
判断一家公司能不能投资，除了财报以外，还需要用到生活常识和行业知识，后面详细说明。
今天的思考题：请大家根据自己的生活经验总结下：哪些行业是收现金的行业？

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今日作业：动手计算今日指标（应收账款周转率&平均收现天数）并复盘。
时间原因，太晚了，明天还要上班，下次完成计算。

Follow my heart, find out what my real wants are, to achieve it.
跟随我的内心，找到真正的愿望，实现它。