图.jpg
这是日更1000天计划的第两百零七天
著名经济学家、套利定价理论创始人斯蒂芬·罗斯曾经说过：“要教会一只鹦鹉金融学，你只需要教给它一个单词：套利。
可以说，套利是保证传统金融学所有理论成立的基础。
我们先来看看，什么是套利：
套利是指从纠正市场价格或收益率的异常状况中获利的行动。
这里的异常状况，可以指同一产品在不同市场的价格出现显著差异；也可以指不同的产品，其价值和价格出现偏差的时候。套利会导致价格回归均衡水平。
从广义上的套利，就是你将两个东西互相比较，最终将觉得不划算的卖掉，换成更合算的持有。
就像你买股票的时候，手里同时拥有几只股票，当你发现某一只股票趋势不对了，赶紧换成另外一直股票来持有，这也可以看做是套利。
相比普通的单买单卖操作不同，套利是两笔操作的，一买一卖，赚的是买卖的差价。
传统金融学的理论上来看，套利是零成本、零风险、正收益的。按道理，相同的东西应该是具有相同的价格，价格一旦不同，套利的人就可以通过买入低估品种、卖出高估品种，获得收益，最终使价差消失。
但是，行为金融学认为，真实市场的套利是有限制的，不可能是零成本、无风险、正收益，他们将其称之为有限套利。
市场上有常见的几种套利方法，包括跨市场套利、跨商品套利、跨期限套利。
我们来看看跨市场套利，其是指同一个商品，在不同市场上的价格不同。理论上是可以通过低买高卖来实现套利的。
例如伦敦金属交易所与上海期货交易所都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当伦敦铜价低于上海时，交易者可以在买入伦敦铜合约的同时，卖出上海的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时，再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。
套利的收益，就是建立在这两个时点上的买卖价差之差。但是，套利是有成本的，你无论在哪个市场上买卖，两边都需要交保证金，并且你在这边卖出商品的收入，是不能提到对方交易所用于买入的，所以这并不是零成本。
并且，这其中也是存在风险的，假设你买入伦敦铜，结果伦敦铜更加便宜，上海铜越来越贵，这就会导致套利存在风险，如果你中间的保证金不够，很可能被迫平仓出局，而等不到赚钱的那一天。
因此，在行为金融学看来，套利是有局限性的，它阻碍了理性人用套利来纠正价格的偏差。
正是因为人们即使看到有套利的机会，也不太敢去做套利，所以套利的机会才会在一段时间内一直存在，所以在现实中，价格有错误是很正常的。
我们日常生活中很多行为其实都属于套利，人们总是在比较，买这只股票好还是买那只股票好？把股票卖了去买房子好不好？这些择优的行为，就是一种广义上的套利。但是要记得，套利是有成本，也是有风险的。
网友评论