五大数字力
林明樟老师的五大数字力，从五个方面总结了财务报表中的核心参数，这些参数从五个不同的角度反映了一个公司持续竞争能力的强弱。
经营能力：翻桌率
平均收现天数、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等参数从公司生产周期的角度反映了公司的经营能力。一个公司的经营能力其实就是公司对资产的利用效率的高低，经营能力越高翻桌率越高，同样的资金数额在一个年度内被使用的次数越多，在利润率不变的情况下，一年的净利润与翻桌率成正比。
盈利能力：是否为好生意
毛利率、营业利率、净利率则是从收入和成本之间的关系反应一个公司的盈利能力的强弱，这些利率反应的是公司一个年度内收益的比例情况，无论企业的翻桌率大于1还是小于1，这些收益比率反应的都是一个完整周期内的收益平均水平。
盈利能力和经营能力看似是两个比较相似的概念，其实意义是完全不同：一个追求的是单次运营的收益效率，一个是企业一年内能够运营的完整次数。两者的链接纽带是一年内的净利润，净利润是经营能力和盈利能力共同作用的结果，因此盈利能力的大小和净利润并不是直接对等的，也就是说净利润和净利率并不是直接对等的。每股收益（EPS）和净资产收益率（ROE）反应的是一年内净收益和股数、净资产的比值，因此这两个参数反应的是经营能力和盈利能力的综合作用，并不只是盈利能力的一个指标。
现金流量：比气长
现金流量比率=经营活动净现金流量/流动负债，反应的是一个公司利用营业收入偿还流动负债的能力，这个指标最好大于1，这个现金流量反应的是公司将盈利转化为现金的能力，因此反应的也是企业的偿债能力，其与流动比率反应的偿债能力不同的是，经营活动净现金流量反应的是公司运营收到的实际现金值，不包括流动比率中的应收账款和存货，不包括速动比率中的应收账款，因此现金流量比率相比流动比率和速动比率更能反应一个公司的偿债能力，我个人感觉应该把它放在偿债能力一栏。
现金流量允当比率=最近五年度的营业流量/(最近五年度的资本支出、存货增加额、现金股利)，反应的是企业五年内的营业收入和五年内运营成本之间的关系。五年的时间跨度可以排除掉企业发展中的一些偶然因素，能够更充分的反应企业成长的趋势。
现金再投比率是指公司靠自己日常经营所赚来的钱，扣除给股东现金股利之后，剩余现金再投资公司所需资产的能力。其实这个参数反应的是公司对留存收益使用的一个方面，公司常年积累下来的收益一般有三个去处：再投资、股东分红、回购股票。其中现金再投资的比例和收益率都是反应公司持续竞争力的重要指标，其中收益率反应了一个公司的投资能力，应该是比再投资比例更为重要的一个参数。
这三个参数只是现金流量的一小部分，现金流量另外两个关键参数是现金占总资产比率和平均收现日数，其中现金占总资产比率是非常重要的一个参数，是企业抵抗风险和突发情况的利器，之前的文章中分析了多次，这里不再赘述。平均收现天数其实和平均账款周转率是同一个指标，关乎到现金流量的同时，还影响到经营能力。
财务结构：平衡的棒子
资产负债率：负债和总资产的比值，其中总资产减去负债就是股东权益，其实这个参数说明的是一个企业的总资产中负债和股东权益的比例关系，对于债权人来说负债越少越好，对于股东来说负债越多越好，对于公司的运营来说，要保持恰当的比例，一般认为各占一半为好。其中要注意的几点：
- 1、银行借款的利率和总资本报酬率的关系：对于运营健康的公司来说，总资本报酬率会远远大于银行的借款利息，所以向银行借款是有钱赚的，但是要承担银行突然撤资的风险。对于个别的经营很差的公司，总资本报酬率有可能会小于银行借款利率，这时候银行的负债就越少越好了。
- 2、银行借款利率和股东要求发放红利的比率：多数股东会要求每年发放红利，一般公司发放的红利比率在5%-20%之间，这也即是说股东出钱的资金成本要远远高于银行借款。
- 3、经营较好的公司这一比率控制在50%-60%之间
长期资金占不动产、厂房及设备比率，这个参数是避免短期资金的长期使用，长期的开销要用长期的资金来支撑。以短支长是一件危险的事，无论对于公司或者个人来说都是要避免的。就像现在的年轻人越来越习惯透支消费，这里面就会很容易出现以短支长的现象。例如多数年轻人习惯了刷信用卡消费，一般情况来说这种消费额度一般不大，有家人和朋友的支持倒不难解决还款问题。但是假如靠刷信用卡支付70%的房款买房会是什么后果，往复的刷卡套现会产生的高额手续费和利息，长期以来真的会让我们陷入资金的困境。而用银行的长期贷款支付70%的房款，就是典型的以长支长，虽然也要支付一定的利息，但是不至于让你出现资金链断裂的风险。
还债能力
流动比率：流动资产除以流动负债，流动负债一般都是短期的负债，像短期贷款、应付工资等，需要在短期内偿还，所以要有足够的流动资金来应对随时要还的账款。速动比率是速动资产和流动负债的比率，速动资产是指流动资产中除去存货和应付账款之外的资产，也就是说速动资产更容易提现，还款时更快。
一般来说比较靠谱的公司的速冻比率大于150%，但是当速动比率小于这个指标时，还有一些参数可以弥补速动比率的不足：
- 1、应收账款的天数小于15天的账款，可以作为速动资产的替代品来抵偿流动资产。
- 2、翻桌率越高的公司运营周期短，回款快，可以增加其偿还流动负债的能力。
五大数字力的第二层思维
五大数字力确实给我们提供了一个简洁快速的判断方法，让我们能够快速判断出一个公司是否值得长期投资，但是大家考虑过这个方法的第二层思维吗？
第一层思维是相对单纯肤浅的思维，第二层思维深邃、复杂而迂回，第二层思维考虑的东西更多跟深入：
- 未来可能出现的结果会在什么范围内
- 人们的共识是什么
- 我的预期和人们的共识有多大的差异
- 如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生什么样的转变。如果我是正确的，资产价格又会怎样。
第一层思维寻找的是简单的准则和简单的答案，第二层思维者知道，成功的投资是简单的对立面。五大数字力算不算是一种简单的规则呢，这个方法对大多数人来说都能很快理解，现在在林明章老师的影响下，学习五大数字力的人群越来越多，应该算作一种简单规则。随着越来越多的人形成共识，五大数字力已经从第二层思维慢慢转化为第一层思维。
一种投资方法可能一时有效，但是这种方法所采取的行动终将改变环境，环境的改变意味着需要采取新的方法。
这种情况下我们怎么才能让自己的认知更加与众不同且正确呢？就像《对GAFATA的想法》中的问题：“虽然说像GAFATA这种众所周知的企业，大家都容易找到，但是假如越来越多的人把注意力转移到这些企业上来，对GAFATA这种组合会带来什么不利的影响呢？”当GAFATA这种价值投资越来越达成共识的时候，我们要具有什么样的第二层思维呢。
关于五大数字力的第二层思维，我想我们可以从以下思路入手：
- 五大数字力包含的参数是否精准
- 是否遗漏了一些关键的参数
- 相互辅助的一些其他策略
关于五大数字力和价值投资的第二层思维，考虑的还很肤浅，希望以后和大家共同思考。
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