金融资产交易所定融定投摘牌时间

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根据交易标的的种类，我国有如下几大类金融资产交易场所，分别是证劵交易所、大宗商品交易所、期获

交易所、黄金交易以及产权交易所、金融姿产交易所。从监管主体以及业务开展范围而言，主要

可分全国性的及区域性的。全国性的八大交易场所（如下图所示），再加上去年年底上线的票交

所，均受到了一行三会的严格监管，业务开展相对更规范。目前，清理整顿交易场所主要对象集

中在地方政、府监管的、区域性的交易场所，诸如股权交易中心（俗称四板）、金融姿产交易中

心、产权交易中心等等。

因而银行对定融产品交易资金结算业务通常不收费、或收费很低。金交所会为定融产品提供信息

登记备案、产品挂牌展示、资料档案归集、数据支持以及根据约定决定是否为产品提供交易结算

服务（场内交易）。据央视国际锐评，综合各项经济指标来看，中国经济结构持续优化，民生福

祉不断改善，发展质量正在持续提升。大量事实和数据显示：中国经济长期向好的基本面没有变

。只要就业扩大、居民收入增加、生态环境质量改善，发展质量逐步提高，经济增速适度波动可

以接受。虽然当前中国经济发展面临诸多不确定因素，但凭借充满活力的微观基础、具有韧性的

巨大回旋空间、充足的宏观政策工具，中国完全有信心、有能力确保实现宏观经济既定目标。

世界完全可以对中国经济前景抱以乐观。

资金路径

1、认购时：投资者→交易结算账户（银行监管户）→挂牌方

2、兑付时：挂牌方→交易结算账户（银行监管户）→投资者

为监督挂牌方专款专用，实现风险隔离，通常聘请银行成为资金监管方。

金交所作为交易平台，对交易数据、资金结算信息进行记录，并保存交易相关法律文本备案登记。

云南城投4月23日，据上清所消息，云南省城市建设投资集团有限公司拟发行2020年度第六期超短

期融资券。

　　募集说明书显示，本期债券拟发行金额15亿元，发行期限50天，主承销商、簿记管理人为中

信银行，联席主承销商为中国民生银行。债券发行日2020年4月24日，起息日2020年4月27日，上

市流通日2020年4月28日。

　　据悉，本期债券募集资金用于归还债务融资工具，具体用途如下

　　发行人及其下属子公司待偿还美元债券余额为8.00亿美元，人民币债券余额为692.6775亿元

，其中企业债8.30亿元，中期票据156.00亿元，永续中票、永续债62.00亿元，短期融资券20.00

亿元，超短期融资券79.00亿元，公司债206.80亿元，定向工具38.35亿元，资产证券化15.17亿元

，债权融资计划31.5575亿元，其他75.50亿元。

交易参与各方主体

一般认为定向债务融资交易作为直融类业务，真正发生核心交易的主体为融资方与资金方，

即挂牌方与认购方。而其余各方主体，通常或因交易需要、或因提供增信，才会参与交易。

（一）金交所挂牌方

即融资方。挂牌方作为金交所会员，通过金交所交易平台发行定融产品。

（二）金交所摘牌方

即资金方，通过金交所交易平台认购产品。一般为金交所会员。

1、自然人投资者一般要求为年满18周岁，具有完全民事权利能力及完全民事行为能力的自然人。

同时需要充分理解并自行接受投资风险，通过风险测评，并作出相关承诺；根据各金交所投资者

适当性管理制度的不同，可能要求具有一定的投资经历或金融行业工作经历；可能有一定的金融

资产净值或存款余额要求。

2、机构投资者通常为依法成立且存续的企业法人、合伙企业。由于各金交所投资者适当性管理制

度不尽相同，部分可能会对机构的资产净值设置门槛。

注：2018年11月下发的《关于稳妥处置地方交易场所遗留问题和风险的意见》（清整联办〔2018

〕2号文）要求各金交所应建立标准不低于资管新规的投资者适当性管理制度。

（三）担保方（若有）

一旦挂牌方偿付资金来源金额或偿付时间出现缺口，则由担保方对该产品的按期偿付提供全额无

条件不可撤销的连带担保义务。担保义务范围一般包括发行人在本定向债务融资工具项下应偿付

的本金、以及由此产生的收益、罚息、违约金以及实现债权的相关费用。

（四）受托管理人

受托管理人一般由挂牌方聘请，代投资者办理担保手续，成为抵质押权人；并在同时监管产品募

集资金使用情况。当发生兑付逾期或预期违约时，受托管理人将代认购者进行追索，要求挂牌方

补充担保等。在投资者所签署的法律文件中，会包含要求投资者认可并授权受托管理人办理上述

事项的条款，否则不可认购该产品。在定融计划中，管理人角色不同于资管中管理人定位。

（五）承销商

承销商一般由挂牌方聘请，负责按发行条件为挂牌方的代理去推销产品。挂牌方会向承销商支付

一定的服务费。当然，承销商不垫付资金。募集期满后即停止销售。承销商没有购买余额或承诺

包销的义务。实践中，承销商往往与受托管理人为同一主体，多为地方一些非持牌资产管理公司

或财富管理公司，负责为挂牌方开拓资金端，募集资金。

（六）监管银行

监管银行一般由挂牌方聘请，是产品交易结算账户的开户行。监管银行会同挂牌方、受托管理人

签署三方监管协议，对资金流转、资金用途进行监管。实践中，不同于银行托管业务，多数银行

监管为形式监管，即仅根据经受托管理人复核后的划款指令，即可进行资金划转。资产托管业务

属于银行的中间业务，不消耗资本也不占用风险资本，包括受托和保管两重责任。定融产品中，

银行监管的权限及职责远未达到托管的要求，因而银行对定融产品交易资金结算业务通常不收费

、或收费很低。

（七）金交所

金交所会为定融产品提供信息登记备案、产品挂牌展示、资料档案归集、数据支持以及根据约定

决定是否为产品提供交易结算服务（场内交易）。

发布《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》，划出交易场所业务红线：不得将任何权益拆分

为均等份额公开发行；不得采取集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂

牌交易；权益持有人累计不得超过200人等。侨兴债违约，将地方股交所推向风口浪尖。清理整顿

各类交易场所部际联席会议第三次会议在京召开，决定开展一次清理整顿各类交易场所“回头看

”活动，利用半年时间集中整治规范。新闻发言人邓舸称，2017年6月30日仍未整改规范或通过部

际联席会议验收的交易场所予以撤销关闭。互金风险专项整治工作领导小组办公室发通知要求，

互联网平台于2017年7月15日前，“停止与各类交易场所合作开展突破政策红线的违规业务的增量

”、“妥善化解存量违规业务。