安全边际，本杰明-格雷厄姆在它的《聪明的投资者》的书中有提出，对于安全边际，作者给出的定义是，证券的市场价格高于证券的评估价格的差额。这一差额反映了证券的安全边际。换句直白的话说就是绝对低估的价格，绝对低估的PE。
现在市面上很多号称价值投资的都说价值投资是好赛道、好公司、好价格。好价格就是所谓的安全边际，那么究竟多低的价格是好价格，其实如果顺着这个思路走下去，是找不到答案的，因为很多人都被格雷厄姆安全边际的字面意思带偏了。
我们衡量一个企业的安全边际，按照格雷厄姆的说法，就是绝对低估的价格和PE，我们看贵州茅台，PE历史最低8.83，目前50左右，如果说你要等到PE绝对低估的时候入手，估计这辈子都很难等到。
那是否就是说格雷厄姆他说错了呢，其实不是，他提出的安全边际要结合他所处的年代，那时候经济大萧条，就算是很好很优质的公司和行业PE都很低，只有足够买得便宜才能赚钱，那时候的成长股十倍PE估计和现在五十六十PE的成长股是差不多的意思。时代是不一样的，要用发展的眼光去看问题。举个例子：以前的一块钱和现在的一块钱的价值，以前一块钱可以买十颗棒棒糖，然后现在的你说太贵了，为了安全边际要等到一块钱能买八颗甚至十颗棒棒糖的时候再出手，可能吗？
格雷厄姆提出的安全边际，不是要你去根据他那个时代的安全边际走，社会在发展，你要根据你现在所处的环境去综合分析。在我看来安全边际是一个动态、模糊的指标，投资人不可能知道绝对的安全或者低估，不然的话谁都霸榜胡润了。而是要根据企业自身的成长、行业的空间，以最坏的打算来评估企业未来的价值折现到当下，那就是一个动态模糊的安全边际。只有抓住自己认为的安全边际，才是稳健持股的必要条件。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，仅作分享观点和交流学习，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
网友评论