投资大师巴菲特的书很多，各种解读很多，我来一一读过来。
一：巴菲特的投资忠告
- 稳定：巴菲特简单有效的估值方法：像估算债券一样估算股票价值。即企业的内在价值就是这家企业在余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。但预测公司未来的利润究竟有多少，简直太难了，但一个很笨却很有用的方法是，放弃那些盈利很不稳定、很难预测的公司，只寻找未来现金流量十分稳定、十分容易预测的公司，这类公司有三个特点：一是业务简单而稳定，二是有持续竞争优势，三是盈利持续稳定。
所以对我这个业余投资者来说，业务复杂、公司财务报表复杂的公司不要碰。
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持续：这家公司是否持续保持着较高的毛利率？是否一直承担着较少的债务，甚至没有债务？是否从来无需在研发方面耗费大量资金？盈利是否保持稳定，或者持续稳定的增长？
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股市长期而言是一台称重机：最终会反映公司的内在价值，巴菲特寻找的具有持续竞争优势的优秀公司，其实就是一个按照复利模式而且利率水平相当高的赚钱机器。的确，股票市场风云莫测，投资者有时候太过悲观，有时候又太过乐观，但最终决定长期投资实际经济价值的就是长期利率。
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多读企业年报：巴菲特阅读最多的就是企业的年度财务报告。巴菲特如是说“我阅读我所关注公司的年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料”，“你必须阅读无数家公司的年度报告和财务报表”。
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商业模式：巴菲特认为顶级公司的商业模式不外乎这三种：要么是某种特别商品的卖方，要么是某种特别服务的卖方，要么是大众有持续需求的商品或者服务的卖方与低成本买方的统一体。
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会计学：巴菲特说，你必须学会并了解会计学，并且要懂得其微妙之处，它是企业和外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。如果你愿意花时间去学习它—学习如何分析财务报表，你就能够独立地区选择投资目标。
二：投资检查清单：
巴菲特对利润表关注这八个指标：
- 毛利率：是否在过去十年持续保持40%以及以上？低于20%的毛利率，这个行业显然是存在过度竞争；
- 销售费用及一般管理费用占比：占毛利的比例保持在30%以下最好，但是可能性比较小，不少具有持续竞争优势的企业，比例也在30%-80%；巴菲特认为一定要远离那些总是受困于高额销售费用以及一般管理费用的公司（核心人员流失的风险）；
案例分析：为什么要卖掉所罗门兄弟投资银行？
巴菲特买所罗门兄弟这家投资银行的时候，后来就卖了，因为巴菲特发现公司的顶尖人才带着他的高端客户跳槽时，对企业的价值影响太大，所以他意识到这是一个以人员为主导的公司。
- 研发支出，回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司，尤其是高科技的公司；
- 折旧费用，巴菲特发现那些具有持续竞争优势的公司相对来说其折旧费占毛利润的比例较低。
换句话说，折旧费用低，就是指轻资产公司吧？
如巴菲特所说，生产那些不需要经常更新设备和厂房的“持续性产品”就能赚取持续利润。“持续性产品”是指那些无需为保持竞争力而耗费巨额资金去更新厂房和设备的产品。简而言之，经营那些无需花费大量资金用于产品更新的生意；
- 利息费用：具有持续竞争优势的企业利息支出较少，其利息支出均小于其营业利润的15%；
- 净利润：净利润是否一直保持在总收入的20%以上？这样的公司绝对了不起；
- EPS每股收益：寻找那些每股收益连续10年或10年以上都表现出上涨态势的公司；
- 资本开支：巴菲特分析现金流量表最关注的两个指标，一是资本开支占净利润的比例，50%以下就是优秀公司的候选人，如果低于25%，那就很有可能有持续竞争优势。所以致富的秘诀就是减少资本开支。资本开支指购买长期资产（持有时间超过一年以上）的现金及现金等价物支出，如房屋、厂房、机器设备等，同样包括无形资产，如专利权的花费。国内的资产负债表上面的资本支出这项应该是“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”吧？
- 财务杠杆：巴菲特会尽力避开那些靠使用大量杠杆来获取利润的公司；资产负债率调整为债务股权比率=总负债/股东权益，读起来比较简单。巴菲特通常回避那些短期贷款比长期贷款多的公司；
- 留存收益：公司留存收益的增长率是判断公司是否得益于某种持续竞争优势的一项好指标；
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