财务杠杆率

        曾经的次贷危机使整个发达国家的金融体系受到了波及，除新世纪金融公司，英国的诺洛克银行，北岩银行因其业务主要集中在抵押贷款领域而遭受重创。花旗集团，美林证券，瑞士银行等大型综合银行和投资银行也都未能幸免。

      美林有稳定的经济业务，花旗有大量的零售银行业务和全球化分散投资。瑞士银行有低风险财务管理业务一关享受着最高的信用评级，房地产抵押贷款只是他们利润来源的一小部分。但就是因为这个抵押贷款业务让这金融寡头们遭受了沉重的打击。在20倍的高杠杆放大作用下，各大金融集团在次贷危机中的投资损失率竟然达到了18%~66%。平均损失约30%。

      很多投资银行在追求暴利的驱使下，采用2~30倍的杠杆操作，假设一个银行a自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说这个银行a以30亿的资产抵押去借900亿的资金用于投资。假如投资盈利5%，那么a就获得45g的盈利。相对于a自身资产而言，这就是150%的暴力；反过来讲，假如投资亏损，那么银行赔光了自己的全部资产，还欠15亿。

      通过以上的案例可以看出，高杠杆率对投行的影响是双向的，它既能放大投行的利益，也能放大投行的风险损失。其资产的小幅度简直或业务的微小损失都有可能对。灿若的资本造成严重的冲击，令其陷入绝境。

      所谓的杠杆率，即一个公司资产负债表上的风险与资产之比率，杠杆率是一个衡量公司附带风险的指标，从侧面反映出公司的还款能力，一般来说投行的杠杆率比较高。美林银行的杠杆率在2007年是28倍，摩根士丹利的杠杆率在2007年为33倍。

      财务杠杆，所以叫杠杆有他省力的因素，物理杠杆通过增加运动臂长，度提高运动力的作用，来节省所付出的力量，而财务杠杆则通过增加贷款数量来节约自有资金的支出，增加资金的流动性，进一步提高收益水平，这里需要符合一个精美条件就是贷款利率低于资金利润率也就是说用，借来的钱赚的钱要比借钱的利息高，否则贷款越多，赔偿的就会越多。

      你没财务杠杆率等于营业利润与税前利润之比，反映的是由于存在负债所产生的财务费用对企业利润的影响，在一定程度上反映企业负债的程度和企业偿债能力，财务杠杆率越高，反映利息费用越高，导致roe的指标越低。

      简单的讲就是把你的基因放大，这样的话你的资金成本就很小，同时你的风险和收益就放大了。因为盈亏的百分比不是依据原来的资金，而是根据放大后的资金来衡量的。也可以把财务杠杆简单的看做公司利用债务资产的程度，即公司负债与公司净资产的比值。可以确定的是，该比值越高，公司的杠杆比例就越大，说明公司的经营风险越高以及越低公司的杠杆比例就越低，公司的经营风险也就越低。

      财务杠杆是用公司的资金去启动，更多的资金在金融学中经常用杠杆比例这一指标来表示。杠杆比例是总资产与净资产之比，这一比例越高风险就越大。我们从一个简单的例子来看高杠杆所带来的高收益与高风险。

      假如某投资者有1万元可可用于投资，欲购买a股票，当前价格十元，他可买1000股。在不计手续费的情况下，股价上涨至15元，它可获利5000元，股价下跌至五元，他将损失5000元。

      又假如他可按1:1的比例融资。那么他可购买2000股a股票，股价上涨至15元，他可获利1万元。股价下跌至五元，他将损失1万元，如此收益和风险都扩大了两倍。

      在现实生活中，很多人为了更多更快的获得资产性收益。利用财务杠杆开始压缩生活杠杆，通过炒股，炒房获得资本。谈到甜头后，往往抵押房地产炒股，甚至继续利用房地产抵押买来的股票做抵押，在炒股炒房，杠杆比例持续上升。当资产价格上涨，这些杠杆带来的正面效应获得大量收益的时候，个人往往因前来的太容易而昏头冲动买入大量奢侈品。刺激了生活杠杆，但是如果资产价格下跌，这些杠杆的作用威力也是巨大的。你所有的资产均可能会化为泡影，成为负债累累的负翁。

      因此控制杠杆是分散业务风险的前提，在金融创新中要秉持可以承受高风险，绝不承受高杠杆的原则。当风险不可测时，控制杠杆比控制风险更重要。