（二）经营质量、利润做厚：益丰最赚钱，漱玉平民的净利润如同坐过山车
营收和门店数量的变化体现了经营增长，而净利润以及净利润背后的毛利率和费用，则反映了经营质量，“大”只是手段不是目的，“强”才是目的。
从扣非净利润数据量来看，大参林、益丰、老百姓、健之佳依然保持着增长，其中益丰的扣非净利润增长虽然趋缓，但也在这几年的持续增长过程中，达到了13.62亿元，可以说是这六大上市连锁药房里最赚钱的，不只是有增长，还增长得有质量。
一心堂不仅营收负增长，扣非净利润也出现同比下滑，主要原因是因为补税以及税收滞纳金，达到将近2.4亿元，如果没有这个，一心堂的扣非净利润与去年同期相比还是增长的，也有将近10亿元，可以说营收的负增长对一心堂的赚钱能力并没有很大的影响。
而漱玉平民的经营质量犹如坐过山车，过去的这5年，有3年的扣非净利润是同比下降的，而增长的那两年，增幅都超过了100%。
对于2023年扣非净利润同比下降42.34%，漱玉平民给出的理由包括：1、新增物流中心造成费用大幅度增加；2、融资成本提升；3、非经营性费用增加；4、医保统筹政策推进度不一致。从年报数据可以发现，如果说销售费用增加是因为门店数量和营收增加，那么管理费用和财务费用同比增加了1.4亿元就有些奇怪了，这已经超过了1.27亿元的扣非净利润总额。
通过对比前几年的数据就会发现，漱玉平民的三项费用一直是在同比增长，只是往年的营收增长幅度较大，掩盖了增收不增利的情况，出现扣非净利润大幅度增长的那两年，其营收增长幅度都超过了30%。这有点像那种虚胖的人，看着好像高大强壮，其实根本没啥肌肉，稍微来个病毒或者气候变化，就很容易大病一场。
对比下门店数量与营收规模相仿的健之佳，其明确提到2023年四季度销售费用和管理费用有效管控，期间费用与上年同期基本持平。从年报数据来看也确实如此，健之佳的管理费用同比下降了6.14%，而漱玉平民则是上升了43.39%。难怪健之佳的扣非净利润一直是在逐年提升，非常稳健。
扣非净利润是经营质量的结果，而毛利率和费用则是背后的原因。对比六家医药零售业务的毛利率，虽然2023年只有老百姓的毛利率同比提升了1.13%，其他五家都是同比下降的，但益丰的毛利率依然最高。
销售费用都处于同比增长的情况，只是销售费用幅度增长最低的一心堂，正好也是唯一一家营收负增长。
营收、门店数量、销售费用，按照目前医药零售企业的增长逻辑，三者之间一定是正向相关，但越是如此，越是容易陷入到增收不增利的情况，因为营收的增长一方面需要投入更多的销售费用，另一方面为了营收增长新扩张的门店又需要投入更多的管理费用。
因此连锁药店并没有我们想象中那么赚钱，尽管这六大上市连锁药房的毛利率已经在同行业中处于头部位置，但并不是规模越大成本越低，反而是规模越大费用越多。要想赚钱，运营管理就必须更精细化，说白了就是要控制成本和费用。
看看这六家的成本费用率，就发现益丰最赚钱是必然的，因为比起其他五家，益丰产生100元收入只需要付出91元左右。对比下这六家最不赚钱的漱玉平民，产生100元收入需要付出97元左右，差别就在这6元。
零售业本质上就是一门“撅着屁股捡钢镚”的生意，不会因为卖的是药就有什么很大的差别。要想经营有质量，把利润做厚，唯有老老实实提升精细化运营能力，控制成本和费用，日拱一卒，才能功不唐捐。
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