一个典型的债务周期可以被划分为七个阶段：
第一阶段，是早期阶段。在这个阶段，债务增长强劲，但是收入的增长速度更快。因为早期的债务，基本都用来支持那些可以带来快速增长的生产活动。这一时期，经济开始高速增长。（收入增长≥债务增长）
第二阶段，是泡沫阶段。在这个周期，人们普遍对经济继续高速增长下去抱有信心，于是，更乐于借钱去消费、购买资产，当然也有一部分用于投入生产。出于同样的信心，银行也乐于借钱出去。于是，债务的增长速度，开始超过收入的增长速度。（债务增长＞收入增长）
第三阶段，达到顶部。判断是否达到顶部的一个标准是：市场已经非常好，而所有人都认为它还会继续好下去。泡沫破灭只需要一个偶然举动。然后，银行和债主开始担心没有办法拿回自己的钱，于是，它们不再愿意借钱出去，也开始要求到期的债务尽快偿还，而不是延期。
第四个阶段，是萧条阶段。这时，为了偿还债务，人们开始抛售手上的资产，包括房子、股票等。于是，这些资产的价格继续下跌。在萧条阶段，所有人都需要现金，可是那些持有现金的人，也就是有能力借钱给其他人的人，却不愿意继续借钱了。
第五个阶段，是去杠杆阶段。决策者开始采取措施应对萧条。决策者手中有两个武器：货币政策和财政政策。比如通过增发货币、到市场上购买资产、增加财政支出。这些方法都是为了给市场注入资本和流动性。
第六个阶段，可以描述为“推绳子”。它指的是，央行发现，很难让资金和信贷直接流入生产循环中。推绳子是个比喻，你可以拉绳子让它往一个方向走，但你很难向反方向推它。金融界用推绳子来比喻一种无效的努力。
第七个阶段，是正常化阶段。这时，经济开始恢复增长，人们重新开始对未来抱有信心，信贷活动也开始正常。
周期就是这样循环往复。
债务周期 是影响经济这部机器运行的重要力量。达利欧把债务周期分为两种，分别是：5到10年的短周期；以及，由短债务周期叠加而成的长债务周期。
另外，还有两个影响经济运行的力量。一个是生产率，总体而言，生产率总是在不断提高，它会拉动经济长期向上增长；另一个是政治。
政治会和经济互动，进而影响经济。
经济机器要想正常运转，重要的是要在三个方面保持平衡：
第一，债务增长和收入增长要保持平衡；
第二，经济发展过热和过冷之间的平衡，如果经济过热就需要收紧，过冷就需要刺激；
第三，资本市场的平衡，它指的是包括股票、债券和现金这三种典型资产的预期回报率的平衡。
同时，政策制定者可以使用两个杠杆来干预周期，维持经济机器的正常运转。这两个杠杆，就是货币政策和财政政策。
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