价值投资

        “我的声誉——无论是一直以来的，还是最近被赋予的，似乎全都与“价值”这个概念有关。但是，我事实上真正感兴趣的仅仅是其中用直观而且确凿的方式呈现的那一部分，从盈利能力开始，到资产负债为止。至于每个季度的销售额增长率变动，或者所谓的“主营业务收入”包含还是不包含某些具体副业，类似模棱两可的事情，我从来不放在心上。最重要的是，我面向过去，背对未来，从来不做预测。” 

        上面这段话出自《格雷厄姆经典投资策略》被朋友问到怎么样理解价值投资，今天就用我这外行的水准一起看看吧。

        投资我们都知道是怎么回事，买股票买基金买房产买黄金等等都是投资的方式，价值字面意思也很容易理解。那价值投资就是这么浅浅的释义相加？应该没这么简单，我以为格雷厄姆所谓的价值投资概念真正的要害于在“价值的量化”和“反周期性”。

        “我事实上真正感兴趣的仅仅是其中用直观而且确凿的方式呈现的那一部分，从盈利能力开始，到资产负债为止。”还句话已经非常直白地说明了量化是头等大事，任何经济活动如果脱离数据的支撑都是画大饼似，也可以说是忽悠，现在无论是银行、天使投资人在投资之前定会做充分的市场调研，最后用数据佐证投与不投的决定。

        这个理论给我们普通人的启示在于，选择投资产品时要自己理性去发现“价值”的真正点以及支撑这个点的模型是否坚固。当你对IPO报告深信不疑时也许后面就是一个大坑等着你。

        另外，怎么说价值投资是“反周期”呢？我的意思是，价值投资更关心的是底层的商业逻辑，它天然具有持续性和稳定性。短期的风尚和逐利造成的波动无法从根本上动摇它持续产生价值的根基。当你理解了这些，便一定能明白首段里“我面向过去，背对未来，从来不做预测。”这句话的真义。

        如此，价值投资的理解便明白了，用一句话收拢一下：价值投资是基于对坚持基本商业逻辑呈现的产品或主体作长期投资的行为准则。它是一个过程或者说是一个行动的标准而非行动本身。