隔夜利率和隔夜利率指数（Overnight Rate，Overn

隔夜利率（Overnight Rate）是指今天借款明天归还的利率（当天起息第二天归还）。实际上，它是一个银行之间在一个工作日内借贷资金的市场（银行同业拆放贷款），它是为每个特定合约确定的利率。

隔夜利率是同业拆借利率的一种，时间短利率相对较低。银行的同业拆借利率指的是银行同业之间的短期资金借贷利率。隔夜拆借利率是反映中央银行货币政策指向的指标，也是利率体系中的最基础的利率。

比如就日元而言，它是无担保Call的隔夜利率。（日元的Call市场指的就是银行间同业无担保拆借市场）

隔夜利率指数即隔夜指数（Overnight Index），是根据每份合约确定的隔夜利率计算得出的利率指数，每天发布一次。在日元的情况下，它意味着TONA。

OIS是一种根据隔夜利率指数确定浮动利率的掉期。利率掉期是固定利率和浮动利率定期交换的交易，以隔夜利率指数作为浮动利率。隔夜利率指数被用作浮动利率指数，因为每个工作日公布的利率不同（当然，利率可能与前一天相同）。

OIS所指的利率指数是隔夜利率指数，称为隔夜指数（overnight index），但此前每种货币只有一个隔夜指数。但是这种情况在Libor Transition之下均有比较大的变化。这个下次再解释。