个人认为，天齐锂业若能成功收购智利矿业化工的股权，未来将获得在国际间博弈的重要筹码。
首先，Atacama盐湖和Greenbush锂矿在世界锂资源的地位举足轻重。从全球锂矿储量上看，智利及澳大利亚分别占比51.38%及11.06%，合计超过62%；从全球锂产量上看，去年澳大利亚的锂产量为9.88万吨LCE，智利的数据为7.45万吨LCE，分别占比为44%和33%，合计占全球产量的77%。从四湖三矿的产量上看，四湖三矿在17年的产量占全球锂产量的83.9%，而Atacama盐湖和Greenbush锂矿的产量占四湖三矿总产量的70.2%。若能收购成功，天齐将同时拥有两座极品矿源的权益。
天齐的战略很明确，夯实上游，做强中游，渗透下游，向技术转型。这项收购明显夯实了上游，所以是与既定战略相符的。
其次，SQM本身的实力不弱。虽然为获得合计220万吨LCE的开采额度，SQM与CORFO签署了比较苛刻的和解协议，这会造成生产及经营成本的显著上升，不过好在ALB也需面对类似的条款，两者的相对竞争力不会有太大的差异。而且，SQM除了拥有Atacama盐湖的权益，还拥有阿根廷Cauchari-Olaroz锂项目50%的权益，以及Mt. Holland锂矿项目50%的权益，它们将分别形成5万吨和4万吨LCE的产能。
从经营数据上看，随着锂业务占比的提升，SQM的业绩大概率会继续保持向好的局面。天齐的公告中也表达了类似观点。
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第三，此次收购完成后，有利于促进巨头们在未来的友好合作。天齐和雅宝在Greenbush的经营上有着密切的交集，双方针对生产事宜需要进行充分的沟通与协商，再根据交流结果来制定各自锂盐产品的生产计划。而在太平洋的另一头，ALB与SQM共享Atacama盐湖的资源，若天齐顺利获得SQM的股权，此后Atacama盐湖的资源相当于由三巨头共享。
根据麦肯锡的数据，2017年全球锂供应的份额中，ALB占27%，SQM占17%，天齐占14%，三者合计控制了58%的供给。基于这种局面以及三巨头关系的演变，未来高品质锂盐产品的同盟便有了形成的基础。
相比之下，下游却是一个更显分散的市场。汽车集团如通用、福特、戴姆勒克莱斯勒、丰田、大众、本田、日产、标致、菲亚特、宝马等，它们在新能源汽车的转型过程中，需考虑到自身品牌的定位以及口碑效应，从而产生对高品质电池的大量需求，而这种需求正是高品质锂盐的销售保障。那么，在未来的议价过程中，将呈现三巨头VS多集团的局面。届时哪一方占优？
显而易见。
刺猬偷腥
2018年5月18日
个人持有天齐锂业的仓位，分享思路仅供参考，请勿据此买卖。
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