前天晚上，智利宪法法院在庞塞提起诉讼后，暂时禁止了天齐锂业(SZ002466)与Nutrien集团关于SQM股权的交易，并宣布将在10月22日听取案件的初步论点。
虽然SQM的大股东胡里奥·庞塞在法院一方面高举反垄断的大旗，并获得了智利消费者协会及经济学家Manuel Cruzat的支持，另一方面渲染天齐锂业将获得其商业和经营的机密的担忧。实际上，庞塞的如意算盘可能并非如此。因为他之前曾花了一年的时间，试图将他近80%的SQM投资出售给天齐，这种前后矛盾的态度显然展现了一种利益至上的商人本色。
SQM的二股东、天齐锂业的交易对象Nutrien集团认为，庞塞的真正目的是阻止这笔交易，通过拖延的手段，迫使Nutrien错过中国和印度监管机构下达的交易最后期限，或是逼迫Nutrien不得不在市场上零散地卖出股权。如果没有了天齐锂业的制衡，庞塞在SQM中的控制权将得到压倒性的提升。
庞塞为了达到自己的目的，目前的一系列做法及提出的观点都很“聪明”。首先，他选择在智利宪法法院提起诉讼。智利大学管理与竞争中心前主任弗朗西斯科阿圭罗表示，从过往经历来看，该法院判决的有关庞塞的相关案件，诉讼结果大多有利于庞塞。其次，该法院最近的案件数量明显增加，案件裁决所需的时间可能会极大延长。如果是为了拖延时间，那么这一做法有望得到“程序上的胜利”。
对于天齐锂业，这场法庭的对决又将面临怎样的局面？接下来要走的流程并不复杂。在10月22日的听证会结束后，五名列席法官宣布的结果有两种可能。
一种是利好天齐锂业的裁决，即拒绝审理该案件，并解除对交易的限制，使天齐锂业可以继续与Nutrien进行交易。由于宪法法院的裁决是最终裁决，庞塞将不能向更高级别的智利法院提出上诉。
另一种是会为交易蒙上阴影的裁决，即要求举行一场更充分的、由10名法官组成的听证会。由于没有裁决的时间表，届时将不知拖到猴年马月。假如最终被宪法法院认定天齐锂业的协议违宪，所有当事方都需要返回反托拉斯法院，对协议进行修正。如果未能达成共识，则需推翻该协议。
10月22日的裁决很可能会严重影响天齐锂业今后的发展路径，这是完全不同的两种结果。因为根据与Nutrien签订的股权交易协议，如果未能在2018年12月13日之前完成交割，协议终止条款将被触发。
而根据分手费条款，如出现下列情形买方应向卖方支付 16,260 万美元(约为本次交易总价格 4%)的分手费(1) 因双方终止条件中的第(1)(2)项导致协议终止且在该等终止前本次交易基于智利的竞争法律或监管法律必需的审批尚未取得或适用的等待期尚未届满。
也就是说，如果交易不能完成公司有可能需向Nutrien支付高达1.626亿美元的分手费并对经营产生一系列的负面影响。
至此，天齐锂业在智利法庭面临的下一个局面已逐渐清晰。根据天齐锂业在深交所互动易的答复，公司已对当前状态有所预期并作出了预案。
在最终结果尘埃落定之前，由于交易的不确定性再次增加，且受宏观环境因素的影响，天齐锂业的股价已创下年内的新低。投资者仍需耐心等待22日的裁决结果，祈祷天齐锂业的国际化布局能顺利推进。
刺猬偷腥
2018年10月13日
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