免 责 声 明
本评级报告是按平台风险等级排名而成，评级有很明显的时效性，理财有风险，投资需谨慎，每季度更新一次。
一、评级参数及来源
个人信用评级结果直接对接中国诚信国际信用评级公司的等级标准。
目前国内公司主体长期信用等级划分成9级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA级，CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。
二、本期评级结果
本期共有八个政信项目的主要参数信息，具体平台跟上月一样，仅仅是部分地区的GDP、一般公共预算收入等指标更新为最新的数据。
三、点 评
一、参数变动说明
本月参数跟上月参数相同，没有变化，纳入观察的这8家平台中，信用评级也暂时未发现明显变动，政信类整体还是很稳定。
细心的可以关注到：我们投的所有项目，平台本级所在地的GDP都在400亿以上，一般公共预算收入也都是在20亿以上，太穷的区域未来我们依然是尽量不考虑。大佛所在的小康县，一年的GDP才100多亿，一般公共预算收入才7亿左右，真正的国家级贫困县或地区的GDP和一般公共预算收入更少，越少的区域，盘子越小；越好的区域，盘子越大，来钱的路子也越多，即使万一未来有资金紧张的一天，他也能更快的搞到钱拿来兑付。
二、政信里面的误区
1、不能用玩P2P的方法来看待政信，不同的产品，不同的领域的玩法差异很大。
2、基于政信发的无论是公开的还是隐形的政府债务，发了后实际上是可以通过滚动发债，只需要还利息不还本金就能玩下去，这一块玩的最大的就是美国国债。有一部分人有这样的习惯：夜阑卧听风吹雨，铁马冰河入梦来，总在操心着美国国债要违约的事，搞的自己比联合国秘书长都还忙，但其中不乏一些人经常是连自己的本职工作都不太放在心上，不是操心美国国债还不上，就是又操心国内的国债或者地方债还不上，这心操的呀！太劳累了。实际上，就今年疫情来说，表现最好的估计还是美元，除了美元，表现好点的就要属人民币。
美元比人民币强势，人民币比欧元、英镑又强势一些；欧元、英镑比澳元还又强势一些，这些整体都还算好的了，越强势的国家要发国债的话，越不愁卖，您不买有的人会去买，因为不去买美国国债或者中国国债的人会发现，买其它国家的国债信用度更差。
如果要是俄罗斯的卢布，委内瑞拉或津巴布韦那些国家的货币，那一发起狠来连他们自己都不认识自己，动不动就是把货币面值抹去好几个零。强势的美元和人民币势头下，还担心政府债还不上吗？还有人动不动就喊口号要我们抛弃手里一万多亿的美元的债，怕以后美国赖账，其实那点债务算个啥呀，美国国债一共欠了20多万亿美元，有没有我们持有的一万亿美元债，其实影响都很小。
高层的事情还是让高层去决策和操盘吧，小老百姓就不要去瞎操心了，干好自己的主业才是王道。
3、任何一家公司有官司纠纷、合同纠纷都是很正常的事情，政信类地方政府融资平台公司，虽然它承担了地方上融资的职能，但它也承担了为地方上代建各类公共基础设施的任务，所以每家城投公司会跟很多家施工方打交道，而且很多时候我们投的政信之所以能有还不错的收益，就是因为有施工方在里面做了贡献的。干工程的有合同纠纷，有被起诉的，自己是原告或者被告的案例多的去了。不能因为有官司纠纷，或者因为官司失败成为被执行人，就觉得平台不行。如果真能用这个逻辑推断的话，大家可以去查查中国中铁有多少官司纠纷在里面。即使是跟金融机构的合同纠纷，也要深入去看待，可能有它一定的特殊性，不了解的人还是不要去乱点评。
4、国家提前下发大额度的地方专项债，地方债就风险变高？类似这样的观点，很多不懂的网络小白愤青就是这么认为的，天天喊，地方上又举债了，以后怎么还的上啊，风险又变高了。
实际上一个地方上的债务总量整体都是在增涨，因为作为它还款来源的财政收入一直在涨。以前是不开前门，结果地方上疯狂用后门去融资，搞了一大堆高成本资金的隐形债务。最近这两年上头意识到了这个问题后，然后才有的开前门堵后门，大概意思就是多公开发行资金成本在3%左右的地方债券，然后拿去置换资金成本在7，8个点高成本非标资金，大家可以扳着手指头算算，即使置换10万亿非标，以前资金成本按7.5%算，现在按3.5%算，置换完后，每年仅要还的利息就能省下4000亿左右，如果置换的更多的话，还能省下更多的利息，还款利息减少后，还款压力剧减。这估计也是最近这一两个月，江苏那边在喊口号要砍掉8个点以上成本的非标资金的原因吧，估计是拿到了上面更多低成本资金的额度，所以真正懂行且理智的投资人不会去跟不懂的吃瓜群众瞎起哄。有一类人，无论您怎么做，他都能给您挑出刺来，不挑出来好像不能显示出他的高明一样。
5、现在的媒体预警，有些纯属就是乱预警，误导普通老百姓。有个地方发了一笔信托贷款，然后那个项目被曝光到网上了。
然后就被拉入了“管理预警”，这种纯属就是瞎扯，全国信托类贷款业务有二三十万亿，如果发过信托的项目就被爆成预警，那还不知道国内有多少公司会被“无辜的预警”，实际上这样的乱带节奏会误导很多不懂的普通老百姓。
三、政信类融资
其实每个地方上的融资手段都非常多，巅峰期的时候，一家城投公司每天会有一二十波人跑去找平台融资部门问要不要融资，政信定融类的资金，仅仅是占到地方上融资很小的一部分比例。各个地方各种公开的和隐形的债务，至少也有好几十万亿的规模，政信定融类的规模撑死也就是几千亿的，整个定融的比例很难超过地方融资总量的5%，实际上有没有这个5%的量，对地方上的融资和发展都不会有太大的影响。合适且需要的时候，就拿过来用用；不合适的时候，就嫌弃资金成本高、募集速度慢，把您踢到一边，整个政信非标类的资金都是这个情况，占比都很小，可用可不用。地方上融资的大头还是来自于银行低成本资金，还有用城投公司公开发债的低成本资金，以及用省级政府名义代发的一般债务和专项债务，这几块才是地方上融资的大头，其它的都是毛毛雨，一定要找准自己的定位。
好了，本期就聊这么多，以后有时间再继续聊。
作者简介：乐山大佛，CHFP规划师，财经专栏作家。公号：大佛聊互联网金融（ID：lsdf628）。
网友评论