理解金融市场

今天继续读张磊的《价值》这本书。

张磊和耶鲁大学结缘是得益于它的慷慨。

尽管他申请了很多所大学，并得到了7所学校的入学机会，但是耶鲁大学研究生院是唯一一所为他提供奖学金的。

对当时的张磊来说这种优待无法拒绝，而且耶鲁大学设立了双硕士学位。张磊可以同时读NBA和国际关系两个研究生课程，这对于一个囊中羞涩，却对管理、经济、国际政治与关系都很感兴趣的中国留学生来说，无疑是最佳的选择。

他在耶鲁大学求学的过程中最大的感受就是一旦掌握了严谨的分析体系。深入的历史考证方法和完整的思维框架，分析和解决问题就是一件特别有意思的事情。

以金融市场为例，就像从地球早期的单细胞生物进化到如今复杂的生态系统一样。美国的金融市场也是经历了弱肉强食的原始社会阶段，又经历了多次经济金融危机，才终于发展成一个高度分工，高度现代化的金融生态系统的。

而所谓生态系统，最大的特点在于看似无序实则有条不紊的自我调节功能。为金融市场同时构筑了内生的免疫系统，外部的战略防线。比如买卖双方力量的平衡制约，特别是做空机制及指数投资的运用以及金融危机本身的调节性。

再比如资本市场的行业自律、政府的有效监管、媒体与公众的监督、以及健全统一的法律体系等。这些共同构成的金融市场的核心要素，每一条都值得反复研究。

再比如对于风险这个在金融学中被谈到令人麻木的概念。大多数人的评估标准是看投资收益的波动方差。

而张磊从入行第一天起就被要求看出数字背后的本质，并忽略那些从后视镜中观测到的标准方差。

到底是什么样的，自上而下、自下而上的基本面在驱动收益的产生及波动。

又有哪些因素会使预期的资本收益发生偏差，而这些基本面因素，在本质上，有哪些相关性及联动性。

从资本市场的经济学原理，到现代金融理论和金融工具创新，从金融市场的融资功能，到投资人利益保护，从金融法规的不断完善，到经营机构的设置和运营，张磊努力学习丰富的现代金融理论，并在汗牛充栋的金融著述中挖掘理论出现背后的时代原因。

在探究的同时，他在思考究竟应该如何将理论运用于实践，实现金融体系促进经济发展的作用，这些为他今后的投资工作奠定了最坚实的基础。