稳健投资的秘密

每周一本书，这周和大家一起来读《聪明的投资者》。

这本书比较厚，计划用两周时间来读。

作者，本杰明·格雷厄姆，20世纪最伟大的投资顾问。也是我们耳熟能详的股神巴菲特的老师。巴菲特曾经说过，“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液。”

股神对于这本书的评价也是极高的，“有史以来，关于投资的最佳著作”。

稳健投资的秘密——安全边际

在古老的传说中，一些智者最终将人世间的历史归纳成一句话：“这，也将成为过去”。

智者就是智者，面对人生的大起大落，也不过就是这一句话“这也将成为过去”。骄傲时刻，它能很好的提醒人们；极度痛苦时刻，它能给人以很好的安慰。

格雷厄姆用四个字总结出了稳健投资的秘密——安全边际。

安全边际的功能是让你能够安心：“有了充足的安全边际，就用不着准确预测公司的未来盈利了。只要安全边际很大，就足以让投资者假定公司未来盈利不会远远低于过去的平均水平，面对投资者世界沧海桑田变幻无常，感觉盈利相当有保证了，心里就踏实多了。”

用巴菲特的话来说就是：“用4毛钱的价格去购买价值1元钱的股票。”

为什么要确定一个安全边际呢？

因为有风险。风险是指在特定情况下发生损失的可能性。我们投资了一项产品或者购买了一只股票，因为风险存在，我们最后得到的收益可能达不到我们最开始的预期，甚至连本金也会亏损。

风险是我们获取收益的来源，高收益就意味着高风险，但是高风险却不一定就有高收益。

巴菲特说投资的首要原则是“不要亏损”，第二原则是“参考第一条”。但是投资必然会出现一定的亏损，这是无法避免的。

即使是股神巴菲特，也有很多失败的例子。如：1995年，巴菲特投资的美国航空亏损75%；2011年巴菲特高价购入IBM股票，2年后缩水近1/3。

作为一名聪明的投资者，你必须确保自己永远不会使全部或大多数资金出现亏损。

心理学家保罗·Ⅳ洛维奇认为“风险来自于两种等同的要素——可能性和后果。”投资之前，必须确保切实评估自己判断正确的可能性，以及错误发生时将对后果做出怎样的反应。

正如格雷厄姆多次在书中提醒过的，聪明的投资者一定不能只关注分析的正确性，还必须防止分析结果最终出现错误时的损失——因为，即使是最好的分析，最终也有可能出错。

在你的整个投资活动中，至少在某个时间出现一次失误的概率几乎是100%，而且这种情况是完全无法避免的。

就像在我们的整个人生中，一定会犯错的概率是100%。区别在于所犯之错是否致命。

然而，我们的确可以对错误造成的后果加以控制。或者说可以判断自己是否可以承担这个错误的后果。

如果我们没有采取任何措施来防范错误发生时的后果，我们取胜的可能性再大，也可能是一场灾难。

就像之前很多人把全部家当投资P2P，却没有措施来防范P2P暴雷，结果就是灾难性的。

如何扩大自己的安全边际呢？

1、确定自己是何种投资者

风险的另一面在于自身。如果我们高估自己对投资的真正理解，或者夸大自己在应对价格临时下降时的能力，那么在开始投资之前你就减小了自己的安全系数。

这也就是为什么，在你投资任何产品之前，都需要做一个风险测试。但是很多人却不以为意。

2、组合投资，分散系统风险

我们即使花0.4元钱购买的1元钱的股票，但还是有可能出现不好的结果。虽然买的便宜可以使盈利的机会大于亏损的机会，但并不能保证不会出现亏损。

当我们购买便宜的证券种类越来越多时，总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大。

如：分别投资低估的沪深300指数和中证500指数亏损的可能性，就要比单纯投资沪深300指数的亏损要小。

3、不断学习，扩大自己的能力圈

在《证券金融学》里面，有句话是“不懂的一定不要碰。”

想碰怎么办，那就去学。我觉得用今年比较流行的有段话来解释再适合不过：

"你永远赚不到超出你认知范围外的钱。除非你靠运气！但是靠运气赚到的钱，最后往往又会靠实力亏掉这是一种必然！
你所赚的每-分钱，都是你对这个世界认知的变现。
你所亏的每一分钱都是因为对这个世界认知有缺陷！
这个世界最大的公平在于：
当一个人的财富大于自己认知的时候这个社会有100种方法收割你。
直到你的认知和财富相匹配为止！"

4、适可而止

《证券金融学》中还有一条：在理财上，要进三退一。意思是如果你损失了百分之十，要及时退出，你收入了百分之三十也要及时退出，懂得及时止步比懂得如何前进更重要。

也就是说要懂得止损和止盈。

作为一个聪明的投资者，我们应该保证自己的错误所带来的后果永远不会是灾难性的。只要在自己设定的安全范围以内，所发生的任何盈利和亏损，那么我们就可以始终冷静而充满信心地说：“这，也将成为过去。”