判断公司的“财务结构”主要看2个指标，分别是D1负债占资产比率、D2长期资金占不动产、厂房及设备比率。
D1：负债占资产比率(Debt Asset Ratio)
1、公式理解
负债占资产比率=负债总计/资产总计
分子：
【负债总计(Total Liabilities)】：指企业所承担的，能以资产或劳务偿还的债务。按偿还期长短分为流动负债和长期负债。流动负债合计是指企业在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务；长期负债合计是指偿还期在一年以上或者超过一年的一个营业周期内偿还债务。
分母：
【资产总计(Total Assets)】：指企业拥有或可控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权利。包括“流动资产”和“长期资产”两部分。一家公司最重要的“流动资产”主要有三个：现金、存货和应收账款。“长期资产”就是那些短期内不太方便流动的资产：如长期投资、厂房、设备等。
负债占资产比率指标：
| 负债占资产比率 | 数据出处 |
|---|---|
| 负债总计 | 资产负债表 |
| 资产总计 | 资产负债表 |
| =负债总计/资产总计 |
2、指标含义
在MJ老师的书中，将负债占资产比率表达为【那根棒子】，因为负债占资产比率这一指标，反映的是企业的全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小，可以通过资产负债表的右边进行查询。
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资产负债表的特点是左边=右边，即资产=负债+股东权益，负债主要是借银行的钱，股东权益则是由股东出钱，中间用这根棒子将“负债”和“股东权益”划分开来，棒子位置的高低，体现了公司负债占资产比率的大小。假设总资产500亿，其中负债100亿，那这跟棒子就处于高处。反过来，总资产500亿，其中股东出资100亿，那这根棒子就处于低处。
3、指标判断标准
指标分值：50分
判定标准如下：
棒子的位置是处于动态变化的，到底是位置高一点好，还是位置第一点好呢？一般认为处于中间比较好。若棒子处于低位，即借银行的钱较多，那银行就会怀疑，为什么公司自己的股东都不愿意出钱，便会怀疑公司的经营、赚钱能力。但如果说，棒子处于高位，分给股东的红利就较多，与银行相比，资金成本高出很多。因此，棒子处于中间时，是一个较为理想的状态。一般经营稳健的公司此项指标都<60%，当过大时，需进一步考察三个数据：①毛利率(C1)；②营业利益率（C2）；③现金占总资产比率（A2）。当负债过高时，说明股东不太看好公司，一般C1和C2指标会偏低甚至为负，如果此时公司手上还没什么现金，那就很危险了。当棒子位置过低，超过80%时，这个时候就要保持警惕了。
以中兴通讯为例，2012-2016年负债占资产比率为：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 78.93 | 76.39 | 75.25 | 64.14 | 71.13 |
利用如下函数对负债占资产比率进行判定
=IF(负债占资产比率>=0.8,0,IF(D2<0.6,50,IF(AND(毛利率>0.3,营业利益率<0.1),50,IF(现金占总资产比率>0.25,50,毛利率得分/毛利率总分20分*50*0.25+营业费用率得分/营业费用率总分20分*50*0.25+现金占总资产比率/0.25*50*0.5))))
函数说明：
若负债占资产比率大于等于80%，返回0分；若不满足，则进一步验证是否小于60%，若满足则返回50分，否则进一步验证是否同时满足毛利率大于30%和营业利益率小于10%，若满足则返回50分，不满足则继续验证现金占总资产比率是否大于25%，若满足返回50分，否则就返回毛利率得分/毛利率总分20分 * 50分 * 0.25（权重）+营业费用率得分/营业费用率总分20分 * 50分 * 0.25（权重）+现金占总资产比率/0.25 * 50分 * 0.5（权重）的分值。
思维导图
中兴通讯2012-2016年毛利率得分如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 综合得分 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率得分 | 40.9 | 41.3 | 37.7 | 43.8 | 43.8 | 41.5 |
D2：长期资金占不动产、厂房及设备比率(Long Term Funds To Fixed Assets)
1、公式理解
长期资金占不动产、厂房及设备比率=（所有者权益(或股东权益)合计+非流动负债合计)/（固定资产净额+在建工程+工程物资）
分子：
【所有者权益(或股东权益)(Owners' Equity)】：指资产扣除负债后由所有者应享的剩余权益。
【非流动负债(Non-current Liabilities)】：指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的债务。非流动负债的主要项目有长期借款和应付债券。
分母：
【固定资产净额(Net Fixed Assets)】：指固定资产原始价值或重置完全价值减去已提折旧后的净额。它可以反映企业实际占用固定资产的金额和固定资产的新旧程度。
【在建工程(Construction in Process)】：指企业固定资产的新建、改建、扩建，或技术改造、设备更新和大修理工程等尚未完工的工程支出。
【工程物资(Engineer Material)】：指用于固定资产建造的建筑材料，如钢材、水泥、玻璃等。反映企业各项工程尚未使用的工程物资的实际成本。
长期资金占不动产、厂房及设备比率相关指标：
| 长期资金占不动产、厂房及设备比率 | 数据出处 |
|---|---|
| 所有者权益(或股东权益) | 资产负债表 |
| 非流动负债合计 | 资产负债表 |
| 固定资产净额 | 资产负债表 |
| 在建工程 | 资产负债表 |
| 工程物资 | 资产负债表 |
| =（所有者权益(或股东权益)合计+非流动负债 合计)/（固定资产净额+在建工程+工程物资） |
2、指标含义
这个指标反映的问题是公司到底是用「长期资金」还是「短期资金」来买「长期发展」，即公司到底是以长支长，还是以短支长。分子表示一个企业的长期负债，分母表示长期资金的去向。一个企业经营中的致命危机之一便是以短支长，拿着短期资金去支付投资公司长期发展所需的机械设备厂房。以个人为例，如果你贷款20万元购房，贷款的期限是2年，每个月需要偿还1万元，但是你每个月的收入只有5000元，那你偿还贷款的能力是很危险的。但如果你贷款的期限是20年，每个月仅需偿还1200元，那你的收入就足以应付这笔贷款。前者就是以短支长，而后者则是以长支长。所以MJ老师说，以短支长是投资的必死秘技之一。
3、指标判断标准
指标分值：50分
判定标准如下：
300%较好，越大越好，当<100%时，就得当心了。
以中兴通讯为例，2012-2016年长期资金占不动产、厂房及设备比率为：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 长期资金占不动产、 厂房及设备比率(%) |
435.39 | 512.77 | 529.35 | 638.87 | 539.64 |
利用如下函数对长期资金占不动产、厂房及设备比率进行判定
=IF(长期资金占不动产、厂房及设备比率>=3,50,IF(长期资金占不动产、厂房及设备比率>=1,长期资金占不同产、厂房及设备比率/3 * 50,0))
函数说明：
若长期资金占不动产、厂房及设备比率大于等于300%，则返回50分，若不满足，则进一步验证是否大于等于100%，若满足则返回长期资金占不同产、厂房及设备比率/3 * 50的分值，否则就判定0分。
中兴通讯2012-2016年长期资金占不动产、厂房及设备比率得分如下：
| 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 | 综合得分 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 长期资金占不动 产、厂房及设备 比率得分 |
50.0 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | 50.0 | 50.0 |
小结：通过2个指标对财务结构进行评价，各项分值为：D1为41.5分，D2为50分。
综上所述，最终得出中兴通讯财务结构指标的得分为91.5分。
财务结构打分
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