2018 年，整个金融市场都是血雨腥风，股市崩盘，债市违约，世界 500 强的国企轰然倒下，留下至少 1920 亿的债务。所有行业，所有公司，去年还讲的好好的故事，今年都讲不下去了。还有人拿出年初各大券商的 2018 年投资策略，惨不忍睹，谁也料不到会是如此结果。研究无用？
研究肯定是有用的，但是从我来说，对于公司的研究不深入，没有触及到公司内核。这是我听了几个月《罗大伦讲道德经》的一些感触，公司好不好，根本上还是在于领导。领导发心要正，怀有利他之心，行大道不折腾，才能逐渐成就一个好企业。说个反面例子，当属最近刚刚出事的权健。有一句话我很认同，看一个企业家格局大不大，就看他手下的员工们挣没挣到钱。权健这种模式，底层的加盟商肯定是挣不到钱的，甚至还会耗光家里的积蓄，而老板却一时风光无两，身家百亿。权健崩塌是必然的，只是偶然发生在这个冬天。
所以，企业领导首先要做好“道”的层面。企业的领导如果想着与员工争利，与客户争利，其制度必然是做好了调整的准备，一旦员工收入高了，客户实惠多了，就赶紧改考核制度，或者减配降成本，这样做聚不到人心。有的餐饮企业学了海底捞服务顾客的招数，但是服务员的脸上看不到洋溢着热情的微笑。很多制造企业，包括商学院的课程都在学丰田和索尼的“精益制造”的管理方法，但是却很少关注稻盛和夫的“敬天爱人”的管理哲学。
说个好的例子，
我太太所在的友邦保险，今年年底改了一个制度。她跟我说，如果她入职的时候制度是这样的，2018 年能多挣 12 万。我说，这公司很少见啊，想着怎么改制度让员工多挣钱，激发员工自身的动力和热情，这是大格局啊，难怪你们这几年团队发展这么快。
接下来，公司制度要少折腾，不折腾。🌿
说的这些都是说大公司的，小公司处于新生阶段，正是变化的时期，随时要应对变化。而做到上市公司了，肯定是够一定规模了，绝对不能折腾。《道德经》中讲到“治大国如烹小鲜”，放在公司管理上也是一样。烹小鲜并不是说这个事很简单，而是说煮小鱼的时候，一定要少翻动，翻多了鱼就碎了。说到公司，就是要给包括员工、上下游、投资者在内的利益相关者们一个稳定的预期。不折腾一方面是战略层面做到稳定，不朝三暮四。老想着跨界发展，往往不如人意。另一方面是管理上做到制度政策稳定，不折腾员工，不折腾客户，不折腾渠道，不折腾供应商。有了稳定的预期，投资人才愿意对公司“价值投资”。
制度是“道德法”三个层面中的“法”这一层的，没有把上层“道”做好，单靠制度也是不行的，结果必然是法随心变。
回到做行业研究和公司研究，我原来过多关注了公司的行业、技术、报表、新闻、公告等，现在看来，研究的层次偏低，而想好好研究公司的领导人，所花的精力和财力就要大很多，但是这对于重大投资决策还是值得的。公司领导心不正，哪怕是公司在很好的赛道，卡住很好的身位，拥有无可比拟的资源，也终有一天成为历史，而没有机会继续创造未来。未来的研究，人工智能可以帮我们分析出很多关于数字的信息，研究员更重要的应该是对企业家这个人的研究，这也是人工智能无法代替的能力。
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