乐视网的股价涨了40多倍，原始股东从2012年开始不断减持套现，赚的盆满钵满，但最后股价连续跌停，投资者损失惨重，这是为什么呢？
每当有上市公司利润造假的新闻曝光出来后，这些上市公司的股价就会出现大跌，使得投资者损失惨重。所以作为投资人，你需要在选择标的时，排除有隐患的公司，或者看出投资对象的利润有水分的时候，就要及时减仓，收回资金控制投资风险
而作为非上市公司，利润造假的后果就更加悲剧了，可能去上班的时候就会看见公司门口张贴的停业通知。或者看到公司挤满了讨债的债主，而老板已经跑路了...
公司造假的动机
—提到利润造假，可能最熟悉的就是夸大利润。但其实故意低估利润也是造假。只要不按照真实可靠的利润来反映，都是造假
公司造假主要是受大股东和管理层的利益驱动的。会什么会出现虚增利润和低估利润的造假行为呢，动机分别又是什么?
# 为什么要虚增利润？
对于上市公司来说，虚增利润主要有以下两个主要原因：
- 谋取更高的薪酬。一般管理层的薪酬是跟企业的利润挂钩的。简单来说，公司赚的多，管理层拿的就多。这样通过虚增当前的利润获取高报酬。或者故意把当前完成的一部分利润藏到未来，为以后谋求更多的薪酬
- 拉高股票价格，在高价位抛售获取投资收益。由于利润是影响股价的一个最重要指标，上市公司可以通过虚增利润，从而抬高股价，这样大股东和管理者可以借机在公司股票的高价位抛售，从中获利，割小股东和散户的韭菜
对于非上市公司来说，利润造假主要有以下常见的两个主要原因：
- 谋取更高的薪酬。与上市公司一样，通过虚增利润，夸大经营业绩，这样作为管理层，就可以获取更高的报酬。另外夸大经营业绩给外界造成管理能力出色，为他们跳槽索要更高薪酬创造机会
- 影响公司估值。通过夸大利润，虚增当前的业绩，从而在股权融资的时候来抬高公司的估值。或者故意把当前完成的一部分利润隐藏起来，这样当企业在未来股权融资的时候，再把隐藏的利润释放出来，当作未来年份的利润，从而抬高企业估值
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# 为什么要做低利润？
相比虚增利润，利润低估是比较少看到的一种情况，低估利润主要也有两种原因：
- 管理层希望企业呈现稳步增长的态势。例如有时候，企业在某些年份的时候，业绩做得非常好，利润已经超额完成了整个预期。这个时候作为管理者就愿意把其中一部分利润隐藏起来，转移到下一个年度或者未来年份，这样使每年的利润看上去很稳定，而不是大起大落。这样是企业看上去持续稳步发展
- 为企业扭亏为盈做铺垫。一般当企业经营不善陷入困境，甚至企业破产重组的时候，通常会人为的夸大当年的费用，把未来可能产生的费用也提前算作当年的费用，这样使本年度产生巨额亏损，也是我们说的破罐子破摔。由于未来年度的费用都算在当下，这样就为以后扭亏为盈，转型成功做好了铺垫
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所以，如果派你去接手一家经营不善的企业，你作为新官上任的时候，首先与董事会达成一个条件，就是不能用这第一年的工作业绩考核你，因为你刚来接手一个烫手的山芋，来收拾前任留下的烂摊子
你就可以要求董事会把你的薪酬和奖金与未来的业绩相挂钩。这样你就会在第一年通过关停并转和裁员等大刀阔斧的方式，降低你的人员费用，还会把本来属于未来的一些费用人为的提前放到第一年，使第一年的经营出现亏损，但是这种糟糕的业绩不会影响你的考核。相反，因为降低了未来的费用，从而为将来扭亏为盈创造了条件，凭着改善的盈利为你拿到可观的报酬和奖金，甚至为股价飙升创造一个有利条件
那么，造假是如何具体操作的呢？按照利润表的逻辑，利润是受到收入和费用影响的，所以要想在利润上造假，首先就要考虑在收入和费用上面造假
这样今后你在看财务报表的时候以质疑的目光发现可能存在的问题，而不是轻易的全盘接受
造假的方式—夸大利润
夸大利润通常比低估利润更普遍。如果你想虚增当期的利润，按照利润表的逻辑有两种途径，虚增当期收入和低估当期费用，这样就可以把利润做高
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可是在现实中企业往往选择其中一个途径，因为你同时虚增当期收入和低估当期费用，容易被查处的概率就高。那么问题就来了，如果你想虚增利润，你是愿意虚增收入呢还是愿意低估费用呢？
如果你留意一些盈利造假的新闻，就会发现大部分的利润虚增，首先来自于虚增收入。因为虚增收入不仅能夸大利润，还反应公司的规模做大了，代表公司的成长，这样把企业塑造成做大做强的假象，可谓是一箭双雕
所以接下来我会首选带你看看虚增收入的做法，然后再带你看看低估费用收入的做法
# 虚增当期费用
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划入未来收入：在虚增收入里，最常见的就是把未来的收入划到当前，从而夸大当前收入和利润
案例一：有个软件公司年初和客户签了一份6年600万的软件服务合同。这个公司把600万全部算成当年的收入
这种错误的决定就在当年虚增了500万的收入。因为这600万的服务合同是要提供6年的服务，正确的做法应该是每年只有100万的收入
案例二：有个医药企业让它的经销商在年底购买2000万的产品，不用付现款，然后说如果经销商卖不出去，可以无条件退货。这家医药公司就把这2000万算成是当年的收入
这是一种为了完成当年业绩指标而采取的造假手法，即这样做就使当年虚增了2000万的收入。如果看这个业务流程和合同，你会觉得没有问题呀。但你如果对销售有所了解的话，就会看到这个关键点就在于无条件退货
一般来说，只要产品不存在瑕疵或者损害，一旦产品销售出去，客户是不可以退货的。所以这种无条件退货的承诺就不是真实的销售。这种操作就是我们常说的压货，往往是企业为了完成当年的业绩指标而采取的造假手法，并不是作为一个真实的销售
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错误计算、划分收入：在虚增收入里，另外常见的手法是错误计算收入或者错误划分收入性质，来夸大当前收入和利润
案例一：某团购网站帮餐厅卖代金券，每卖出一张100元的代金券，团购网站提成10块钱作为佣金，另外90块钱给餐厅。团购网站于是计算它的收入为100元，成本90元，利润为10元
这样算法对吗？这是不对的。团购网站是餐厅的代理，这就和我们旅行社代售航空公司的机票一样。作为代理，佣金就是收入，所以在这个情况下，团购网站的收入就是提成10块佣金，没有所谓的成本90元。所以它原先这种错误计算的100元收入，就虚增了收入90元
你可能会说，这两种算法一样呀，利润不都是10块吗？但里面的奥秘在于，如果你的收入记100块，营业成本算90块，尽管利润是一样的，但是你的收入被严重夸大了。我们知道收入还是反映企业规模的一个财务指标，给人一个企业做大的错觉
如果你是投资人，看到这么高的收入可能会给公司更高的估值。如果你是商家，看到团购网站有这么高的收入，会高估网站的实力，这样在跟团购网站谈合作的时候可能会吃亏
案例二：一个影视集团经营多家电影院连锁店，2017年以9000万的价格卖了三家电影院，把这9000万作为当年的营业收入
这也是不对的。因为营业收入代表的是一家企业核心的可持续的业务所产生的收入。可是对电影院来说，它的核心持续的收入应该是卖电影票的收入。而这个影视集团都把影院卖了，以后哪还有票房收入呢？
很显然这9000万不能算作营业收入，只能是一次性的非主营收入。这种错误的划分收入性质，会给投资者一个错觉，以为这个企业有强大的主营业务，造成对企业的盈利误判
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关联企业交易：最后，我国上市公司最爱虚增收入的手法之一就是关联企业交易
所谓关联企业，主要有以下三种情况：
- 第一种，有股权关系。如果一家企业拥有另一家企业25%以及以上的股份，那么这两者就是一个关联企业
- 第二种，有紧密的经营关系。例如一家企业是另一家企业的原材料独家供应商，或者为另一家企业提供唯一的生产技术，或者与另一家企业的客户有着控制关系，那么这两家企业也是关联企业
- 第三种，有亲属关系。无论是直系亲属还是间接亲属，但是有时候我们知道，闺蜜也是一个关联关系
一个互联网企业董事长的亲戚经营一家软件企业，这家软件公司给互联网企业提供编程服务，而互联网公司则在自己的网站上为这家软件公司做广告。通过这样的业务往来，软件公司通过提供编程服务产生收入，而互联网企业通过广告费来获取收入。两家公司都有了营业收入。这就是我们说的关联企业交易或者交叉销售
关联交易本身不违法，但需要质疑销售的真实性。因为这家软件公司是互联网董事长的亲戚，它不是通过市场的竞争来产生收入，而是通过私下里或者某种配合来达成的。当企业通过关联企业交易产生巨大的收入和利润的时候就要考虑它们是不是为了虚增收入而做的虚假交易
像提到的乐视网，它的收入里面就存在关联交易，导致虚增收入和利润，也抬高了股价。当这些所谓的泡沫收入被揭穿后，随之而来的就是股价暴跌，投资者遭殃
# 低估当期收入
企业通过低估当期的费用，同样能达到夸大当期利润的目的
案例一：银行的主要业务就是从储户手里收到存款，然后再以更高的利率放给企业客户，赚取利率差。但是银行在放贷的时候，最大的风险就是是否能收回贷款，如果收不回来就成了坏账，就会被记为费用
可是在利润表上显示的坏账费用并不是银行实际收不回来的贷款金额，而是银行在最初贷款时，需要自己估计有多少可能收不回来。既然由银行来估计坏账，就难免有主观性，就会留下一个做假的空间
可是如果一家银行在经济低迷的情况下，估计的坏账费用比上一年还降低50%，这就让你值得怀疑。因为经济低迷的时候，意味着企业的经营困难，那么贷款偿还能力必然下滑，所以银行的坏账费用很可能大幅度上升。所以这时候低估坏账费用，你会质疑它的利润的真实性
案例二：存货的周转次数高，说明存货销售快，库存少。这也意味着存货由于损耗或者因为过时而导致的减值风险低。但是如果企业的存货周转次数从去年的6次下降到今年的3次，很可能说明存货卖不动了，库存开始积压。但公司没有在利润表上反映增加的存货减值费用，你就会坏疑企业试图低估减值费用来掩盖利润的真实性
造假的方式——低估利润
第二种造假的情况，就是低估当期利润。同样也有两种途径，低估当期的收入，或者虚增当前的费用
# 低估当期的收入
例如，一个企业2017年卖了一批货，就有了营业收入。但它把这批货的销售合同改到2018年了。这样把收入不反映在2017的利润表里，而是放在2018年的利润表上。那2017年收到的钱就叫做预收款，作为负债反映在资产负债表上
所以当看到企业有大量预收款时，可能就要想一下，企业是否有意低估本年收入
# 虚增当期费用
例如，一个钢铁公司进行企业破产重组和业务转型，管理层宣布两项特殊费用。第一，裁员要花费1亿。第二，固定资产减值30亿。在利润表上，这两项费用都是管理层在宣布的时侯，需要估计的金额，而并不是后来实际支付的人员拆迁费和固定资产的亏损。所以管理者就可以借机把这些费用估计得更高一点，使得破产重组期间的显示就会严重亏损。为将来扭亏为盈创造条件
识别造假行为
通过这些案例，了解了企业造假的常见手法。本质上来说，这都离不开对利润表的基本认识，也就是任何企业想对利润造假，都离不开对收入和成本费用的造假
实际上，这么多变化莫测的造假手段，你作为一个非财务专业人士是没法能轻易察觉到的。但是凭借自己的工作经历和对行业的了解，也能提供一些线索，引起我们对造假行为的警觉
# 根据行业特性的线索
不同的行业有不同的业务模式，所以造假的侧重点也有所不同:
- 对于【银行业】来说，利润造假的地方与它的贷款质量及其背后的坏账费用的估计有着密切关系。所以要重点关注银行的企业客户资质以及银行坏账费用估计是否合理。
- 对于【零售行业】来说，盈利造假与应收账款的坏账费用估计，存货的减值估计存在着干丝万缕的联系
- 对于【机械制造业】而言，盈利造假的地方会出现在故意混淆它的产品销售与服务销售的之间的金额，另外在设备减值的估计方面有时候会存在虚增或者低估的可能性
- 对于【电子产品】而言，容易发生造假的一个地方就是来自于存货减值估计的金额，因为电子产品很容易因为技术进步而淘汰，按道理它的存货就要大幅减值，从而作为费用反映在利润表上，但是如果企业想维持甚至虚增他的盈利，就可能会低估存货的减值金额
- 对于【医药行业】，由于销售人员有业绩完成的压力，往往会采取压货的方式销售，从而导致它的应收账款会大幅度增加，这是它盈利造假的一个线索
- 对于【消费类的服务行业】，例如美发或者健身，都会有所谓的会员的充值卡。这种情况下，这种行业就会产生大量的预收款。而把预收款提前算作收入，夸大利润往往是这些行业造假的来源
- 对于【互联网行业】，要区分平台收入和自营收入。例如淘宝和京东虽然都是通过互联网平台来销售产品，但他们商业模式是不一样的
淘宝只提供平台，存货和销售都是由商家来管理的，淘宝的收入来自于它为商家提供的平台服务所收取的服务费，也就是佣金收入，所以淘宝不能把商家卖掉的货物金额确认为收入
而京东往往都是自营，也就是京东自己采购，库存和销售产品，所以京东卖出商品的货款就是它的收入；所以虽然阿里巴巴通过淘宝卖出的商品金额，是京东的3倍。但是在利润表上，京东的营业收入是远远大于阿里巴巴的。所以，在财富杂志2018年公布的世界500强榜单上，京东排名第261，而阿里巴巴只排名第462
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# 根据企业自身的线索
其次，还也可以通过企业自身的线索来提高我们对企业盈利造假的敏感度，有两个地方要尤其关注
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第一，如果企业的控股股东是个人或者家族，并掌控董事会，这种情况很容易产生关联交易。因为个人或家族容易“—人独大”，企业管理都是一人说了算
除了上市公司外，这些大股东一般在外面还设立了个人或家族的全资子公司，通过这些子公司和上市公司的关联交易，把上市公司的利益都输送到在外面成立的自己公司里。由于不能在上市公司里公然的去私吞公款，而通过关联交易就把能上市公司的利益输送给自己的公司，且不容易被抓到 -
第二，管理层的变动。特别是财务总监或者CFO离职。当一个企业的管理层变动，特别是财务总监离职，往往是企业可能造假的信号
如果管理层在企业上市后没多久突然离职了，表面说法可能是身体健康原因，或者为了个人更好的发展。但实际上很可能是，之前为了达到企业上市目的，管理层虚增利润。由于知道迟早可能会被发现，所以在上市完成后，这些高管抛售掉企业的股票，获得财务自由，趁机早早离职，免得以后卷入法律纠纷里
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总之，当我们要利用利润表的财务数据分析和评估公司的经营状况时，一个很重要的前提就是财务数据的真实和可靠，而当收入、费用和利润等财务数据受到人为的有意引导，就会造成财务数据虚假失真，导致决策失误
看到财务报表时要保持警觉，看看有没有猫腻，以降低被骗的风险
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