这场恶战在所难免。
今年3月初，美国证交会（SEC）首次对ICO采取行动。向投资者发放了公用事业令牌，但没有注册或寻求注册豁免。对熟悉证券法的人来说，这种结果是预估的到的。那接下来的一个问题是，SEC什么时候会对交易所这些代币的交易所采取行动?
大约在今年3月同一时间，SEC宣布，针对数字资产的现有交易所和在线交易平台“可能违法”。“公开声明下文：
“这些平台中的一些为交易资产提供了一种机制，符合联邦证券法对“证券”的定义。如果一个平台提供证券数字资产的交易，并按照联邦证券法的规定作为“交易所”运营，那么该平台必须在美国证券交易委员会注册为全国性的证券交易所或者被豁免注册。”
美国证券交易委员会表明，这些交易所中的许多都违反了联邦法律，都是欺诈性质的。尽管没有指名道姓，但还是显而易见的。美国证交会的任务很明确: 如果交易所希望交易ERC-20 security token，它们要么需要注册，要么寻求豁免权。
为什么? 事实证明，这些向投资者出售的security token在大多数情况下都属于证券，当ERC-20令牌缺乏效用，而只能够盈利（或亏损）交易时，就很难让ERC-20通证成为真正的security token。投资者购买这些代币也只是投机性投资。这种行为是安全性的典型标志。Howey测试通常被称为此分类的法律先例。
对于加密货币交易所而言这是个问题，因为交易证券需要一个有替代交易系统的经纪自营商或者ATS(美国只有大约50家)，或者注册为交易所(只有20家)。
EtherDelta 的“积极合作”开了个好头
EtherDelta门户网站的截图仍然活跃，但交易量一直在下降
这种去中心化交易所是美国第一家未经注册被批准运营的交易所。这是一件大事，原因有二:
• 这是SEC批准的第一家没有经纪自营商或交易所注册的证券交易“交易所”。
• EtherDelta是在美国证券交易委员会的和解方案中被命名的第一个去中心化应用程序
在SEC的声明中，他们指出，“在18个月的时间里，EtherDelta的用户执行超过360万个ERC-20通证订单，包括了符合联邦证券法规定的通证。”几乎所有通过EtherDelta平台下达的订单都在委员会发布2017年DAO报告后进行交易, 某些数字资产（如DAO代币）是证券,提供这些数字资产证券将受到SEC要求交易所注册或运营根据豁免。”
EtherDelta的创始人Zachary Coburn同意支付罚款，但不承认或否认这些指控。这对他来说是一个积极的发展。
诚然，Coburn不得不支付的40万美元可能是一大笔钱。然而，它胜过被禁止出售证券或退出金融业。有人告诉Elon Musk这是一个如何最好地与SEC合作的案例。
美国证券交易委员会与去中心化之间的第二次较量应该不会很好看。根据纽约总检察长办公室说法，13家接受调查的“交易所”就其有关虚拟市场的报告没有遵守任何证券交易规则。
在美国证券交易委员会出面澄清之前，除了比特币以外，其衍生品和以太坊都可能是有价证券。因此，如果这些“交易所”交易的数量超过了特定部分，就会违反联邦法规。美国证券交易委员会的下一份公告将严厉批评。这13家交易所中的一家将被提名，而这些交易所的规模要比EtherDelta大得多。无论谁进入证交会的视线，都将被处以巨额罚款。首席执行官和执行官员将承担个人责任。
不幸的是，有传言称，有几十家公司正在争相成为经纪自营商和ATS，但这些公司却因冗长的注册程序而受阻。这是美国证交会发出的一个信号，表明遵守规则至关重要。需要谨慎行事，但如果我们开始看到这些新平台真正交易security token，那就太好了。
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