《原则》阅读笔记——终极恩惠

《原则》阅读笔记——终极恩惠

1995年，桥水已经拥有了42名员工，管理着41亿美元的资产。

尽管情况变得好多了，也更稳定了，但是我们做的事情却基本上没有变化：与市场博弈，独立和有创意的思考如何预测，不断地犯错误，把错误摆在桌面上进行分析，找出根本的原因，设计出新的更好的做事情的方法，系统化地落实这些更新，犯下新的错误如此循环。这种做法我称之为——五步流程法。

我们招收更聪明的程序员，我们也投资购买越来越强大的计算机，我们不断的创造出有新颖的、有创意的作品为我们的客户工作。

【桥水的这一套系统可以称之为计量经济学投资预测风险系统。】

到了二十世纪九十年代中期我为家庭为我的家庭设立了一个信托，我思考我能将我的财富传承给多少代后人。在我做投资者的这些岁月里，我看到了各种各样的经济与市场环境，我看到了财富不断地被创造和不断地被毁灭的各种途径。我知道不管拥有什么类型的资产和财富，总有一些它会失去大部分的价值。这些资产和财富，包括现金。现金是长期投资产品里面最差的一种，因为它会因为通货膨胀和税收的因素而不断的贬值。

我明白，要预见自己财富的损失造成的原因和它的波动是很困难的，我毕生都在做这件事情，我经常估计错误市场。通货膨胀不停的有长有落，市场兴衰不断的交替，找到在所有的经济环境里都做得好的投资者就像是大海捞针一样很困难。我不希望等到我死去以后，我创造的用来保护家人的财富尽付东流。我必须创造一种能在所有经济环境中表现良好的资产和财富的组合。

【作者有很大的忧患意识。可是，这种忧患意识也是多余。有传承百年千年的家族，可在这百年千年中，不可能永远保持着巨大的财富堆积。财富不可能像喜马拉雅山那样恒久不倒，只会像流水一样，奔流不息、潮长潮落。】

我知道经济环境的哪种变化在引起资产类别的变化，我也知道这种相关关系在几百年里基本保持不变。只有两个重大的因素需要我担忧：增长率和通货膨胀率。

我发现如果找到四种不同的投资策略，每一种适应于一个特定的环境，我就能创造一种资产配置组合，它足够均衡，可以在长期里表现良好，同时又不会遭受不可接受的损失。

于是我创造了一种资产配置组合，在一百多年的时间里都不会有多大的变化，让我放心的投资。

每当发生什么新情况需要我做出决策时，我就思考一下我做出该决策的标准，然后将其作为一项原则写下来，这样大家就能看到具体情况，我对待这些情况的原则，以及我的行动之间的联系。

【作者所创造的这套系统，在今天的智能计算机时代，更如虎添翼了。许多计量经济学家也就是在追求着这种市场评估、预测、投资、风险等。许多个人、公司、企业，包括国家政府部门也在追求着经济市场的效率。随着智能计算机的发展，人工智能的发展，这些人都希望有效率的控制着社会、经济、资源分配。他们所想和所追求的，我们可以在柏拉图《理想国》中可以看到。玄幻小说《小兵传奇》就充分的描述了智慧电脑控制和管理的宇宙世界图景。】

2008年9月，雷曼兄弟公司倒闭。在这段时期里我们为客户很好的保驾护航，预测到了市场的变化方向，避免了我的客户的损失，也就是在这一段时间里我们的业绩增长超过了14%。其他很多投资者的损失都超过了30% 。

【回顾那段历史，只有很少的经济学家预测到了。许多的经济学家，那些宏观经济学的翘楚，许多人都没有预测到市场即将发生的危险信号。而那些预测到市场即将发生危机的经济学家里面，更多的是奥派经济学家。而那些奉行宏观经济学的经济学家都没有这样预测市场风险的能力。这也表明，宏观经济学的作用是非常有限的，而且是风险极大的。

纽约联储主席说：“我认为宏观经济学家看待经济前景、经济增长和通货膨胀的方式存在根本性的问题。看一下主要的宏观模型，他们通常不涉及财政部门。他们不承认财政部门可能会从根本上崩溃，导致货币政策的刺激完全失效。所以我认为，这场经济危机的教训是，我们需要做更多的工作，确保金融人士与宏观经济学人士保持对话最后构建更稳健的模型。”

这段话也只是说说而已。因为，政府部门收集的经济数据不会正确和全面，再者，存在经济数据造假的现象。

许多宏观经济学家都靠建立模型来分析市场经济变化，可是，往往他们为了彰显他们的经济分析能力，生拉硬扯地将那些没有关联的数据组合在一起，建立一个似是而非的模型分析框架，自圆自说。这也造成了许多人对经济学家的不信任，马后炮。

就是到今天，经济学家还是一样，看起来一个个好像学富五车的样子，其实，他们许多人都是在做学问的经济学家，而不是具有实战能力的经济学家。】