2011年，上证综指大概在3000点左右，现在2021年了，还是在3000点附近徘徊。十年了，中国一直在日新月异的发展，这都进入新时代中国特色社会主义好几年了，为啥大盘指数这么不景气？所以，很多人就说，十年前是3000点，现在还是3000点，不管是股票，还是指数基金，都是在白折腾。真的是这样吗？我们不要人云亦云，可以认真分析一下。
从上证综指的总市值来看，已经反映了经济总量的增长。2000年时，中国GDP刚突破10万亿元，上证总市值大概是3万亿元。2020年，中国GDP已经快100万亿元，上证总市值也达到了35亿元左右，二者都是10倍左右的增长，幅度相当。但为什么总市值增加了，指数却不涨？
先看一个计算公式：上证综指=上证总市值/容数
这个容数，是在编制上证综指的时候，初始化设置为100点时，被动设定的一个常数。1990年12月18日设定上证起点为100点，假如那天的总市值是100亿元，则容数为1亿元/点，即上证综指的每一个点，容纳的市值为1亿元，以后总市值每增加1亿元，上证指数涨1个点。
初始化后，每天的大盘涨跌，是根据所有上交所A股的实时股价计算出总市值，再除以这个固定不变的容数，得出实时的指数。如果这个容数不变，指数的涨跌就能完全反映股价价格的涨跌。但容数是会变的，比如新股上市，比如增发、配股等融资，使得容数被动增加，即扩大指数每个点的市值容量，这就是扩容。
上证综指的容数从2001年5月份的14.4亿元/点开始，持续上升到了2020年2月份的120.8亿元/点，对应年化增速12%，高于同期9%的实际GDP增速。也就是说，过去20年时间，中国GDP的高速增长，在股市中体现的不是指数的上涨，而体现在了扩容上面，即新发或增发股本融资上了。
关于上证指数的失真，全亚洲第一股中石油也功不可没，下一篇再细述。
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