学会钱生钱:北方华创，地上会有100元吗？
2013年的诺贝尔经济学奖颁给了有效市场假说，它的创始人是尤金法玛。
有效市场假说认为，股价反应了所有的信息，是所有人的共识。
换句话来说就是，股价是理性人做出来的。
这里的前提是，所有的人都是理性的，他们做出的决策，也是理性的，就像是机器人一样。股价就是那个股价，既没有被高估，也没有被低估。
真的是这样吗？
能够得诺贝尔奖，自然有它的道理在，不过，这跟现实的世界，不完全符合。
比如，同一只股票，1分钟之前，跌1%，1分钟之后，涨1%。
而且，这1分钟的时间里，根本就没有任何新消息，出现。
为什么会这样？
因为，情绪。
买入股票，卖出股票，这些决策，都是由人做出的。
而人，是有情绪的。要么悲观，要么乐观。要么极度悲观，要么极度乐观。
行情和股价，总是在投资者悲观和乐观的情绪中，来来回回，上下波动。
永远都是这样。
市场是有效的，但是，市场又是无效的。
说市场有效，那是说，从长期来看，市场是有效的。这也是巴菲特一直强调要长期持有，坚持价值投资的原因。
说市场无效，那是说，从短期来看，市场是无效的。比如，一只价值10元的股票，会在投资者乐观的情绪中，涨到20元，也会在投资者悲观的情绪中，跌到5元。
这时候，你要是做的方向相反，该买的时候卖，该卖的时候买，做所谓的价值投资，就惨了。
价值投资，是对的，但是，不能一根筋。盲目相信价值投资，只会让你亏损再亏损。
什么时候买，什么时候卖，这是一个非常重要的问题。它决定你最终能不能赚钱，决定你到底能赚多少钱。
如果我告诉你，房间外面的街上有100元，你信还是不信？
如果按照有效市场假说，那100元，肯定没有，因为，从长期来看，不可能，有的话，早就被别人捡走了。
这是从“应该”的角度，来看问题。
但是，到底有没有，你只要出去一看，不就清楚了吗？说不定，还真有。
这是从“实际”的角度，来看问题。
这其实也是传统金融学和行为金融学的区别。
世界应该是什么样子的，跟世界实际是什么样子的，是两个完全不同的概念。
下面，我们简单来了解一只股票，北方华创。
先来看，它的净利润。
学会钱生钱:北方华创，地上会有100元吗？
从2007年的0.35亿，到2017年的1.26亿，年复合增长率13%以上，一般。
根据巴菲特的估值方法，我们来看一看未来10年，北方华创可能会到达什么样的股价:
假设未来10年，每年都能增长15%，10年后，每年增长5%，贴现率是10%，那么，它的股价会是23元。
假设未来10年，每年都能增长15%，10年后，每年增长5%，贴现率是15%，那么，它的股价是11元。
假设未来10年，每年都能增长10%，10年后，每年增长2%，贴现率是10%，那么，它的股价是9元。
增长率不一样，股价不一样。贴现率不一样，股价也不一样。
2018年，北方华创的收盘价是43元。
再来看，它的现金流。
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现金流，差。
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