宏观基金经理现在是越来越看不懂市场了。
Mark Spindel是一名宏观基金经理人， 关注经济趋势、外汇波动、政治及政策已经三十几年了。但现在市场上更多地充斥着波动率交易、算法交易等新型交易法。 他表示：“在政治和经济混乱日益加剧的情况下，我更加难以预测市场的走势。 我的整个职业生涯都在研究货币政策，但现在它变化的太快以至于我无法及时捕捉到所有信息。”Mark 最终放弃挣扎，选择关闭了由他创建并管理了9年的对冲基金公司，位于华盛顿的Potomac River Capital。 今年，传统宏观策略基金的日子尤其难熬，他们的基金回报甚至比一些便宜的指数基金还要逊色，因此许多投资人也都撤资离去了。
即使是高盛的前合伙人Andrew Law执掌的Caxton Associates上半年也蒙受业绩亏损，并且创下了其基金管理历史中的最大损失。 业界老手路易斯·培根（Louis Bacon）也没幸免于此。就连索罗斯的儿子罗伯特上个月也承认，他的家族企业也基本不使用基本面策略交易了。
但在中央银行改变了货币政策之后，同时各种新型算法效果不明确的情况下，宏观基金经理不禁考虑：在这个新的时代，这种经典的对冲基金风格还可以卷土重来吗？
曾经的不透明市场
当市场透明度和有效性不高，以及获取市场信息的渠道十分有限的时候，宏观基金赚取了高额回报。 因为价格趋势更容易判断，杠杆使用的更多，并且竞争对手更少。但现今，宏观基金面临着技术革新的猛攻。这些技术可以更迅速和广泛地传播信息，一些算法能够即时发现和捕获价格异常，并且使用这些技术去追踪市场趋势的成本更低。
对冲基金研究公司（Hedge Fund Research Inc.）的数据显示，宏观基金经理在2017年上半年的平均回报不到1％，在过去五年几乎没有赚钱。 而今年整个对冲基金行业回报则为2.6％，而过去五年平均年回报为1.9%。
虽然在唐纳德·特朗普总统选举胜利之后，宏观基金大赚了一笔，但是随着美元和石油下跌，股市不断上涨，同时还有巴西政治危机的爆发，宏观基金的收益也差不多被耗没了。股票和货币市场的波动也下降到几年来的最低点。即使受央行鹰派作风影响，最近国债收益率升高，但是还远低于历史平均水平。投资者渐渐得对这种策略失去了耐心。HFR数据显示，在第一季度，投资者从宏观基金中撤离了约38亿美元资金，连续第五个季度资金流出，但是基于电脑算法的宏观基金的资金量反而增加了49亿美元。
多年来，基金经理们把未能获取丰润回报怪罪在央行的政策上。他们说，全球低利率使得他们难以从国家之间的利率差中赚钱。同时，随着可以运用概率预测经济和市场走势，计算机算法同时导致了更短和更不稳定的投资周期，传统的宏观策略很难生存。
断节的市场
在上个月访问纽约之行时，Mark Spindel忆起了当年。他曾数次准确地捕捉到了经济动态，即使市场的预测与之相反。Spindel 的基金曾在2007年到2015年7月的年均回报率达到11％。但现在，Makr Spindel正努力寻找宏观策略失效的原因。他表示：“市场变化与经济和政治越来越脱节了。在希腊要退出欧元区和英国退欧这两次黑天鹅事件中，这种分歧感更加明显。”两年前，在希腊闹着要退出欧元区时，他就开始意识到了事情的不对劲了。再加上对中国的货币贬值和英国脱欧的错误预测，导致他一败涂地。此外，监管制度的加强和费用压力的增大使得他运营7.6亿美元的公司变得更加困难。 在去年9月份亏损12％后，他把资金都返还了客户。
自欺欺人
总部设在波士顿的Cambridge Associates投资管理公司总经理亚当·邓肯（Adam Duncan）说：“自欺欺人的是，由于政治和经济事件，宏观策略在过去七年里做得很好。但现在，却没有人赚到钱。但只要市场还在运行，机会还是存在的，不是吗?“在过去两年中，英镑对美元汇率跌至三十年来最低水平，加拿大元跌至2003年以来的最低点，黄金下跌至五年最低点。邓肯认为，基金经理要敢于增加风险，更加频繁地进行交易才有可能获利。一些基金公司创始人不得不重新考虑他们的运行模式，特别是那些拥有数十名基金经理的公司。
基金表现
Paul Tudor Jone，都铎投资公司（Tudor Investment Corp.）的创始人，也看到了客户的流失。去年，他告诉投资者他会亲自操盘，并要求他旗下的经理承担更多的风险。 截至6月份，该基金今年亏损了2.5％。 而Caxton Associates管理公司负责人Law早已自行管理大部分资金，并称不再使用动量交易策略 。 截至6月份，该公司今年已亏损了10.4％。路易斯·培根（Louis Bacon），运营摩尔资本管理（Moore Capital Management）的基金经理，表示在赌对特朗普选举胜利后，他很久没有那么激动过了。截至今年6月22日，他的基金仅亏损2％。
尽管目前的传统宏观基金表现不佳，但仍存在表现优异的新星。一些年轻的管理者队伍，例如杰夫·塔尔皮斯（Chris Talpins）和克里斯·罗科斯（Chris Rokos）等，已在今年吸引了数十亿美元的新投资 。同时，专注于新兴市场的宏观基金Glen Point Capital的收益远远超出大盘。
以下是彭博提供的部分宏观基金业绩：
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