引文
有人的地方就有江湖，有人的地方就有商业，有商业的地方就有交易，有交易的地方就有高低估，有高低估的地方就有潜在利润。
投资也分很多种，商品贸易讲究是判断商品价格的高低估、股票（权益）投资讲究的是投资管理层和商业模式的好坏，房地产讲究的是地段未来的变化驱使价格的变化......
我们追求不同的事物导致不同的核心变量，在投资中有句古话“价格是随着价值的波动”，可是至今为止，也很少有机构明白“价值到底有多少”，国内某数百亿规模的私募机构用“现金流贴现法”来判断“价值中枢”，也有某券商研究所所长用“心中的花”追求“价格波动”，无数的流派在演绎着。
不过说到底，投资研究的本质是追求“收益”，而收益的本质是“以一个更高的价格卖出”，汉武大帝曾想教授霍去病孙子兵法，霍去病回绝道：兵法都是过去的人定的，战场瞬息万变，我们需要随机应变。而做投资又为何不是这样？无论是何流派，最终追求的也还是“价差”。
博弈
如果内在价值在短期内无法改变，那么短期内能决定某种事物价格变化的则是“催化剂”，在某项突然产生的催化剂的引导下，价格会随着催化剂引导的方向漂移
过去“行为金融学”不曾入流，自诩名门正派的“价值投资”居于庙堂之上，一批批聪明的学子在入行时也接触博弈较少，此时少数草根派深谙博弈道理，在股价的波动中享受莫大的收益，最出名的莫过于罚没110亿的徐翔、在乐视网爆亏的章建平。
在市场的效率越来越高，机构和散户投资者对于研究的深度和关注度越来越高的背景下，想通过提前比他人预判“事件驱动”来赚取收益已经越来越难，到最后，博弈之路只能越走越窄，且往往伴随着巨大的不确定性，因为只有当事件处于不确定的状态，其预期体现在价格上才更少，对不确定性进行下注，方能获得更高收益，可也置自己于风险之中。
针对博弈的策略，若非紧密跟踪相关政策、行业、公司，则难以较他人取得更高的收益，即使跟踪得当，也对筹码投注的背景下，也需要加上一些运气，让博弈的方向倾向于自己这边。
长期获得博弈收益依仗于对相关投资品的长期关注，同时自己也要比市场其他参与者聪明，在做这样的投资研究时，对市场参与者的理解和分析、对投资品的跟踪才是长期决胜之道。
价值
长期来看，市值=估值*净利润，想让投资的公司股票价格长期上涨，需要公司净利润持续增长。
当资金进行长期投资时，我们对于股票单纯从价格研究就需要变成“对公司的股权进行投资”，那么我们研究的意义就从“博弈”中的探讨公司股价变动变成了“这家公司能不能在竞争中脱颖而出”，这样就需要：对行业的判断、对公司治理结构的判断、对商业模式的判断、对财务的分析。
而对于上述三者的判断，除了自己闭门造车阅读招股说明书、年报、季度报等，还需要和业内的人士进行深入沟通交流，并且积累到足够多的行业人脉，这样才对于“某项生意”能不能做有个较为正确的判断，该项工作则是来源于足够深厚的积累，甚至是变成相关行业的专家也不为过。而成为行业的专家有多难大家可想而知，就像你每天拿着手机玩王者荣耀，排行榜里面的“最强王者”也仅仅少数几人。
做价值投资的人最难的地方在于：从事的工作不是投资类的没时间做，从事的工作时投资类的又可能因为撑不到价值回归而被市场消灭。而对行业知识的积淀是需要时间的，又有多少人能从此处脱颖而出成为佼佼者呢？
专注
人生不需要做太多事，做好自己最想做的五件事就足够了——巴菲特
上述两者的护城河是：
博弈投资：市场心理分析+及时跟踪预判
价值投资：行业知识+公司治理知识+商业模式+行业人脉+财务知识
我们可见这两者都是需要充足的时间精力来进行灌输才能做的好，因此想做好投资研究，对于博弈和价值都是需要紧紧的跟踪和长期的积累。
而作为一个好的资金管理者，又是不得不尽量将上述两者相匹配，好的公司从长期来看，市值的提升必然伴随着利润的提升，可是利润的回归也需要依靠价格。
在判断内在价值的时候也不得不紧密跟踪上市公司，而跟踪上市公司足够紧密也自然能对博弈进行预判。
兵无常势、水无常形，与其局限于某一种策略和方法，不若深挖自己的护城河，将上述只是积累挖的足够深厚，在投资研究中才能逐步利于不败之地。
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