上周末，拜访了在本地颇有名望的投资达人冯老先生。
冯老先生年龄在60上下，在一缕茶香中矍铄的述说着他十年如一日操作格力电器的故事。
冯老算是A股资历最深的一批股民了，从90年代开始，就一直在A股市场搏杀，但鲜有收获，总是赔了又赚，赚了又赔，来来回回坐过山车，直到次贷危机爆发，冯老在大牛市浮盈损失殆尽后，挥泪斩仓，开始反思自己的投资体系，最终将操作对象锁定在格力电器身上。
每当格力电器市盈率低于9PE，冯老就开始建仓，越跌越买，直到耗尽所有弹药，当格力电器市盈率高于15PE时，冯老就开始分批卖出，越涨越卖，最终满仓持有债券，直到格力下一轮周期的开启。
就凭着坚韧与不贪，冯老竟然取得了10年近20倍的收益，也成了街坊领居争相传颂的股神。
冯老看似简单的封神之路其实满足了三个条件。
1、能正确的识别投资品的内在价值，并且对其价值的估值有清晰可操作的策略。
2、十年如一日的专注于一支票，不追涨杀跌也就大概率的避免了净值回撤。
3、不贪婪。低于9PE就买，而不是到格力可能会到的底部，高于15PE就开始卖出，而不是格力可能会到的顶部，这就避免了坐过山车行情，而且把买入卖出的区域设置得足够大，这就保证了每次收网时必然取得较为丰厚的收益。
可惜的是，就这么一条简单的法则，居然没几人能做到。
确实，可能一两年时间就简单的买卖一次，剩下的无尽时间都是煎熬和等待。这和及时兑现盈利的人性本身就是矛盾的。
由冯老的事件我们可以看出，投资的成功之道并不在于对市场做什么艰深的技术分析，也并不在于追热点和打板，而是正确的识别了事物的本质规律，然后顺应它。
而这个本质规律就是周期。
9-15PE是格力电器的周期，当然历史可能不会简单的重复，不过以此为据也许是大概率正确的事情。我们可以站在更为宏观的角度来识别更大的周期。
1、全球经济。
尽管历史上人类经历了无数次的战争和金融危机，但不可否认的是，整体经济始终呈现螺旋式上升，财富总量不断增加，科学技术层出不穷，似乎没有什么力量能够阻挡人类对于美好生活的向往。这也是我们投资最大的Beta。
2、中国市场。
中国GDP增速从2007年双位数掉落下来后，只在四万亿强心针刺激下短暂回到过水面上，其余年份增速呈逐年走低态势。经济体量的增大是增速下降的必由阶段，但一系列货币宽松政策和降税减费的措施出台却明明却却的告诉我们，这就是中国经济阶段性周期底部。
尤其是去年年底今年年初A股市场的反应，除沪深300成分股，其余主流指数均达到了历史最低估值，周期底部就是这样，企业利润下降导致估值上升，进一步导致估值的回归，最终以双杀的形式暴跌收场。
也许有朋友会说，打住！去年的暴跌是因为毛衣战啊，跟周期底部又什么关系？
你给我出去！
ZM贸易额占我国GDP的5%，A股直接用33%，6.6倍的跌幅来回应？
暴跌的本质依旧是基本面的下滑在股市上得到了提前反映，毛衣战不过是一个催化剂。
不过这并不妨碍许多人由对中国经济的盲目乐观变成盲目悲观，甚至预言中国将重复日本失去的二十年。也许吧，但从客观角度来说，中国当前的经济规模相当于日本当年的三倍，日本对美出口产品也多为可替代产品，加上中国国内庞大的市场和消费能力，美国要实现对华制裁，哪儿有那么容易！
老美仓库里堆积的大豆和高科技产品还等着人接盘呢。
握手言和的可能性更大，最终两国携手实现共荣。
至于其他国家的那点破事，说实在的，在令人惊叹的中国政府动员能力和资源调配整合能力，中华民族的凝聚能力面前，对我们的影响是微乎其微的。
3、我们的投资。
组合以中证800成分股和优秀行业指数为核心基石，辅以业绩稳定和高分红的个股。我们的策略是依据历史数据，将投资品划分为低估、高估、正常估值阶段，低估买入，尤其是各个指数大面积低估时，这往往对应着周期底部，这也是市场最黑暗，投资人最恐慌的阶段，但此时反而风险最小，想想，此刻每下跌100点，就离底部更近了100点，而且你用着预期贬值的货币购买着都打了骨折的本国最为核心的资产，每一股都是收藏品啊。然后就是持有，周期总会演变的，不管是十年二十年，我们当初的收藏品都会被市场标上疯狂的价格。
烫手的东西不能要。
当然，周期底部和顶部持续的时间都不会太长，比如说年初的极限估值，在情绪稍微缓和后迅速的回到地平线一带振荡，而这个位置也是A股目前的估值中枢。
和冯老一样，耐心等待周期的轮回，那天，我们的坚韧终将被市场所奖励。
这是一个最美好的时代，踏踏实实的。
2019年7月第二周仓位
2018年6月19日至2019年7月12日，总仓位盈利8.06%，本周回撤0.56%。
长按识别二维码，关注Peter 黄公众号
网友评论