大白投资学 技巧篇之存货周转率
九十年代有个重庆人以300元起家，成为中国第一代首富，他就是蹲十几年大狱，出来都76岁了的牟其中。在那个刚开放的时代，比胆子，比机灵，牟其中是其中的佼佼者。90年代中国和苏联（俄罗斯）都是物资匮乏时代，脑子好使的牟其中，打起了中苏贸易的算盘。苏联缺乏日用品，但是中国有很多轻工产品厂家，由于物流不发达，国家取消统购统销，造成不少厂家的产品开始积压。牟其中奔走在这些厂家中，通过说服厂家清库存，将国内厂家的袜子、被单和罐头等商品，整车拉到前苏联，成功换回四架图-154客机。这个在当时轰动中国，因此，牟其中成为中国第一代首富。
那么，厂家的库存为啥愿意给他呢？
一个生产产品的公司，产品的生产出货周期至关重要，很多人以为毛利率越高越赚钱，这是表面的。很多大公司的毛利率比小公司低很多，比如家电巨头，毛利率不足30%，但是，大公司的利润基本有保障。为啥？那是因为大公司的产品周转速度比小公司要快得多，如果一个公司的产品周转速度低，这个公司就很危险。
这里引出了一个财务概念，存货周转率。
对制造型企业来说，存货周转率的重要性足够可以决定一个企业的生死，特别在那个有三角债和金融工具不发达的年代，更为重要。存货周转率也是一个公司赢利的关键，他是公司运营水平的重要指标。
我们来看百科的定义：
计算公式
张大妈和李大爷卖苹果，都是5元进货，10元卖出，差价5元。一个月中，张大妈卖出100斤苹果，李大爷卖出150斤苹果，到月底张大妈库存20斤苹果，李大爷库存40斤苹果。
则他们当月的销货成本和存货周转率是：
从上表可以看出，张大妈的存货周转率是5，李大爷的是3.75，也就是说，张大妈在这个月周转了5次，而李大爷只周转了3.75次。这是在利润率相同的情况下，大家可能觉得没有什么差别，但是，在毛利率不同的情况下，这个指标就很重要。虽然有的人毛利率不高，但是他的周转快，他比毛利率高的周转慢的人更赚钱，而且更安全。它反应的是经营效率，周转越快，效率越高，经营水平越高。
既然这个指标反应企业的运营能力，那么也会有人去作假，我们看很多上市公司是如何粉饰这个指标的？
一般做法是虚增销售，比如有些公司到月底，年底压货给代理商或客户，要求开票，实际上相当于把货物提前销售给客户，增加销货成本，减少产品库存。过了会计报告期，就退回货款给客户。
十年前有一个上市公司叫做“绿大地”的，就是通过这个方法造假的，后来被取消上市资格。
当你投资一家上市公司时，你可以重点关注：
1. 这家公司有无大型的关联客户？关联客户销售如何？如果这个关联客户每当到财务报告期的末尾销售突然增加，基本上是造假。
2. 如果这家公司的存货周转率很低，周转天数很长，危险性很高！因为他的存货中多半有不良流动资产，实际上不值钱。
和存货周转率相关的另一个说法就是存货周转天数，这个周转天数是需要有个时间基准的，比如月度，年度等。我们回到上面的例子，看看张大妈和李大爷的月度周转天数：
张大妈：30/5=6天
李大爷：30/3.75=8天
也就是说，张大妈的存货周转天数比李大爷快！
我们还可以这样理解：
张大妈用20*5=100元在一个月里做了5次生意，而李大爷用40*5=200元在一个月里做了3.75次生意。
除了财务上的概念，民间对这个指标也有很多解读，最典型的就是货如轮转。如果一个商家货如轮转的话，这个商家一定赚钱。
快消品对这个指标更加敏感，记得2015年有家快速发展的水果连锁店叫做水果银行，1年时间开店300家，但是老板很快跑路，其中就有一个原因是货损率高。货损率高的重要原因就是存货周转率低，存货周转天数长，水果烂掉了。
最近有家连锁店叫做“钱大妈”很火，它的理念是不卖隔夜肉，很受消费者欢迎，它的本质就是提高存货周转率。
董教授的大白投资学，用最直白的语言，最简单的例子，让你知道投资的本质，关注看系列文章，大家都可以成为投资专家。
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