一、概念
如何判断一家公司的财务结果是否合理，会不会有破产危机，一共有两个指标，分别是：
● 负债占资产比率
● 长期资金占设备及不动产比率
1、负债占资产比率
大白话讲，就是“那根棒子”的位置在哪里，这个指标非常重要，一定要重视。
为什么叫那根棒子呢？我们在了解三大报表的时候，知道了“资产负债表”可以一刀切两半，分为左右两部分。
资产负债表最大的特点是：左边 = 右边，也就是资产 = 负债 + 股东权益。
▶ 左边的作用是“花钱”，花钱干什么？买买买啊，包括手上留有的现金、应收账款、存货、设备、厂房等等；
▶ 右边的作用是“找钱”，为左边提供资金来源。
☛ 找钱，钱从哪里来？于是，“资产负债表”的右边又分为了上面和下面：
● 上面叫外部资金，也叫负债资本，比如说问银行借的钱；
● 下面叫内部资金，也叫自有资本、股东权益，指的是内部股东出的钱。
● 中间用一条线把“负债”和“股东权益”划分开来，这根线就是我们所说的“那根棒子”，棒子位置的高低，体现了公司负债占资产比率的大小。
举例：
如果我有100w资产，外债10w，即：负债占资产比率=10/100=10%，棒子在上方。
另一种情况：
我有100w资产，外债90w，即：负债占资产比率=90/100=90%，棒子下移，在接近底部。
哪种情况好呢？当然是第一种！
所以，从“负债占资产比率”，我们可看到棒子位置是偏上还是偏下？公司的外债是多还是少？
棒子靠下，说明公司负债多、股东出资少；反之，棒子靠上，说明公司负债少，股东出资多。
2、长期资金占设备及不动产比率
财务结构模块中，另一个指标叫“长期资金占设备及不动产比率”，说白了，就是：一家公司是否具备以长支长的能力。
先了解什么是“以长支长”？
这个需要资产负债表中科目排列顺序说起，在资产负债表中，我们已经非常熟悉了，它的左边是资产，右边上面是负债，右边下面是股东权益。
对于资产来说，根据变现的容易程度：
● 容易变现的称为“短期资产”；
● 不容易变现的称为“长期资产”。
举例：
老王在银行有存款100万，遇到事情需要急用，他从银行大额提款，最多是交一点手续费，如果需要马上将他的房子车子变现卖掉，最大的可能就是贱卖，100万有可能只剩下80万，甚至只有50万，那哪个是老王的短期资产？哪个是长期资产？理解了么？
结合例子，看上图，从个人资产负债表出发，根据自己的生活经验来理解下公司层面的资产负债表：
☛ 对个人而言：
● 最容易变现的当属手上的现金，而房子、土地这些固定资产都不太好变现，最难马上变现的是无形资产。
比如：一个人的出国读书、投资自己，谁也不好说回来肯定能怎么样。
● 和个人资产相同，个人负债也有长、短期之分。
比如：“欠别人的钱”就属于短期负债，需要马上还，放在最前面；“车贷、房贷”这种长期负债放在最后。
☛ 理解了个人资产和负债，对应公司也是同样如此。
● 容易变现的资产放前面，比如现金、应收账款；
● 不容易变现的放后面：设备、厂房、无形资产。
● 负债部分也是一样：短期负债（应付账款）在前，长期负债在后。
有了资产和负债的流动性概念后，我们就能理解“资产负债表”上的科目不是随便乱摆的，而是按照它们各自转换为现金的速度来排序的。
流动性越高的摆上面，流动性越低的摆下面；短期摆上面，长期摆下面；有形资产摆上面，无形资产摆下面。
想想前面老王的例子：“流动性越高的科目，折价率越低；流动性越低，则折价率越高。”
因此，不管是个人家庭管理还是经营公司，最不可犯的错误就是“以短支长”，也就是用右边的“短期负债”去支付左边的“长期资产”。
来看看公司和个人都会怎么犯错误：
☛ 公司层面：
最典型的案例是有些公司想扩建工厂，快速增加效益，问高利贷借款去买了厂房、设备这些长期资产。没想到，新厂新设备都建好买好了，效益却没有达到理想指标，短期内的钱无法偿还，公司的资金链会瞬间崩溃，这是典型的以短支长而导致破产的例子。
☛ 个人案例：
MJ老师曾在他朋友圈发过，有位同学刷信用卡报名MJ老师的课，应该是短期内还不上的程度，以财报的观点看，这位同学用的是短期要还的钱做了长期投资自己的事，犯了投资圈的大忌——“以短支长”。最后《超级数字力》团队快速退款了。
在”财报说“的网页上，可以直接找到财务结构的相关数据：
二、判断标准
1、负债占资产比率（那根棒子）：
根据MJ老师总结：
● 经营稳健的公司，棒子一般都<60%，表示股东出资多，不需要问银行借很多钱；
● 而下市破产的公司，前一年棒子一般都>80%，位置非常低！
什么时候股东会出资比较多？
那就是公司生意火爆、非常赚钱的时候。
当这样的公司需要大量资金扩大经营，股东肯定会有“肥水不流外人田”的想法，有钱为什么不自己赚？！于是，股东们将乐于增加投入，甚至出资会越来越多，那根棒子自然会向上移，反应出股东们看好这家公司，觉得加大投入会增加回报率。
而公司赚不赚钱，可以从前面的“盈利能力”的毛利率、营业利润率等指标看出。
所以，这几个指标是联动观察的。如果棒子位置偏低，我们也能从盈利能力指标中看出来股东不想投资的原因。
所以，棒子位置的高或低暗示了股东对公司的态度！你了解了吗？
负债比率的阅读顺序：
在进入实例分析之前，先回顾一下，如果拿到一家公司的财报，看到它的棒子，然后要做哪几步：
①、先判断位置高低；
②、从毛利率、营业利润率等方面验证它位置的合理性；
③、检查心脏！是的，第3步要检查下公司“现金占总资产比率”是不是满足要求，如果财务结构差，手上的现金又不够，你说危险不危险？
举例：
1、贵州茅台：
● 棒子位置28.7%，即股东出资71.3%，棒子位置偏高；
● 从茅台的高毛利和高利润上，也同时验证了内部股东愿意出资的原因；
● 还有满手现金，真是家健康的公司。
2、海天味业：
● 它的“负债占资产比率”逐年减少，也就是股东出的钱越来越多，棒子位置越来越高；
● 负债占资产比率和下面的“毛利率、营业利润率”的变化趋势是一致的，生意越来越好；
● 好上加好的是手上还超有钱。
3、郴电国际：
随便找个棒子位置偏低的“郴电国际（600969）”，负债占资产比率五年都在60%以上：
● 棒子位置偏低，说明股东出资少、外面负债多；
● 公司的毛利率、营业利润率很低，验证了内部股东的观点；
● 再看看它手上的钱，我发现，一般负债高的公司，手上留的钱都会比较多，可能也是害怕出现波动，怕债主上门讨债吧。
4、A股龙头企业2017年财报中今天学习涉及到的几项数据：
● 负债占资产比率都<60%；
● 再看看毛利率和营业利润率，发现真是一门好生意，这就是股东愿意出钱投资的原因；
● 他们手上的现金流都满足指标，其中不乏很多土豪。
通过上面几个例子，可以看到学习财报，我们就不用四处打听消息，数字就清清楚楚地告诉我们内部人士的意见了，你学会判断了吗？
PS：补充说明
需要说明的是：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。
因为游戏规则不同，它们的“负债占资产比率”都大于80%，如果用今天学习的内容来评定金融保险业，它们都是即将破产的公司，所以“那根棒子”这个概念，不适用于金融保险业。
“财报说”（www.caibaoshuo.com） 上也不支持银行、证券、保险行业的公司财报分析。
2、长期资金占不动产及设备比率——以长支长：
“以长支长、越长越好”的重点是长期资金大于长期资产，也就是分子大于分母，所以指标要 >100%。
任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防，留个心眼。
举例：
1、A股龙头八家企业”以长支长“的指标：
无一例外，全部合格，有的甚至还超出指标很多，健康的公司，财报就是过硬的。
三、本节思维导图
四、作业
1、复习回顾”财务结构和以长支长“两个指标的概念和判断标准。
● 两个指标：
①、负债占资产比率：
资产负债表右侧中间用一条线把“负债”和“股东权益”划分开来，这根线就是我们所说的“那根棒子”，棒子位置的高低，体现了公司负债占资产比率的大小。
棒子越低，说明公司负债多、股东出资少；反之，棒子越高，说明公司负债少，股东出资多。
☛ 判断标准：
a、稳健的公司，棒子一般都<60%，表示股东出资多，不需要问银行借很多钱。
b、而下市破产的公司，前一年棒子一般都>80%，位置非常低！
②、长期资金占设备及不动产比率：
说白了就是一家公司是否具备“以长支长”的能力。
☛ 判断标准：
“以长支长、越长越好”的重点是长期资金大于长期资产，也就是分子大于分母，所以指标要 >100%。
任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防，留个心眼。
2、你所关注的公司所属行业中，财务结构的两个指标平均值是多少？并与你关注的公司进行对比。
● 百货行业2017年的平均负债占资产比率为48.98%，广百股份最近五年的平均负债占资产比率为44.91%，2017年为38.46%，近五年逐年下降，低于百货行业的平均值。
● 百货2017年的平均长期资金占不动产及设备比率为480.43%，广百股份最近五年的平均长期资金占不动产及设备比率为233.42左右，近五年来基本稳定，低于行业平均值。
3、回顾如何从棒子中判断一家公司内部股东的偏好和态度。
● 公司生意火爆、非常赚钱的时候，股东会出资比较多，股东们将乐于增加投入，甚至出资会越来越多，那根棒子自然会向上移，反应出股东们看好这家公司，觉得加大投入会增加回报率。
● 棒子位置偏低，也侧面反应出股东对于公司经营状况堪忧，不想投资。
4、填写五大数字力表格（今日填写指标：负债占资产比率和长期资产占不动产及设备比率）。
网友评论