杜邦分析ROE

ROE，就是“用自己的钱所赢得的利润”。
巴菲特曾说过，“如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选ROE(净资产收益率)吧；我选择的公司，都是ROE超过20%的公司。”

通过杜邦分析法将ROE分解。
影响ROE的三个主要因素有：净利润率、资产周转率、杠杆倍数。

关于杜邦分析，有三个灵魂拷问

• 三拷问之一：公司业务有没有盈利？这里主要看净利润率。
  净利润率=净利润/营业收入，主要反映公司产品的盈利能力；
• 三拷问之二：公司资产使用效率如何？这里主要看总资产周转率。
  资产周转率=营业收入/总资产，主要反映公司所有资产从投入到产出的流转速度，指标越高，销售能力越强，资产利用效率越高；
• 三拷问之三：公司债务负担有没有风险？这里主要看杠杆倍数。
  杠杆倍数=总资产/净资产，主要反映企业的负债程度，数值越大，公司财务风险越大。

杜邦分析法上：
公司的盈利来源有三种盈利模式：靠高净利率、靠高周转、靠加杠杆。

提高ROE的方法：

• 第一个方法是正面刚，提高净利润率！
• 第二个方法就是：勤快点，跑断腿（提高资产周转率）！
  （零售或者贸易类公司特别看重周转率，因为利润率很薄，只能通过加
  快资产周转来提升利润。）
• 第三种方法：胆子大，赌一把（提高杠杆率）！
  （这种房产公司、银行特别常见。）

所以总结下来，ROE高未必就牛，还得看为什么高。

ROE=销售净利率×资产周转率×杠杆倍数
①如果因为销售净利率高，那很牛;
②如果因为资产周转率高，还不错，至少说明货卖得快;
③如果因为杠杆倍数高，没啥意思，只能说胆子大，而且风险与收益
并存，万一花卖不出去借的钱靠什么还呢？
那么我们分析公司就要看这三个因素哪个占优势，未来还能不能继续保持或者提升