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2019要怎么过?国家统计局的数据显示,去年12月份的制造业采购经理指数(PMI)仅为49.4%,跌破了50%的荣枯线。制造业PMI是制造业的景气指数,高于50%意味着扩张,低于50%意味着衰退。我国的制造业PMI指数上一次跌破50%的荣枯线,还要追溯到2016年7月。
去年年底公布的工业企业利润,也和PMI指数的萎缩形成印证。同样是统计局的数据,去年11月份,我国的工业企业利润下降了1.8%。这也是最近3年来的首次负增长。
PMI指数和工业企业利润增速,都是我国宏观经济最核心的先行指标,是判断未来经济走势的重要依据。两大核心指标加速恶化,预示着2019年的经济极不乐观。
从宏观调控的角度来看,如果经济下滑超出预期,意味着现有的调控手段必须升级,降息作为最有力量的刺激方式,在2019年将有可能浮出水面。
如果降息真的到来,对于我们的资产又会带来怎样的影响呢?
最直接的影响是,我们对抗通胀的能力又下降了,或者换而言之,我们的资产将会缩水了。因为加息是对抗通胀,反过来,降息就相当于纵容通胀。
目前我国的存款利率已经是历史最低水平,一年期存款利率只有1.5%,而CPI指数超过2%,意味着如果只是将资金存于银行,已经处于资产缩水状态。为了跑赢通胀,很多人都购买各种理财产品,如果利率下降,所有理财产品的收益率都会随之下降。目前市场上理财产品的收益率已经很低,很多只有3%左右。如果出现降息,理财产品的收益率还会继续下滑,低于3%之后,理财产品基本上就沦为鸡肋。
在经济低迷时期,政府为了刺激经济而出台的各种手段,很多都容易诱发通胀,从很多其他国家的历史表现来看,经济低迷和通胀共存,也就是滞涨是非常常见的现象。对普通民众而言,滞涨意味着收入减少,资产缩水,而如果叠加降息,意味着资产缩水加速。
正是因为降息相当于民众资产缩水,因此作为刺激政策选项,各国政府一般都谨慎使用。对于当前中国经济而言,如果不得已而使用降息,更大的可能是采用非对称降息,也就是只降贷款利率,而存款利率保持不变。这样既可以起到刺激经济增长的作用,又可以最大程度避免民众资产缩水。
但从更长期来看,如果中国真的进入降息通道,将来的降息就不止一次,非对称加息这种操作不可能长期持续,因为这将压缩银行的利润空间。所以,一旦进入降息通道,顶多第一次采用非对称降息,随后第二次、第三次降息还是会采用对称降息,也就是存款贷利率同时下降,民众资产缩水的大趋势还是难以避免。
从投资理财的角度来看,如果想要规避未来的降息风险,最安全稳妥的是购买中长期国债。去年10月份财政部发行的电子式储蓄国债,3年期和5年期的票面利率分别是4%和4.27%,不仅明显高于当前市场上的理财产品收益,更重要的是锁定了未来3-5年的降息风险,未来3-5年内,中国加息绝无可能,目前的国债利率,基本上就是未来几年的最高利率水平。在很多人眼里,可能不屑于国债这种产品,认为购买国债是老年人的专利,但事实上,在当前经济形势下,向保守稳健的老人学习,你才可能活得更久,在寒冬季节,活得久比活得好更加重要。
当然,降息也并不全然意味着坏消息。对于房奴而言,降息就意味着好消息,因为贷款利率降低,每个月的房贷支出会相应减少。降息还会刺激部分刚需购房的需求,尤其在当前很多城市房价下降的背景下,如果叠加降息,估计会吸引部分观望的刚需人群入市。对于开发商而言也意味着好消息,降息意味着负债成本降低,开发商们不用过于着急通过楼盘降价来回笼资金,而刚需集中入市,也会提振开发商的底气和信心。如果降息到来,楼市的短期平衡将会发生微妙变化。
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