一、为什么余额宝收益越来低？

很多人很纳闷，在2013年的时候，余额宝的利率曾经一度达到过7%，现在（2019年2月19日）才2.5%左右，为什么降了这么多？

余额宝，七日年化收益率2.54%

要想了解余额宝收益变化的原因，我们先说一下银行间借款。银行和我们普通人一样，也会有资金短缺和盈余的时候，所以经常会互相借钱，这也叫做银行间的互相拆借，这样就形成了银行间市场。

和一般借贷市场不一样的，是银行之间的拆借资金量大、时间也短，一般就是以隔夜、三天、七天的居多，所以银行间的货币市场，是一个大额的、短期的资金拆借市场。它对流动性要求很高，利率也会远远高于银行给储户的利率。

银行也有需要借钱的时候

银行间利率虽然很高，但是它们不允许个人投资者进入，只准机构投资者进入。于是就有人成立了基金，吸收百姓的存款，投向银行间拆借市场，赚得比银行存款高的收益，再分给一部分给百姓。所以余额宝的收益就比银行活期、定期利率高很多。

由于这些基金的投向，主要是银行间的货币市场，所以又叫“货币基金”。货币基金投向主要是银行间市场，其利率是跟随着银行间市场利率在波动。

2013年的时候，市场上闹钱荒，所以银行间隔夜拆借的利率一直很高，6月份平均是6.7%，下半年差不多平均是4%，所以这一年货基的平均利率是4.87%，余额宝最高的时候一度突破过7%的利率。

钱荒，导致银行间利率飞涨

这几年，中国的经济增速下行，银行就把货币政策稍稍放松，市面上的钱就没那么紧张了，银行间的市场利率，又慢慢地降了下来。余额宝的利率自然就降下来了。

余额宝是收益较低的货币基金，有没有收益更高的货币基金呢？如果不买货币基金，钱投资到哪里，收益更好呢？

二、如何选收益高的货币基金？

1.挑选100-500亿中等规模的货币基金

银行间拆借利率不是固定的，而是由基金公司和银行协议确定的。如果基金盘子太小，没有可以谈判的筹码，利息不可能太高。

基金盘子太大，利息也不会太高。这类似于买股票，如果是巨量资金买入这个产品的话，这个产品的价格会不断地上升，导致最后的买入价格会远高于最开始的预期价格。成本高，收益自然就少了。

余额宝就是一个特别典型的例子。作为世界第一规模的货币基金，它的流动性、安全性肯定是很好的，但是船大难调头，盘子太大，调整仓位就很慢，所以在整个货基产品中，余额宝的收益率是属于一个中下的水平。

2018年，在645只同类基金中，余额宝收益排名第444位，是同类基金中比较低的。

余额宝收益，中等偏下

所以要挑选100亿-500亿这种中等规模的基金，既有谈判能力，又不会买高价格。

2.基金的散户比例超过60%

如果买货币基金，要选散户比例高的，因为机构对利率敏感，申购和赎回十分频繁。

市面上钱稍有风吹草动，机构就会把钱赎回，而大机构撤赎回基金的规模大，基金可能就会被迫出售资产，如果资产价格这时候下跌，基金可能就会亏损，散户就亏了。

而如果基金的散户比例高，其对利率不敏感，申购和赎回也不频繁，对货基整体的安全性和流动性也不会造成很大影响。

怎么判断基金是否为散户型，你可以在“天天基金网”上查看基金的持有人结构。

持有人结构

散户比例在70%以上，这个货基的流动性风险就非常低了。即使利率变动，这种基金的净值也不会出现很大波动。即使条件放松到散户比例达60%，问题也不大。

个人持有比例超过90%，比较安全

3.业绩稳定性强，成立时间久的基金

原则上，基金越老越吃香。成立时间比较久的基金，说明已经经受过市场的考验，运作也相对成熟。而新基金成立时间短，各方面指标不好评估，未来表现如何就是个未知数。

还要挑选业绩稳定性强的基金，如果这个基金去年收益35%，今年收益-18%，就说明业绩不稳定，存在着风险，不建议购买。在此基础上，再筛选出手续费比较低的基金，就可以了。

这些数据在网上都是公开的。买货基的时候，可以在选购基金的第三方平台上，比如天天基金网、好买基金网、同花顺这些基金的平台上看到。

4.申购和赎回时间小窍门

第一，一般月末、季末、年中、年末时，市面钱紧，需求决定价格，这时的货币基金的利率高一些。

第二，要选T+1的基金。

货基赎回时间一般来说是T+1天，就是今天赎回，明天到账。但也有T+2，T+3的基金。两三天之后才能够赎回，这样就会对流动性造成一定的损失。

第三，周五不申购，周四不赎回。

货基是按照工作日计算利息，如果周五购买，周六日没收益，还等于T+3天，白白浪费了两天的利息。如果周四赎回，周五到账，周六周日还是没有收益。

货基申购窍门

三、货币基金收益低，有没有更好的投资品？

截至2019年2月17日，市场上大部分宝宝类产品，7日年化收益平均在2.81%左右，整体低于前期均值。

利率大概率会继续处于低位状态，货币基金收益率在短期内，不会改变在低位水平的格局。

宝宝类货基收益低

从宏观配置的角度来看，货币基金收益率跟着市场利率跑，经济过热和滞胀时是最好的配置时机，尤其是滞胀期。当流动性紧张的时候，市场利率上行，货币基金的收益率就会随之上行。

反之，当经济和通胀低迷，市场利率下行的时候，货币基金收益就会受到冲击，从2014到2016，由于经济和利率不断下行，货币基金的平均收益从4.5%左右一路下行到2.6%左右。

这个阶段由于流动性极度宽松，股票、债券、商品等资产都会有不错的表现，而投资货币基金的性价比就很低了。

最近央行不断的降息、降准，利率不断降低，就是投资股票、债券、商品的时机了。

投资股、债、大宗商品比较好

参考文献：

唐 涯：专栏《香帅的北大金融学课》

管清友：专栏《管清友的投资课》