本文主要关于牛熊证的选择。

筛选的逻辑主要有以下五点：

溢价高低
敏感度
发行商
买卖价差
流通量
离收回价的距离

1 溢价高低

溢价率的计算公式主要住下：

溢价率 = 现价 / 理论价格 - 1
牛证的理论价格 = （恒生指数 - 行使价） / 换股比率
熊证的理论价格 = （行使价 - 恒生指数） / 换股比率

溢价率的高低，代表着打折的力度。

溢价率越低，打折的力度也就越大。同样点位的情况下，庄家能做的小动作也就越小，因为向下的空间相对比较小。

2 敏感度

敏感度代表着恒指期货变化多少点的情况下，港股牛熊证变化1个价位。

要做日内超短线交易，毫无疑问，肯定是敏感度越高越好。

这里牛熊证的敏感度，主要和换股比率相关。

换股比率10000，恒指期货需要变化10点，牛熊证变动1个价位。
换股比率12000，恒指期货需要变化12点，牛熊证变动1个价位。
换股比率15000，恒指期货需要变化15点，牛熊证变动1个价位。
换股比率20000，恒指期货需要变化20点，牛熊证变动1个价位。

所以对于牛熊证的选择，换股比率建议是10000或者12000。

3 发行商

有些发行商比较喜欢在盘内搞小动作，例如对于一个较高溢价率的价格，发行商就可以相对灵活地下调牛熊证价格。

根据过往的经验，一般来说选择摩通和法巴会比较好，这两个发行商相对比较规矩，盘中小动作少。

4 买卖价差

这个其实就是滑点，牛熊证的价格比较低，1个价位的滑点就是1%到3%，这些都是交易的成本。

滑点当然是越小越好，所以买卖价差当然是越小越好。

5 流通量

流通量比较大的话，对于量大的单来说，是比较有好处的，这样进出比较方便。

否则的话，就相当于多个价格成交，产生较大的滑点了。

6 离收回价的距离

新手交易，建议选距离回收价300~500点的牛熊证，这样的点位比较安全，不容易触发回收。

对于牛熊证来说，回收是大概率会产生亏损的，当然也有例外的情况。

一般而言，越接近回收价的牛熊证，由于风险巨大，一般也伴随着较高的负溢价，一旦方向转向，其涨幅也是惊人的。

例如某个牛熊证的行使价和回收价相差200点，当恒指期货触发了回收价之后，不久就反弹了，也就是现价在回收价之上。

因为回收时的价格是按照理论价格计算的，所以此时的剩余价值大于0.02，如果这时候负溢价比较大，我们可以0.01的价格买入，一旦市场发生转向，负溢价缩小，很容易就会价格翻倍。

如果牛熊证的行使价和回收价相差100点，这样的操作就不太适合了。因为触发回收价的时候，剩余价值只剩下0.01。即使发生反转，上涨的空间也相对没有那么大，但是风险却更高了。

对于这中类型的牛熊证，如果恒指距离回收价小于20点，就不要碰了。

.