此部分内容为第八章《风险态度周期》的第三部分内容，该部分主动偏离风险态度周期主题，主要探讨“投资环境是怎么形成的”。
此部分有利于进一步夯实上篇关于风险规避内容知识的延展性，也为下一篇内容针对投资人关于风险态度的变化奠定了基础。
【投资环境是怎么形成的】
投资环境是投资人在市场上的讨论所产生的结果。要么是每个投资人在自己的意识里自己和自己讨论，要么是投资人之间互相讨论。
【投资环境是如何被创造出来的】
举例法说明：一个“典型”市场中，描述“风险---收益”在现实生活中是如何运作的：
假如我同时买不同投资期限的国债，30天国债收益利率在4%左右，5年国债收益利率在5%，10年国债收益利率6%。我要求得到更高的利率，才愿意延长投资期限。
这其中考虑到购买力风险------投资期限越长，货币贬值的风险就越大。因为收益率曲线在现实世界中是资本市场线的一部分，通常是向上倾斜的，并随着资产寿命期限的延长而逐步上升。
加入【信用价差】概念
就是企业债券收益率与剩余期限相同的国债收益率的差别。
举例：投资人想要拿到100个基点的利差，才愿意从国债转向公司债。如果所有投资人都是这么想的，那么这100个基点就成了企业债券的信用价差。
基于上述举例，国债收益利率之间的对比与投资意愿、国债与公司债券之间的投资权衡、同期国债与高收益债之间的收益率、股票投资中的预期收益率测定与投资房地产收益率、投资做并购收益率之间的投资态度对比等都揭示出一条资本市场线。
它是风险-----收益的连续统一体或者资本市场线。
这个过程建立了承担风险而获得补偿收益的一般水平，以及递增风险与递增收益的量化关系，称之为“风险溢价”，意味着你承担一个单位的增量风险所预期得到的增量收益。
这样向上的资本市场线，在理性世界的投资结果是：
看起来风险程度更高的投资，其定价水平要调低到看起来能够提供更高的收益率。
每单位额外增加的风险，能创造出的额外收益水平要合理适当。
预期收益的增长一般要和风险的递增持续保持一定的比例关系。
在连续体上不会存在这样的点，在这一点上多承受一个单位的风险能够因此多得到的收益比在其他地方更多或者更少。
如果违反了这些规则，投资会出现以下的结果：
都会导致资本流动。
其价格将会得到修正。
投资风险经调整后，收益都会彼此相当、公平合理。
投资人要提高自己获得的收益，唯一的方法就是提高自己承担的风险。
如果投资人总是按照这种方式行事，他们的行动就会导致整个市场成为“有效市场”。这就意味着没有一项投资提供的风险经调整后的收益，能够高于其他任何一项投资。即在承担高风险投资的情况下，市场价格经过调整，但收益率依然低的可怜。
这就意味着市场进行了有效调节，错误定价过低的资产会被进入的资本争相买入而推高其市场价格，而错误定价过高的资产则会被流出的资本争相卖出而压低其市场价格。
整体来说，投资环境的形成都取决于投资人的心理预期和可承担风险程度，以及可以接受的收益利率。投资人在这些投资标的的转换中无疑是在找到更加符合自己心理预期的收益率和风险比来进行投资的。
这篇文章给了我很大的启发，市场是一个大篮子，自己的投资在资本市场线的什么程度也决定了自己可以做什么样的投资，以及自己有什么样的投资基础和级别，真的很赞叹霍华德先生对投资环境的详细讲解。
网友评论