上文最后说道：上市公司发行可转债的终极目的，就是为了把债主变成股东。债主，是他向你借钱，他欠你钱；股东，是你掏钱买它的股票，和它同坐一条船，当然，钱也不用还了。
了解了上市公司这点小心思，再来看看这些上市公司有什么招数来达成这个目标。
回顾可转债的一个最为重要的概念：转股价。
可转债是一种特殊的债券，除了具有普通债券的属性，还有一点就是每支可转债背后，都对应着一家在A股上市的公司，也就是对应着一只股票，这只股票就叫“正股”，可转债在一定条件下可以转化成“正股”。可转债转化成正股的兑换价格就是转股价。
看以下几种情况：
1、转股价<正股价格
假如转股价是20元，而正股价是22元，做个计算。把可转债转换成正股的数量为100/20=5股，可转债的面值是100元，可转换成5股股票。这5股股票的价值是多少呢？5*22=110元，也就是只要换股，立马赚一大笔，这时就没有谁还会在意那一点点到期利息了，直接转股好了。
2、转股价=正股价格
这时候换城股票和持有债券等值，但没人会愿意兑换，因为一旦换成股票，下跌了岂不亏了？老老实实拿着可转债才是理性选择，毕竟损失厌恶才是人的本性。
3、转股价>正股价格
更不用多说了，两个字——不换。
因此，要达成上市公司合理不还钱的意图，自然要从转股价这个点入手了。
转股价的确定规则：
“以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。”
转股价也并非一成不变的，在正式发行之后，当上市公司因送红股、转增股本、增发新股或配股、派息等情况（不包括因可转债转股增加的股本）使公司股份发生变化时，将按照一定的规则和公式进行转股价格的调整。
想让你换股，公司完全可以通过一系列操作来下调转股价，没错，你没听错，就是上市公司可以下 ~ 调 ~ 转 ~ 股 ~ 价 ~ 通过下调转股价，增强转股的动力。
可转债历史上还真发生过这样的案例：
招商银行2004年发行的可转债，可当时市场处于长熊状态，没人转股，也没有利好的动力转股。就在这时招商银行一边通过不断分红，一边主动下调转股价，最终转股价从9.34元，调整到5.73元，再调整到4.42元，结果赶上2006年一个小牛市，马上股价冲破4.42元的130%，促成可转债持有人纷纷转股，轻轻松松把65亿元的债主变成股东。
转股价就是上市公司，实现自己小小意图的最重要工具，而且非常有效。
网友评论