最近两个月权益市场火爆，很多人惊呼：牛市来了！

在市场火爆表现和投资者热情的双重推动下，新发基金的募集规模也不断攀升，仅7月一个月就募集了7745亿元，为市场带来了大量的增量资金。

隔壁小王看着叔叔阿姨甚至大爷大妈都通过投资股票和基金挣了不少钱，而看看自己——余额宝的收益率越来越低，七日年化收益率仅1.4%，还赶不上物价上涨的速度；想着去买点理财产品吧，又碰上打破刚性兑付，不仅收益率微乎其微，还面临着本金亏损的风险，看来理财产品也不安全了。

正想着是通过买股票还是买基金来对抗通货膨胀，正巧路过一家券商营业部，被新发基金的宣传材料给吸引住了——

基金经理是顶级名校经济学博士，拥有超过20年的证券市场从业经历，所管理的基金多次获奖。

更重要的是，过去一年的收益率竟然超过了100%！

目瞪口呆的小王赶紧迈着大踏步冲向客户经理……

新老基金的特点

那么，在牛市中应该买新基金还是老基金呢？

为了回答这个问题，我们来看看新老基金的一些特点。

1. 新发基金的认购费率十分高昂。

通过天天基金APP可以查看到，不少明星基金经理新发基金的认购费率是不打折的，高达1.2%。

这是什么概念呢？相当于申购一次新基金，就把同等规模资金量的资金放在余额宝里10个月的收益给一口气吃掉了。

再看看同一基金经理管理的老产品，这些产品的申购费率大部分都是打一折的，打折后的费率在0.1%-0.15%之间。

仅从认购/申购费率这点来看，买老基金就能节省90%左右的费用。

老基金▲ 老基金▲

2. 新发基金需要有一定时间的认购和建仓期。

“牛市买老，熊市买新”。牛市买老不买新，新基金还没建仓，或者仓位不高；老基金因为仓位较高，所以反弹起来更猛。

通常来说，在单边上涨的行情中，老基金大都配置完成、仓位较高，能同步跟随市场迅猛上冲；而新基金因为需要1-6个月的建仓期，资金得不到充分利用，收益表现低于同类老基，甚至“追涨”过程中成为老基金的“抬轿人”。

相反地，在“弱市震荡”行情下，老基金因为“船大难掉头”更易受伤，新基金则因为建仓缓冲期处于较低仓位，使得有充分时间抵御下跌，还可以白捡一地便宜筹码。

3. 同一基金经理的新基金可能会继续投资老基金的重仓股。

一方面，基金经理的重仓股都是经过反复调研的，基本面良好的，所以拿到一笔资金，如果性价比尚可，还是会继续买这些股票。

另一方面，老基金的持仓中已经包含了这些股票，新基金继续买入，可以拉升股价，推动老基金业绩上涨。

从公布的2020年6月底基金持仓情况来看，某基金经理于去年年末新发基金的前十大重仓股与另外两只老基金前十大重仓股的重合数分别为4只和6只。

与其买新基金去抬轿子，不如买老基金来得安稳。

购买新基金的误区

说了新基金的这么多缺点，那投资者为什么对其趋之若鹜呢？大家可能是陷入了以下的几个误区。

误区一：冲动消费

各种平台上宣传新基金的基金经理很牛，业绩很好，而且限售，再不抢就买不到了。

在市场火热时，基金公司愿意花费更多的资源在新基金的宣发上。我们需要有自己的判断能力，不要被广告宣传牵着鼻子走。

并不是说这些基金经理不好，而是很牛的基金经理一定有相应的老基金。与其花大价钱（高认购费）买需要建仓的新基金，不如去买有历史业绩且仓位稳定的老基金。

误区二：多买多赚

新基金的净值比较低，同样的资金可以买更多的份额，收益率会更高。

这点是不成立的。我们来看一个例子——

同样拿出1万元来购买两支基金A和B，基金A单位净值为1.0000元，基金B单位净值为5.0000元，在不考虑交易费用的情况下，我们分别购买到10,000份A基金和2,000份B基金。

两只基金的单位净值同样上涨5%之后，基金A的总市值为：1.0000×(1+5%)×10000 = 10500元；基金B的总市值为：5.0000×(1+5%)×2000 = 10500元。

从以上计算可以看出，基金单位净值的大小并不会影响基金的收益率。

误区三：买“便宜”的

老基金涨了那么多了，基金净值这么大了，会不会后面涨不动，新基金上涨空间更大？

这也不是的。

主动型基金的单位净值并不是指数的估值，指数的成份股在一段时间内是相对固定的，估值高大多数时候意味着指数上涨空间小，投资性价比低。而主动型基金的管理人可以寻找更有安全边际与投资价值的标的，进行腾笼换鸟，让基金持续增值。

小结

新手在购买基金的时候，尽量先考虑老基金，新基金认购费用较高、各方面信息不全以及刚入市场的小白对基金经理也不是特别熟悉，贸然跟进就是赌博。

在面临新老基金选择的问题上，除了要遵循“牛市买老，熊市买新”原则，最重要的还是选择那些长期盈利能力强的基金。

如何筛选基金

那么，我们应该如何筛选出优秀的基金呢？

首先，是选择综合能力较强、投研实力雄厚的基金管理人。

优秀的公司能创造出超越市场水平的价值和回报，而对好赛道和优秀公司的挖掘都需要雄厚的投研能力。管理人的投研能力，是我们选择基金时首要考虑的因素。

其次，关注管理人对风险的控制能力。

我们选择基金的时候不能只看重其上涨能力，更要关注它的回撤控制能力。一只基金净值下跌了50%后，需要上涨100%才能回本，跌得越多，涨回来就越难。

所以，挑选一只重视安全边际、控制好回撤的基金相当重要。

最后，关注管理人的长期业绩表现。

基金长期的业绩不仅考验管理人的投研能力，更体现着这一能力的持续性和稳定性。选一只长期业绩优秀的基金并长期持有，和好的公司一起成长，静待时间的玫瑰慢慢绽放。

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