毛利率

学习完第一模块（现金流量）和第二模块（经营能力）之后，从今天开始我们学习第三模块——盈利能力。

一、盈利能力概述

判断公司的“盈利能力”主要看六个指标，毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）。

这六个指标所占权重如下：

下面我们进入盈利能力六个指标中第一个指标“毛利率”的学习。

二、公式

公式很简单，毛利率=毛利/营业收入

其中分子，毛利=营业收入-营业成本

营业收入包括了【主营业务收入】和【其他业务收入】，不包含【营业外收入】。至于什么是营业外收入呢，当然是与经营活动无直接关系的收入了，比如政府的补贴、罚款收入、捐赠等等。记住，我们计算毛利率的时候，是用（营业收入-营业成本）/营业收入。

营业成本是指企业销售商品或提供劳务的成本。营业成本也分为【主营业务成本】和【其他业务成本】，它们是与营业收入中的【主营业务收入】和【其他业务收入】相对应的。

容易与营业成本搞混的还有一个概念【营业总成本】，营业总成本是指企业在经营活动中所有的成本支出，包括营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失等。

三、实例计算

说到盈利能力，不得不提“绝世美女”贵州茅台，我们来算算2017年茅台的毛利率。

分子【营业收入】和【营业成本】都在“利润表”中，2017年其数据分别为582.17亿元和59.40亿元（查着一个数量级呀~），毛利为582.17-59.40=522.77亿元

所以，其2017年的毛利率=522.77/582.17=89.79%，与“财报说”结果一致。将近90%的毛利率，堪比卖白粉啊！

四、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，暴利行业（“毛利率”高的行业的俗称）很多，“毛利率”低的行业也不计其数，需要具体行业具体分析。

拿餐饮行业来说，其费用很高，所以毛利率通常要在50%上下才能支付得起高额的经营费用。

相对来说，传统行业的毛利率就比较低，比如“铁路建设”行业，高的毛利率才是10%左右。

所以，看财报的时候一定要注意收集行业数据。

下面看一下“毛利率”的特征：

特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意。

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资。

特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他竞争者参与进来，毛利率就会慢慢下降。

特征3：

毛利率是个相对平稳的指标，如果出现突变，一定某企业出现了重大转变，我们要去研究一下到底出了什么重大事件。所以，毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，不能只看一年。

五、同行对比

最后来看看同行的对比结果，

在白酒行业中，能赶上贵州茅台的毛利率的也是没有，真是同行中的佼佼者呀，而且，它连续五年的毛利率都在90%以上，虽然2017年的毛利率降到了90%以下，但其获利能力还是非常惊人的。