Pantera Capital Management称，其1CO基金投资的区块链和数字货币项目中，约有25%违反了美国证券法，可能不得不向投资者退还资金。
这家总部位于加州门洛帕克(Menlo Park)的对冲基金说，美国证券交易委员会(sec) 11月16日宣布，两家通过向未经认证的投资者发行代币筹集了数百万美元资金的初创公司不符合证券法，这些项目可能面临风险。其中一个项目Paragon Coin已经宣布，它可能不得不将资金偿还投资者。
许多初创公司——尤其是去年发行了1CO（首次代币发行）的公司——没有在美国证券交易委员会(SEC)注册，而是也把代币卖给普通人，而不是更老练的持证投资者。随着监管机构开始澄清自己的立场，并加大监管力度，代币的发行方式发生了巨大变化。
“虽然我们相信绝大多数的项目在我们的投资组合中应该不会受到影响,但我们的基金资金中大约25%投资于流动性代币的项目,而没有遵从SEC的条例D或条例S,“Pantera的联合首席投资官Dan Morehead 和Joey Krug周四在简报中写道，“如果这些项目被视为证券，证交会的立场可能会对它们产生不利影响。”
在这些项目中，约有三分之一(约占投资组合的10%)是活动的，且具有功能性，虽然它们在技术上可以在没有进一步开发的情况下继续进行，但终止开发将阻碍它们的进展。
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