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【#7李宝亮】年幼公司的估值

【#7李宝亮】年幼公司的估值

作者: 昆明家庭教育联盟 | 来源:发表于2018-11-06 11:58 被阅读18次

    一、年幼公司特点
    1、无经营历史,2、没有或者只有很少的收入,总体处于大额营业亏损。3、依赖私募股本、4、很多夭折,5、股权具有多种要求权。
    二 、估值中的问题
    (一)内生性估是遇到的问题
    公司的估值框架回顾:


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    1、现有资产:少而且数据缺乏,常和创造未来增长的支出混在一起
    2、增长型资产:无法用过往数据评估未来增长。
    3、贴现率:无法直接使用市场指数回报率。
    4、终值:很难确定公司何时进入稳定增长期,以及稳定增长期何样。
    (二)相对估值时遇到的问题
    指标的选取问题,对比公司选择问题。
    三、估值时遇到的难点
    四、估值时的亮点
    (一)现金流贴现估值
    1、未来现金流的评估
    自上而下:从公司所售商品或服务的整体市场开始一直推到公司的收入和利润(产品/服务的潜在市场——市场份额——营业支出/利润——用于增长的投资——计算税负效应——核实内在的一种性)
    自下而上:产能规模/投资额——销售的单位量/收入——营业成本——税款——追加再投资。
    2、贴现率:从所在行业板块和企业内部管理特点作为考虑贴现率的重点。
    3、终值:(1)给现金流的永续增长率做一个合理的假设,或假设现金流在我们预测期里可持续多长时间,或假设公司在我们预测里倒闭。在这三种假设下计算各自的终值。
    (二)相对估值
    用私募交易倍数或者参考上市公司倍数进行估值。
    (三)实物期权估值
    当公司具有某种排他性时,采用拓展期权法进行估值。

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