关于估值的思考

经典的经济学价值规律告诉我们：“价格始终围绕价值上下波动”。
经典的价值规律就告诉我们在做商品交易的时候，价格是以价值作为锚点的，因此也奠定了社会价值交换的基础。同样，经典的经济学价值规律奠定了价值投资的理论基础。
价值投资就是引入了以价值为基础的价格判断，或者直接以价值为依据进行投资选择。于是价值投资最关键的就是对于价值的思考与判断，也就是通常所说的估值。
关于估值每个人都有不同的看法，就如一千个人眼里有一千个哈利波特一样，这既是价值投资的难题，也是价值投资的魅力与艺术所在。就比如大家对于特斯拉的估值，如果只是简单的把他看做汽车制造企业，那么它市值的天花板估计也就是一个丰田的市值；而如果是把特斯拉看做是科技公司，那它市值的天花板在哪里呢？是应该对标Google ，还是对标Facebook呢？再如果把特斯拉看做是电子消费公司呢？这时我们对特斯拉的估值是应该对标苹果，还是格力了？或者特斯拉的估值可以是这三种类型企业的估值总和？
因此在对特斯拉的估值时，因为每个人对特斯拉的商业模式、经营理念以及未来的发展预期不一样，给出的估值就会不一样，最终也就导致了每个人愿意购买特斯拉股票的价格不一样。
对于一些传统行业，行业格局也十分明朗，在行业中的企业商业模式也十分透明，未来预期也非常的清楚，这类企业没有太多的悬念，几乎可以直接通过专业的知识与判断能推测出未来3年的盈利能力，这时候能给出具体的价值计算，这就是绝对估值。
相对于绝对估值，更容易应用的是相对估值。相对估值是与行业平均值，或者寻找一家与标的企业经营模式十分相似的企业，市场认可的估值为对标企业。就比如传统的钢铁行业，如果整个行业的平均估值是10倍左右，而行业龙头企业是在10倍以下，那么我们会认为是被低估的，如果是在10倍以上就是被高估的。然而如果没有行业平均估值做参考依据，那么对于龙头企业的10倍估值就无法判断是否合理。
相对绝对估值、相对估值，甚至是商业模式的理解等，最重要的是你的估值方式与对企业的理解是否能与市场达成共识，当然对企业商业模式的理解最终会提现在对企业的估值上。就比如你通过不断的研究，最终确定A企业的市值值1000亿，而且该企业也确实值1000亿，但是只要市场不认可这个估值，市场只愿意给600亿的估值，所以你的1000亿估值毫无意义。
所以，估值因为每个人对行业未来发展、对企业的商业模式、以及对政策的不同理解，导致对企业估值不是一件容易的事情。同时，估值需要获得市场的共识才有意义。