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作者：申雨田
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一般来说，一个国家的国债利率越低，就意味着该国的经济越弱势，而反过来，一个国家的经济越强势，那么GDP和通胀压力和加息预期便会推动一国的国债利率的上扬。
而从另一方面来说，中国每一年对全球铜产量的消耗大概占到50%，因此，中国经济越好，国债利率越涨，铜就会越强势。
自从2001年中国加入WTO之后，中国经济在全球比重不断上升，而铜作为重要的基础金属，又是全球经济好坏的风向标，所以被誉为铜博士。而中国在全球化里边处在全球产业链中关键的一环，那么，当中国经济走好，意味着全球产业链扩张，意味着全球经济走好，那么中国国债利率走高的同时，基本上会伴随着铜价走高。而中国国债利率走差，那就是中国经济走弱，全球经济也受到拖累，铜价走弱
如果我们知道了这个规律，现在把时间轴拉近一点看，比如从2016年开始，你就会发现近期随着国际铜价走弱，中国国债利率和铜价开始出现了分叉。
那么按照过去十几年的铜价跟中国国债利率规律，来看要么中国国债利率高估，向铜价靠拢，要么铜价低估，未来向中国国债利率靠拢。
现在来看，我倾向于中短期来看，中债利率的定价合理，因为毕竟中美还在贸易上相互角力，而在联储加息缩表的催化之下，副作用便是资本外流带来的人民币汇率压力，因此中债利率必须和美国国债维持一定的利差，否则人民币汇率就会破7，前期稳住汇率等等措施将会报废，而且随着人民币汇率下跌，那么对外输出通缩所带来的国际摩擦将会越来越深，全球那些跟中国产业链渗透很深的国家，例如台湾，韩国，澳大利亚等还要跟着一轮下挫，所以中债利率目前难以下跌，这是其一。另外，随着中国下半年会出台大量的基建措施，减税措施去稳住中国GDP，并且整个7月份中国的cpi同比到了2.1%，所以从汇率的角度，和从中国执政层扩大财政刺激的角度，从通胀的角度来看，目前国债利率目前在这个位置很难下跌。
所以，随着中国进一步出台财赤政策，对基建托底的同时也会对铜价靠拢，有可能铜价目前存在低估，并向中债利率靠拢的趋势，也就是说，国际铜价近期会出现企稳，甚至往上走，但能走多高，还要看美元指数的脸色。
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