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学习完第一、第二模块“现金流量”和“经营能力”之后，今天开始第三模块“盈利能力”的学习。
一起来看看我们所要投资的公司做的到底是不是一门好生意。
一、盈利能力概述
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盈利能力的指标算是五大模块中最多，但也就只有——6个
分别是上图中的“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）“
这六个指标，在“盈利能力”模块中的权重如下
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二、公式
公式很简单：
毛利率=毛利/营业收入。
其中分子：毛利=营业收入-营业成本。都在利润表中↓
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三、实例计算
说到盈利能力，不得不提绝世美女“贵州茅台”。
我们一起来算算2016年美女的毛利率。
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分子：“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中。
2016年其数据分别为：388.62亿元、34.10亿元。
毛利=388.62-34.10=354.52亿元
因此，其2016年“毛利率”=354.52/388.62=91.2%。
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与“财报说”对比，结果一致，还真的就是91.2%！
再看看，中药新秀“片仔癀”，来看看她的毛利率呢：
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分子：“营业收入”和“营业成本”都在“利润表”中。
2016年其数据分别为：23.09亿元、11.79亿元。毛利=23.09−11.79=11.3亿元
因此，其2016年“毛利率”=11.3/23.09=48.9%。
图片发自财报说
与“财报说”对比，结果一致，计算完成！
这个数据偏中，没法与“贵州茅台”相比肩啊。
四、“贵州茅台”的独孤九剑
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我们来分析下贵州茅台的毛利率为什么能那么高？
MJ老师有句话叫：
低价得转得快（即毛利低的话，一定要提高各项资产的翻桌率）；
高价守得住，别人非你莫可！
茅台明显是高价的，我们在茅台身上怎么理解后面这句话呢？
十年以前，茅台酒并不是酒王，那个时候五粮液的规模要远远大于茅台酒的规模。
但五粮液后来选择了不断扩大规模和产能，高端酒、中端酒、低端酒全部大规模地生产。市面上五粮液系列的酒高达几百种，到最终，它在市场上的定位就参差不齐啦！
但是茅台呢？
它非常专注，酒只有两种：清香型和酱香型，而且只做高端市场。
相比五粮液，茅台走的就是差异化路线，茅台在市场上制造稀缺效应，这样酒的价格才能不断地提高，最终获得的利润也是非常的可观。
这也是为什么茅台能成就今天地位的最主要原因：
只做一种产品，不断地把这个产品的高端定位打入消费者的意识形态中，而不是去追求规模效应。
可见，战略的定位对企业的发展来说至关重要！我们在财报中也能看到战略的影响！
五、“毛利率”指标分析
“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大。
“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。
具体行业要具体分析。
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比如上面的餐饮行业，由于人租水电等费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。
“全聚德”的5年毛利率基本都在56%~60%之间。
一家餐饮公司的毛利率也不可能高达80%~90%！！！如果达到这样夸张的毛利率，说明老板对成本控制已经超出生活常识范围了。
所以，如果一家餐饮店的毛利率能达到80%~90%，那一定是羊肉变狗肉、狗肉变小强肉！大家还是不要去哦。
财报不仅能看出盈利能力，还能看出食品安全问题。
六、“毛利率”的特征
总结一下毛利率的三大特征
（1）特征1：
毛利率越高，代表这真是一门好生意！
毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。
如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！
MJ老师建议
不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！
（2）特征2：
如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，参与的人多了，行业毛利率自然会逐年下降，这是正常现象。
（3）特征3：
毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！
因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。
总结一下“毛利率”这个指标想告诉我们两件事↓
1、这是不是一门好生意？
2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？
七、行业毛利率统计
下面是MJ老师总结的各行业不同的毛利率数据：
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根据这个标准可以对比各家公司是否符合行业标准，判断这家公司在行业中属于什么层次。
八、同行对比
下面以白酒行业为例，看看各家指标吧↓
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没有比较就没有伤害，贵州茅台五年的平均毛利率高达92.24%，真是一门好生意！
同时，五年可以保持90%以上的毛利率，说明它有长期稳定的获利能力，遥遥领先其他同行。
类似上述白酒行业的比较，所有公司毛利率这些主要的盈利指标，都要放到行业中去对比，才能一比高下。
九、延伸阅读
用思维导图总结一下上面的内容↓
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为您呈上下午茶甜点
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