有效市场假说如何看市场——读《预测》（九）

对应于市场投机学派的，就是有效市场假说这一学派，这一学派有几个著名的理论，包括随机漫步理论、市场有效性理论，以及“市场有效性三假说”。

随机漫步说的是什么呢？股票的走势很像物理学中的布朗运动，而布朗运动是完全随机的，所以预测市场无效——但是，这个因果关系似乎不够强，布朗运动走出的图形和股票走势很像，不代表两者背后的机制是一样的，所以为什么叫做理论呢？这应该是个假说吧？我随后再核查一下。

另外，就是萨缪尔森的市场有效性理论：整体市场在宏观层面失效，而从个股的微观层面来看却具有效率。萨缪尔森也获得了诺贝尔奖；然而，如果个股从微观层面来看具有效率，那么他为什么买了伯克希尔哈撒韦？

最后是尤金法玛的“市场有效性三态”假说，逻辑上无懈可击；但即使对于尤金法玛来说，有效市场也不等于完全理性；有效意味着反应信息的速度和方式，而不是定价的完美。

嗯，这一部分其实澄清了很多误解；随后可以看看原始论文。