股市有风险，投资需谨慎！

最近的股市听说遍地是黄金，于是去开通了账户。离我股票开户已经过去了……20天。

买第一手股时，股市当天下挫了300个点。在这20天里的前10天，我频繁的买股卖股，遇到了卖后就大涨的情况。近几天将股票一直持有到现在。当然，还是没怎么跑赢大盘。

在“操盘”中，我隐隐约约的看到了隐藏在内心深处的贪婪与恐惧。

当然，作为一个新时代的年轻人，作为一个高学历的人，作为一个好学的人。在本周一周二两天时间看完了这本《一个证券分析师的醒悟》。

作者张化桥，经历丰富，在人民银行工作过，后在东方汇理、里昂、汇丰证券等任职。担任小额贷款公司董事长。有7年的证券业从业经验。是市场公认的“最敢讲真话和最有良知的分析师”。

0.基本出发点：理财就买股票

国人现在收入快速增长，忘记了节约和储蓄的重要性。当我们老了，我们的退休金从哪里来？我们的健康状况在下降，环境污染了，压力加大了，还有经济周期腐蚀退休金。这些对我们的退休金制度的要求有巨大的影响。

因此我们要买股票——买股票实际上就是搭车或者与大股东建立合资企业，这是投资中一个比较适宜的方法。

1.核心观点：价值投资

巴菲特是价值投资的拥趸者和实践者。而作者张化桥同样坚持价值投资。价值投资是全书最核心的观点。

股民和基民们永远不要觉得自己比别人更聪明。这就好像90%的司机觉得自己开车技术比别人好。股民作为一个群体，必然跑输大市，这是一个数学上无法挑战的定理或者不等式。但长期坚持不懈地投资，一定能赚钱。

作者说，巴菲特更像是一位企业家。当他发现一个好生意和一家好公司时，其出发点是把整个企业用合适的价钱买下来，长期持有和增值，而不是炒炒公司的股票而已。

长期投资者关注几年甚至几十年以后的结果，不需要太看中间的过程。所用根本不需要每天去看股票，留出更多的时间去学习去生活去陪家人。

2、投资策略

（1）坚持投资：长期不懈地坚持节约和储蓄；长期不懈地坚持投资，并着重投资于股市。

（2）分散投资：分散风险，最好买涵盖面很广的指数基金或者自己构建一个样本足够大的、风险足够分散的股票组合；降低回报率期望，控制贪欲，避免折腾，从而减少交易费用。

（3）不要轻易的换股：不要用“买股票”的思维买股票，而要用创业投资的眼光投资股票，这就等于你主动放弃“见势不妙，撒腿就跑”的权利。巴菲特建议大家给自己定一个总的额度：我一辈子只能买股票和卖股票若干次，额度用完了，就没有了。这样，我们就会格外谨慎。频繁的换股带来了巨大的成本问题，而股票的最佳持有期是永远。

（4）在“割韭菜”之前要分析两件事：一是这只股票是否真的太贵或者前途开始暗淡；二是它在整个资产组合中的比重是否太大。如果没有特别的原因，可以尽量减少“割韭菜”的频率，长期持有和减少交易费用都是十分重要的原则。

（5）排除法和分散投资法：我们要么投资覆盖面很广的基金或者指数基金，要么自建一个范围很广的资产组合，程序如下：去掉最大的20%的公司（难增长），去掉最小的20% 的公司（风险高），再去掉行业不熟悉的公司、概念多过内容的公司和明显走下坡路的公司、内部管理有问题的公司（出过丑闻）、在媒体频繁曝光的公司、需要政府扶持的公司，最后再去掉热门的公司、一眼看去就很贵的公司……然后撒胡椒粉，多投资一些公司。

3.股市无法预测

在过去5次经济大萧条里，经济学家们成功地预测到了9次。

首先，不管你多么聪明，多么卖力，想把宏观经济和企业的基本面真正弄明白，是非常不容易的；第二，即使你弄明白了，也不见得就能赚钱，基本面长期内可以被另外的各种因素所抵消；第三，在短期内，甚至中期内，运气永远是最重要的。

最好不要作预测；如果你一定要作预测，那就只作长期的、模糊的和方向性的预测。预测几个月以后的物价、金价、铜价、汇价或者股价，实在是不明智的。

作者认为很多证券分析师是浮躁的。很多证券分析师为了争取排名，为了生意，为了博得基金经理或者上市公司的欢心，过多地委屈了自己的傲骨。这实在是不划算的。等到像我一样头发稀疏的时候，你难免感到遗憾。最终沦为一名证券“推销员”。

作者说，如果我能再当证券分析师，我一定多点分析和思考，少点推销和噪音，多看长线，少看短期，多点享受，少点焦虑。

4.如何选股（干货）

行业很重要：

泡菜、纽扣、铅笔、报纸、系统集成、化学品的仓储、建筑安装，以及为某一个特殊的媒体和平台提供广告或者内容的行业，这些都是增长空间不大的例子。增长空间的大小有时与企业所处的行业有关（夕阳还是朝阳行业），有时与商业模式有关（也就是赚钱的方法），有时与行业的最终大小有关。

零售企业有点放大效应，但它们的放大效应比较有限。且客户的“叛逃”太容易，成本太低。

如何看一家企业的“护城河”：

第一，品牌被认为优秀或者可靠，公司的产品可以卖出高价，因此公司利润率高于同业其他公司。 第二，它的产品无法替代，或者客户很难离弃。如果离弃，客户需要付出不小的代价（叛逃费）。第三，有些公司有明显的网络效应（互相照应，或者众星捧月的好处）。 第四，有些公司的业务由于地点、工艺方法、规模、营销网络，或者某种长期协议而使得成本便宜很多。

不能只看某一年的市盈率，要看过去多年的市盈率。

所投资的公司必须足够大，在行业内必须占据领导地位，而且负债率不高。

要看一家公司的历史业绩，最好看10年以上。

把公司的质量放在前面，首先选5～ 10 年内有前途的行业，好的商业模式和公司，再从中选出管理层质量高的公司，最后再看估值。如果估值不是特别离谱，我就会买它。

判断一家公司好坏的第一件事是看它们的资金周转速度和销售额的增长。

有些小公司完全被遗忘也许有它的道理。如果一家公司在打拼了十几年甚至二十几年以后还不能长大，也许行业有问题，商业模式有问题，或者管理层有问题。

5.其他

（1）理性看待高利贷：高利贷并不能给它们带来平等。但是没有高利贷，普通的企业离平等更加遥远，它们的境况会更加悲惨。

（2）通胀：通胀让财富遭受巨大损失，通过合理理性的投资能战胜通胀。

PS：读了这本书以后，我开始意识到自己频繁换股的问题。

虽然这几天股市在不断的震荡，我买的股票有的还跌得很惨，虽然我也做不了一名“价值投资者”，但是我还是咬牙坚持着。

不频繁的看股市，我们可以留出更多的时间做自己的工作，而注意力也会更加集中。