过去只知道风险与收益率是一对矛盾，收益越高的事自然风险也越大，通过这段时间对于财报数据解读的学习，发现其实风险和收益之间其实并非总是矛盾的。

读财报判断的是一个公司的长期价值，而决定公司长期价值的最重要一个因素就是能够活多久，能够承受住多少的市场波动与压力，一个活不久的公司自然没有长期价值可言。那么有哪些因素可以提高一个公司的抗风险能力呢？暂时总结出下面三条：

1. 现金。手中有现金才能扛过经济的不景气、银行抽银根以及各种突发事件的打击。相关的考量指标有现金比率， 现金流量和是否能够即时收回现金等。
2. 获利空间。只有足够大的获利空间才能在更残酷的市场竞争中存活下来。相关的考量指标有毛利率、营业利润率等。
3. 负债率。负债低意味着对银行的依赖更小。

可见获利空间增加不仅意味着更强的盈利能力，也意味着更强的抗风险能力。而现金和负债率相当于一个公司的手牌，可以短期迅速提高一个公司的获利水平，但需要牺牲一定的抗风险能力，但从升值潜力来看，手牌更多自然也意味着更高的潜力。

言归正传，回到本周的学习内容。

判断公司的“获利能力”主要看6个指标，它们在财报中的位置分别在“利润表”和“资产负债表”中体现，分别是：

• 毛利率，占比20%
• 营业利润率，占比20%
• 经营安全边际率，占比20%
• 净利率，占比10%
• 每股盈利（EPS），占比15%
• 股东报酬率（ROE），占比15%

一、毛利率

从毛利率中可以看出这是不是一门好生意。

毛利率=毛利/营业收入
毛利=营业收入-营业成本

注意：
1、报表中的营业收入： 包括了 【主营业务收入】 和 【其他业务收入】，不包含【营业外收入】；
2、营业外收入：与经营活动无直接关系的收入，例如：政府补贴、罚款收入、捐赠等；

1、同行比较
2、毛利率。毛利率越高，代表这真是一门好生意！毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！
3、如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。
4、毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

二、 营业费用率

如果毛利率指的是开源的话，营业费用率指的就是节流了。

营业费用率=毛利率-营业利润率
营业利润率=营业利润/营业收入

1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。
（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

三、经营安全边际率

它反应了公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判断出公司对抗市场波动的空间有多少，因此指标越大越好！

经营安全边际率=营业利润/毛利

MJ老师总结
经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

四、净利率

营业利润在交完税与其他支出之后剩下的钱。

净利率=净利润/营业收入

MJ老师总结
一般公司从银行贷款，利息都大于2%。所以净利率至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

五、净资产收益率

净资产收益率（ROE）=净利润/平均所有者权益

MJ老师认为
1、ROE>20%的公司，是非常好的公司。一年平均报酬率20%或许不算什么，但长年保持20%的回报率是非常惊人的，这就是时间复利的力量！
2、ROE<7%,可能就不值得投资。

六、每股收益

每股收益（EPS）=净利润/总股数

越高越好，但没有具体的判断指标，需要进行个股趋势以及行业横向对比：

七、参考文献

这是不是一门好生意？
有没有赚钱的真本事
如何抵抗风险
税后是否赚钱
股东投资能获得多少回报
股东可以赚多少