投资中最简单的事

        首先要说明的是《投资中最简单的事》是一本好书，作为一本介绍投资理念的书籍，读起来没有晦涩难懂的术语，读过之后你会发现你做了一件超值的事情，用最短的时间学习了优秀的投资人十几年的投资经历的理解和顿悟。

        作者邱国鹭，上海高毅资产管理合伙企业CEO，曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席，在基金行业16年的履历中包含了60亿美元私募合伙人、跨国对冲基金创始人、2800亿元大型公募基金公司投研负责人等从业经历。从作者的履历来看，可谓是沙场老手，既有海外基金也的从业经历，又有国内基金从业经历，时间长达16年，正如挑选基金的重要原则之一要挑选至少经历多一次牛熊转换的经历的基金经历，而邱国鹭的投资经历无疑告诉我们这本书中有更多的重要投资理念可以帮助到普通投资者。

        最简单的投资理念：好股、好价、长期持有

        如果任何一个投资者能够做好这八个字，那么他的投资回报一定不错，然而正如许多投资者一样，越是简单的事情越是难以做到。

          如何挑选好公司：

        第一：选择合适的行业。俗话说得好“男怕入错行，女怕嫁错郎”，不同的行业会有不同的盈利水平和发展前景，举例来说贵州茅台如果来一个平庸的老总来经营和一个钢铁企业一个优秀的经理来经营，最终结果大概率的情况依然是贵州茅台的经营业绩更好。好的行业最核心的标准是具有较高的毛利率、行业处于发展期、未来发展具有确定性的行业。差的行业比如：夕阳行业钢铁行业、高度分散竞争激烈的纺织行业、不确定性大的电影行业等。

          第二：选择潜力行业里的优质公司。好公司最核心的标准是：一定是能够掌握定价权的企业。而定价权的来源是深厚的护城河，护城河的来源主要有：品牌美誉度、迁移成本、用户粘性，在白酒行业中最具有品牌美誉度的品牌就是贵州茅台，独特的酿酒工艺使得消费者具有很高的品牌忠诚度，同时对于喝酒的人来说如果你茅台酒喝习惯了很难再去喝别的酒，因此贵重茅台具有很强的定价权。

          第三：符合你的能力圈。这是巴菲特投资理念三个重要原则之一（市场先生、安全边际、在能力圈以内投资）每个人的精力有限，不可能做到对每个行业都精通。巴菲特之所以没有投资微软、苹果、谷歌等互联网公司，一个很重要的原因就是巴菲特认为互联网行业变化太快，不在老爷子的投资能力圈以内（乔布斯时代的苹果充满创造力，巴菲特没有投资，反而投资了库克时代的苹果，是因为库克时代的苹果更具有确定性，能够带来丰富的自由现金流）。

        好价：“买的时候足够便宜，就不用担心做傻瓜”

        有人说，股市中价值和价格的关系就像遛狗时人和狗的关系。价格有时高于价值，有时低于价值，但迟早会回归价值；就像遛狗时狗有时跑到人前，有时跑到人后，但一般不会离人太远。趋势投资者喜欢追着狗（价格）跑；价值投资者喜欢跟着人（价值）走，耐心等狗跑累了回到主人身边。

      低估值最核心的指标是市盈率PE，可以参考市盈率百分位数来判断估值水平，但必须注意的是市盈率只有同类型的公司比较才有意义。

      普通投资者应该选择股票市场处于“低估值”区域，市场处于阶段底部进行价值投资，2008年金融危机之后，世界上最坚定的价值投资者-巴菲特，完美抄底，在危机之后的几个月里赚了700多亿美元，差不多是占他赚的钱的20%。

        淡化择时，逆向操作

      邱国鹭说择时是一件吃力不讨好的事情，很少有人能够很好的择时能力，择时一件难以预测事情。

      “逆向投资是最简单也是最不容易学习的投资方式，因为它不是一种技能，而是一种品格—品格无法学习的，只能通过实践慢慢磨练出来”。

        “不接下跌的飞刀”，这句话是无数人得到血的教训之后总结出来的，一只下跌的股票是否值得投资的关键在于三点：

        首先，看估值是否足够低，是否过度反映了可能的坏消息。

      其次，看遭遇的问题是否是短期问题，是否是可解决的问题。

      最后，看股价暴跌本身是够会导致公司的基本面进一步恶化，即是否有索罗斯所说的反身性。

          2012年因为塑化剂事件白酒股大幅跳水，奶制品三氯氰胺事件、9.11事件后买入航空股，7.23甬温线特大铁路交通事故后一两个月购买铁路及铁路设备股票，都会获取不错的投资收益，在面对这类逆向投资机会的时候，投资者可以思考这样几个问题：

        有无替代品，有替代品，则谨慎；若无替代品，则积极。

          是个股问题还是行业问题，如果是个股问题，则避开涉事个股，重点研究其竞争对手，即使是行业问题，也可关注受影响较小的个股。

          该问题是否容易解决，若容易解决，则积极，若难以解决（例如三氯氰胺问题），影响可能持续的时间长且有二次爆发的可能性，则谨慎。

          涉世企业是否有扎实的根基，悠久的历史传承和广泛的品牌美誉度在危机时刻往往有决定性的作用；秦池、孔府的倒台就是由于根基不稳而盘子却铺的太大。

          未来十年的投资方向

        从国家竞争优势种选择牛股，香帅的北大金融学课中关于巴菲特和芒格投资理念之所以能够持续这么久，一个最重要的原因他们抓住了时代大势，20世纪美国资本主义的胜利，消费时代的兴起，巴菲特和芒格投资了这个时代最伟大的美国的消费企业和金融企业。

          而下一个投资机会无疑会在中国，但是需要注意商业逻辑和环境的大变化，未来更难能可贵的是人的创造力。因此，需要你选择最能代表中国的具有创造力的公司。

微信号：wangqiang718047，价值投资践行者，终身学习者。