中国信托凭证CDR初探

作者: 慢魚爱立刻 | 来源:发表于2017-04-17 10:00 被阅读13次

    近来A股话题不断,体现政府赋能股市的大决心。由六大基金共同发行CDR,相关基金信息透过简讯、通知及广告普惠大众;

    其关键词不外乎独角兽、国家队、国家政策红利、限期限购,100%中签。

    网络

    这么好的事,咱今天就来了解一下,也许赶明儿可以投一些。

    CDR(Chinese Depository Receipt)

    中国存托凭证CDR脱胎于存托凭证DR(Depository Receipt),也就是境外上市的中国企业将股份存放在托管机构后,在A股市场发行代表这些股份的凭证,并以人民币交易结算。

    其交易过程是国内投资者通过券商购买CDR,券商负责CDR的存券和托管;因跨境需要具备一定实力,这次加入发行的就是国内前六大基金公司。

    以下参考的其中的易方达基金内容。

    该基金模式采取契约基金模式【1】,资产托管人为建设银行,由易方达担任基金管理人。资金锁3年,期间只开放申购不能赎回,三年期满EXIT的方式是直接转为LOF(Listed Open-Ended Fund)上市型开放式基金,可以交易或续存。

    投资范围

    其投资范围包含股票、债券及其他金融产品,每个单一公司股票不能超过基金净值10%;

    根据其业绩比较标准,推测其平均资产配置为股票占60%,债及其他占40%;

    基金配置一定比例低风险甚至无风险产品是正常的,符合其所述之长期稳健配置。

    股票的投资标的包含未上市创新企业的未来存托或IPO,估值约4万亿;证监会传出小米已申请。

    以及境外已上市公司约7万亿市值;据说这些公司都在排队等审批。

    事实上百度、京东、阿里巴巴、网易的注册地都不在美国本土,其实是透过ADR而非普通股在美国上市。值得注意的是,ADR与公司股票间可以不是等值关系,比如虽然阿里巴巴1 ADR等于1股,但百度1 ADR只等于0.1股;这在CDR里也可能会发生。

    报告里特别强调战略配售,我瞧出其暗示着,本基金公司在前期用发行价买得到你们抽不到的CDR,那上市后的几次涨停,就是你们的套利空间。

    更棒的是,基于国家普惠金融原则,这次可以在社保及养老基金前先买,只要在期限内买到等于中签率100%,太优惠了所以每人上限认购50万,多了没有。


    独角兽、国家队、国家政策红利、限期限购,100%中签,全部读懂。

    然而与ADR是针对单一公司凭证不同的,以上这份是股票债券混合型基金,透过基金你才能买到CDR的战略配置套利。

    根据以下,购买单笔基金锁三年的成本是认购0.6%+申购0.6%+管理0.1%x3+托管0.03%x3=1.59%。我想分两份的原因是需付给托管公司跟管理公司各一。

    虽然管理费用已比一般基金省一半,但仍吃掉1.5%利润,每50万就是7千9百50的基本成本。这是我为何不喜欢买基金的原因。

    此外,由上面的战略配置读出了,如果独角兽们真配置到六大基金里,那就会有其单独的CDR上市,只是没有套利空间。

    然而基金的10%单一股票持有限制及40%债券及其他资产配置,虽然能有效的降低风险,但同时也稀释了套利的力度,更不要说三年的捆绑,看到赚钱了想赎都赎不回。

    挺看好阿里及腾讯,对其他公司的信心就没那么足;我想钱还是留着买阿里及腾讯的CDR吧。


    我是慢鱼爱立刻,等着CDR的践行学徒;

    希望大家都能以良好的姿势早日达到财务自由。


    参考资料

    1. 《私募股权投资基金初探》简书,慢鱼爱立刻

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      网友评论

      • 0c523497aabb:看了三遍总算是看明白一点。所谓CDR是不是就是组合在国外上市企业的股票再配合一些无风险产品,在A股市场销售?感觉像是与班长推荐的一只股票中概互联类似?有个问题不太明白,为什么独角兽企业少了套利空间呢?
        慢魚爱立刻:@Liping_2c1b CDR这个是要质押股票的,所以还有汇率风险。CDR本身不是基金,但六大以LOF基金形式贩售,与单一CDR不是一个概念。不知道中概互联的状况,无法比较。基金套利空间是可能有的,因为基金公司拿的是第一手战略配置,二级市场新股上市必然有抬轿行情,就套这个利。然而一旦绑三年,就算套到利也无法赎回,等于没有套利。此外,基金里配置的其他避险资产也会吃掉套利及上涨的利润。
      • 乐得其说:咋办呢?除了知道是好事,还看不懂。很佩服你的理解能力,无论投资还是文学,各个方面的理解能力都非常杰出。感谢!你的消息,向您学习,有空我也多关注多学习!
        慢魚爱立刻:@乐得其说 共同进步:smile:
      • 看路赶路:老兄,你是紧跟时代步伐,这玩意刚出世,你就稳稳地抓住了,值得学习。
        慢魚爱立刻:嗯。要不就被时代淘汰了。话说对选股太有信心,上周没听你话大盘可能破3000,今天我才止盈,虽然没亏损但少赚少了好几个点。还是得多跟你学习。

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